TLDR :
- Les analystes de JPMorgan affirment que la loi CLARITY pourrait être approuvée d’ici le milieu de l’année et stimuler les marchés de la cryptographie au deuxième semestre 2026.
- Le projet de loi classerait les jetons sous la surveillance de la CFTC ou de la SEC, facilitant ainsi la conformité pour des actifs comme XRP et Solana.
- Les nouveaux projets de cryptographie pourraient récolter jusqu'à 75 millions de dollars par an sans enregistrement complet auprès de la SEC, en vertu d'une règle de délai de grâce.
- JPMorgan prévient que le projet de loi pourrait déplacer l'attention institutionnelle des pièces stables vers les dépôts symboliques s'il est promulgué dans la loi.
Le projet de loi sur la structure du marché de la cryptographie pourrait recevoir l'approbation des États-Unis d'ici le milieu de l'année, selon les analystes de JPMorgan. Leur rapport suggère que la législation pourrait servir de catalyseur positif pour les marchés de la cryptographie plus tard en 2026.
Malgré la faiblesse du sentiment à l'égard des actifs numériques, les analystes restent constructifs quant aux perspectives du secteur pour l'année à venir.
Projet de loi sur la structure du marché de la cryptographie : ce que couvre la législation
La législation proposée, largement connue sous le nom de CLARITY Act, vise à créer un cadre réglementaire complet pour les actifs numériques.
La Chambre a déjà fait avancer le projet de loi, tandis que les discussions au Sénat se poursuivent. Deux points de friction clés continuent de ralentir les progrès sur la version finale.
Une préoccupation concerne le rendement stable du coin. Les sociétés de cryptographie veulent récompenser les utilisateurs qui détiennent des pièces stables, mais les banques préviennent que cela pourrait détourner les dépôts des institutions traditionnelles.
L’autre problème concerne les règles en matière de conflits d’intérêts, les démocrates faisant pression pour interdire aux hauts fonctionnaires et à leurs familles de certaines activités financières cryptographiques.
Les analystes de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou ont déclaré : «Bien que le sentiment reste négatif sur les marchés de la cryptographie, nous continuons de croire qu’une éventuelle approbation de la législation sur la structure du marché, très probablement d’ici le milieu de l’année, pourrait servir de catalyseur positif pour les marchés de la cryptographie au cours du second semestre.« L’équipe reste globalement constructive sur la crypto pour 2026 malgré les vents contraires actuels.
La Maison Blanche a organisé plusieurs réunions à huis clos entre les sociétés de cryptographie et les groupes bancaires. Un compromis reste possible, même si aucun accord final n’a encore été trouvé.
Huit catalyseurs qui pourraient suivre l’adoption d’un projet de loi cryptographique
JPMorgan a souligné huit résultats positifs potentiels si le projet de loi devenait loi. Les analystes ont écrit que le passage remodèlerait fondamentalement l’espace des actifs numériques, déclarant : «S'il est adopté, il remodèlera la structure du marché en apportant une clarté réglementaire, en mettant fin à la « réglementation par application », en promouvant la tokenisation et en facilitant une plus grande participation institutionnelle.
La législation classerait les jetons sous la surveillance de la CFTC ou de la SEC, facilitant ainsi la conformité des principaux actifs numériques. Une clause de droits acquis pourrait placer des jetons comme XRP, Solana et Dogecoin dans le cadre plus léger de la CFTC.
Les nouveaux projets bénéficieraient d'un délai de grâce permettant jusqu'à 75 millions de dollars de collecte de fonds annuelle sans enregistrement complet auprès de la SEC.
Cela pourrait soutenir l’activité de capital-risque à l’intérieur des frontières américaines plutôt que de la pousser à l’étranger. Il existe également une voie permettant aux jetons de passer du statut de titre au statut de marchandise une fois suffisamment décentralisés.
Des règles de conservation plus claires pourraient permettre à des institutions comme BNY Mellon et State Street de détenir directement des actifs numériques. Sur les stablecoins, les analystes ont noté que les dispositions adoptées «pourrait peser sur les pièces stables américaines en les transformant davantage en instruments de trésorerie numériques plutôt qu’en dépôts d’investissement », potentiellement attirer l'attention vers les dépôts symboliques ou des alternatives offshore comme l'USDe d'Ethena.
Des exonérations fiscales sur les petites transactions pour les paiements cryptographiques quotidiens sont également incluses dans la proposition. Les mineurs, les validateurs et les développeurs seraient exemptés des exigences de déclaration des courtiers pendant les phases de développement.
L'objectif de prix à long terme du bitcoin de JPMorgan reste à 266 000 dollars, sur la base d'une comparaison ajustée en fonction de la volatilité avec l'or.