Arthur Hayes soutient qu'un conflit plus profond entre les États-Unis et l'Iran pourrait finalement devenir une configuration macro haussière pour Bitcoin, non pas parce que la guerre est constructive pour les marchés, mais parce qu'elle pourrait pousser la Réserve fédérale vers une monnaie moins chère et plus abondante.
Pourquoi Bitcoin pourrait augmenter
Dans son essai iOS Warfare du 2 mars, le co-fondateur de BitMEX expose une thèse simple : si le président Donald Trump engage les États-Unis dans une campagne prolongée et coûteuse liée à l'Iran, les tensions politiques et budgétaires pourraient augmenter les chances d'un assouplissement monétaire. Pour Hayes, cela compte plus que le conflit lui-même. « Plus longtemps Trump s’engage dans l’activité extrêmement coûteuse de construction de la nation iranienne », a-t-il écrit, « plus il est probable que la Fed baisse les prix et augmente la quantité d’argent pour soutenir le dernier épisode d’aventurisme de la Pax Americana au Moyen-Orient. »
L’argument de Hayes repose sur un modèle historique plutôt que sur une prévision directe sur le pétrole, la géopolitique ou les résultats sur les champs de bataille. Il évoque les engagements militaires américains antérieurs au Moyen-Orient et affirme que les conflits majeurs ont été suivis, ou accompagnés, d'une politique monétaire plus souple. Selon lui, les guerres ne se contentent pas de nuire à la confiance et de mettre à rude épreuve les finances publiques ; ils créent également des conditions dans lesquelles la Fed dispose d’une couverture pour réduire les taux, soutenir la liquidité et contribuer à stabiliser les marchés d’actifs.
Pour étayer ce point de vue, Hayes cite plusieurs épisodes remontant à 1990. Après le début de la guerre du Golfe, note-t-il, la Fed est initialement restée sur place, mais a signalé que la détérioration des conditions pourrait forcer un changement. Extrait de la discussion du FOMC du 21 août 1990, il cite : « Les incertitudes accrues et les performances potentiellement moins satisfaisantes de l'économie résultant des événements au Moyen-Orient ont grandement compliqué la formulation d'une politique monétaire efficace. De l'avis de plusieurs membres, les événements semblaient susceptibles de se dérouler dans une direction qui nécessiterait un assouplissement de la politique à un moment donné pour contrer les tendances à l'affaiblissement de l'économie qui étaient en cours avant la hausse des prix du pétrole. »
Il souligne également la réponse de la Fed après les attentats de septembre 2001 et le lancement de la guerre mondiale contre le terrorisme. Lors d'une réunion d'urgence, Alan Greenspan, alors président, a déclaré : « Il est clair que les événements de la semaine dernière, au minimum, ont créé un degré accru de peur et d'incertitude qui exerce une pression à la baisse considérable sur les prix des actifs, augmentant la probabilité d'une déflation des prix des actifs, avec son impact évident sur l'économie. Par conséquent, je propose une réduction de 50 points de base de l'objectif des taux des fonds fédéraux. »
Pour Hayes, ces épisodes montrent que les chocs géopolitiques peuvent se transformer en événements monétaires. Son discours est direct : lorsque la guerre ébranle la confiance, menace la croissance ou exerce des pressions sur les marchés, la réponse politique tend à être une baisse des taux et davantage de liquidités. Selon lui, c’est la toile de fond qui tend à favoriser Bitcoin.
Néanmoins, Hayes n’appelle pas à un commerce immédiat à risque. Il affirme que le marché ne sait pas encore combien de temps Trump restera déterminé à remodeler l’Iran, ni quelle quantité de souffrances économiques ou politiques l’administration pourra absorber avant de changer de cap. Pour cette raison, il soutient qu’un commerce plus propre consiste à attendre la confirmation des politiques plutôt que d’avancer la thèse trop tôt.
« L’action prudente est d’attendre et de voir », a écrit Hayes. « Le moment est venu de faire marche arrière et d'acheter du Bitcoin et des shitcoins de haute qualité comme HYPE, immédiatement après que la Fed ait réduit ses taux ou imprimé de l'argent pour soutenir les objectifs du gouvernement en Iran. »
Au moment de mettre sous presse, Bitcoin s’échangeait à 66 218 $.
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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