Malgré le cycle historique, le marché des produits dérivés affiche des données haussières, selon Sigel.
« Une grande partie de l'ancienne offre de Bitcoin a déjà été purgée », précise le spécialiste.
Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a assuré que le marché du bitcoin (BTC) montre des signes positifs, mais qu'il n'est pas encore temps d'adopter une position extrêmement haussière.
Cette déclaration a été faite lors d'une interview publiée le 1er avril 2026 sur la chaîne YouTube d'Anthony Pompliano, un investisseur américain. Sigel y a passé en revue ses projections sur le BTC, le contexte macroéconomique et l'impact de la géopolitique sur les marchés.
« Nous restons optimistes, mais nous n'avons pas augmenté les positions autant qu'on aurait pu l'espérer, étant donné que nous respectons le cycle de quatre ans », a expliqué l'analyste.
Sa vision s’appuie sur le comportement historique du bitcoin, qui est généralement structuré en cycles d’environ quatre ans au cours desquels alternent des mouvements haussiers et baissiers. Ce modèle est lié au halving, l'événement programmé dans le protocole Bitcoin qui réduit de moitié l'émission de nouvelles unités de la monnaie numériquecomme CriptoNoticias l'a expliqué.
À mesure que l’offre diminue, le marché a eu tendance (après les réductions de moitié de 2012, 2016, 2020 et 2024) à réagir par des augmentations de prix chaque année après la réduction de moitié.
De même, la deuxième année après chaque réduction de moitié a toujours été baissière et 2026 ne fait pas exception. « Sur le Bitcoin, le cycle de quatre ans nous empêche d'être » au maximum optimiste « », a-t-il déclaré, précisant que Le contexte actuel nécessite une lecture plus nuancée du marché.
Sigel reste optimiste
Malgré cette prudence, le spécialiste identifie des signes techniques qui renforcent une vision positive. L’un des principaux provient du marché des produits dérivés, où sont négociés des contrats tels que des contrats à terme et des options. Ces instruments permettent aux investisseurs d'anticiper les prix ou de se protéger contre des mouvements défavorables, et Ils offrent généralement des informations pertinentes sur le positionnement sur le marché.
Sigel a également étayé sa vision avec des données spécifiques du marché des produits dérivés. « Le coût des options de vente par rapport aux options d'achat se situe dans le 99e percentile, ce qui signifie que les gens paient cher pour se protéger », a-t-il expliqué, ajoutant : « Le marché des produits dérivés me rend optimiste. »
Concrètement, il s'agit du marché des options, où Les investisseurs utilisent des contrats pour se protéger contre d'éventuelles baisses (met) ou parier sur des relances (appels). Lorsque les options de vente deviennent plus chères que les options d’achat, cela indique qu’il existe une forte demande de couverture.
Ces données ont une lecture technique spécifique : lorsque les investisseurs paient cher pour une protection contre les baisses, cela signifie qu'il existe un niveau élevé de couverture sur le marché. Dans ce contexte, Si de forts mouvements baissiers ne se matérialisent pas, la pression vendeuse tend à diminuerce qui peut favoriser les hausses de prix. C’est ce qu’on appelle un signal contraire.
Un autre élément central de son analyse est le comportement de l'offre de l'actif numérique le plus précieux du marché. Sigel a noté que les ventes des détenteurs historiques de BTC (mieux connus sous le nom de « OG ») ont diminué ces derniers mois. À cet égard, il a déclaré :
Les ventes de « OG » (pièces vieilles de 3 à 5 ans) ont récemment ralenti. Même si les sociétés minières comme MARA continueront d’être des vendeurs, une grande partie de cette ancienne offre a déjà été purgée.
Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck
Ce point est essentiel. Les pièces de monnaie anciennes, qui restent dormantes pendant des années, Ils génèrent généralement une pression à la baisse lorsque leurs propriétaires décident de vendre. Si une partie importante de cette offre a déjà été absorbée par le marché, le risque de nouvelles ventes massives diminue, ce qui contribue à stabiliser le prix du bitcoin.
Malgré cela, Sigel a reconnu que les sociétés minières restent des vendeurs structurels. Dans son analyse, il explique que ces entreprises « doivent vendre du bitcoin » pour financer leurs opérations et s’adapter à de nouveaux modèles économiques, comme la reconversion d’une partie de leurs infrastructures vers l’intelligence artificielle et le calcul haute performance.
L'idée de Sigel selon laquelle les mineurs constituent une source d'approvisionnement persistante trouve un écho dans les récents mouvements du secteur. Comme l'a rapporté CriptoNoticias, MARA Holdings a vendu 15 133 BTC entre le 4 et le 25 mars, pour environ 1,1 milliard de dollars. pour racheter de la dette convertible et gagner en flexibilité financière. Même si l’entreprise affirme ne pas abandonner sa stratégie centrée sur le BTC, l’opération est également liée à un processus plus large de diversification vers les infrastructures liées à l’IA et au calcul haute performance.
Ainsi, même si l’ancienne offre semble avoir perdu du poids en tant que facteur de pression à la baisse, les ventes des mineurs continuent d’être un élément important de la dynamique du marché. Toutefois, contrairement aux grands détenteurs historiques, ce flux de vente est généralement plus prévisible.
L’analyse de Sigel, en tout cas, ne se limite pas à l’offre : Il intègre également le contexte macroéconomique et géopolitique qui frappe directement le marché.
Le conflit au Moyen-Orient
Sigel a évoqué l’incertitude autour du détroit d’Ormuz, passage stratégique par lequel circule 20 % de l’approvisionnement énergétique mondial.
Les tensions dans cette région peuvent avoir un impact sur les prix de l’énergie et, par extension, sur l’inflation mondiale. Cela influence à son tour les décisions de la Réserve fédérale américaine (FED) en matière de taux d'intérêt. Un environnement de taux élevés réduit la liquidité disponible et affecte négativement les actifs considérés comme risquéscomme le BTC et les crypto-monnaies.
Cette intersection de facteurs génère des tensions évidentes sur le marché. D’une part, les indicateurs techniques tels que les produits dérivés et la réduction de l’offre suggèrent un scénario favorable ; En revanche, le cycle historique et les conditions macroéconomiques invitent à la prudence..
Dans ce contexte, la position de Sigel se situe quelque part entre les deux. L'analyste n'exclut pas un scénario haussier, mais estime que les conditions d'une euphorie généralisée ne sont pas encore réunies.