Il existe une inquiétude fondée quant à la répétition de l’une des périodes les plus difficiles de l’histoire. Et cela arrivera sur les marchés.
C'était un graphique qui vous a fait rire. Pas plus. C'est le graphique qui décrit un cycle de superinflation si loin que la majorité de nos lecteurs non seulement ne s’en souviennent pas, mais n’en ont jamais entendu parler. Un double pic d’inflation : après une inflation très élevée, retour à des niveaux plus bas puis nouvelle ruée vers le haut. Le maximum ? Inflation de 14,8%. Pourquoi est-ce effrayant aujourd'hui ? Parce qu'il y a des thèmes récurrents : l'Iran, les pays arabes exportateurs de pétrole, la crise énergétique.
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Avoir peur, anticiper le contenu, c'est logique. Bitcoin pourrait trouver un tournant et s’imposer – même s’il y a beaucoup d’incertitude. Pour les actions et autres types de marchés, la question devient plus complexe compliqué.
Un bref historique
Nous ne sommes pas un journal qui traite d’histoire, nous ne laisserons ici qu’un bref récit de ces terribles années :
- 19 octobre 1973: embargo pétrolier contre les USA. Le 6 octobre de la même année, l’Égypte et la Syrie attaquent Israël. Les États-Unis se sont rangés du côté d’Israël. S’ensuivirent d’abord une réduction de la production, puis un embargo sélectif contre les pays qui soutenaient Israël. L'embargo ne sera levé qu'en mars 1974. Le prix du pétrole passe de 3 à 12 dollars le baril.
- Novembre 1974: premier sommet de l'inflation à 12,1% sur un an.
- automne 1978: Début des grèves dans les raffineries iraniennes. En janvier 1979, la production s'est effondrée de près 5 millions de barils par jour. On parle alors d’environ 7 % de la production mondiale de pétrole brut. Peu de temps après, Shah Mohammed Reza Pahlavi a quitté le commandement de l'Iran. La révolution de Khomeini arrive.
- 1980: la guerre éclate entre l'Iran et l'Irak, ce qui complique encore davantage les choses, non seulement sur le plan direct et physique, mais aussi sur le plan mental et des attentes. En sept années terribles, le monde réalise qu’une énergie bon marché n’est pas garantie. Et ce pétrole peut être exploité géopolitiquement.
Carl Quintanilla De CNBC a publié un graphique que nous avons vu de toutes sortes de manières ces derniers mois. Mais maintenant, ça fait plus peurcar nous avons :
- Première crise: pandémie et boom inflationniste, qui sont revenus avec beaucoup de difficulté et avec des politiques monétaires très restrictives (presque à la Volcker, pour revenir aux comparaisons avec 1973-80).
- Inflation proche de l’objectif: l'inflation est revenue proche de l'objectif de 2% (pleinement atteint en Europe).
- Deuxième crise : la guerre actuelle en Iran.
Il y a cependant un piège dans le graphique ci-dessus. Les valeurs indiquées pour une ligne et l'autre sont différentes et les faire correspondre si parfaitement est un peu un tour de magie. Toutefois, les tendances sont largement similaires et doivent être prises en compte.
La peur oui, la terreur peut-être non, plus que la considération qui lui est due.
Bitcoin face à une double crise inflationniste
Ici, nous avons parlé avec André Dragosch de Bitwise des réactions de Bitcoingénéralement positive, à mesure que les anticipations d’inflation augmentent. Il ne s'agit pas d'une règle écrite concernant Tables de la Loimais cela reste un rapport intéressant et optimiste dans une phase de grande tension sur les marchés.
Bitcoin apprécie les attentes d'inflation élevées, mais n'en apprécie pas les conséquences, c'est-à-dire des politiques monétaires plus restrictives. Il sera difficile de tirer des conclusions – en espérant que nous n'aurons pas le bis de la période entre les années 70 et 80, dont beaucoup de parents se souviendront comme d'une période terrible.
Les autres atouts
Le monde de 2026 est très différent de celui des années 1970-80, ne serait-ce qu’en raison des outils dont disposent aujourd’hui les banques centrales. Aussi absurde que cela puisse paraître, ils disposent aujourd’hui non seulement d’une meilleure connaissance de certains phénomènes, mais aussi de meilleurs outils et d’un plus grand soutien politique pour les utiliser.
| Actifs | Premier choc | Deuxième choc |
|---|---|---|
| S&P500 | -17% en 1973, -29% en 1974 | +1% en 1978, +12,3% en 1979, +25,7% en 1980 |
| Dow-Jones | -16,5% en 1973, -27,5% en 1974 | -3,15% en 1978, +4,19% en 1979, +14,9% en 1980 |
| Or | +73% en 1973, +67% en 1974 | +37% en 1978, +126% en 1979, -14% en 1980 |
Des tendances très différentes, qui laissent espoir à ceux qui veulent voir ce cycle comme identique à celui d’il y a 50 ans. Nous en reparlerons certainement, surtout si – comme cela semblerait – les dommages causés aux marchés de l'énergie et des matières premières par cette guerre devaient se poursuivre pendant longtemps.
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