Peu de matières premières majeures ont affiché le type de volatilité des prix du palladium depuis 2020. Après une course folle, des hauts et des bas inclus, le prix du métal se rapproche d'une zone clé qui aidera à déterminer ses perspectives à moyen et long terme.
En l’espace de quelques années seulement, le métal a bondi au-dessus de 3 400 dollars lors d’une panique provoquée par l’offre, pour ensuite s’effondrer à nouveau vers 1 000 dollars alors que les craintes industrielles, la dynamique de substitution et le récit de la transition vers les véhicules électriques se sont imposés.
L’ampleur de ce mouvement rivalise avec certains des cycles de matières premières les plus dramatiques des deux dernières décennies.
De la panique liée à la pénurie au dénouement structurel
Le rallye 2020-2022 a été alimenté par une tempête parfaite : une offre restreinte, une forte dépendance à l’égard de la production russe, une forte demande de catalyseurs automobiles et des stocks aériens limités.
Lorsque les tensions géopolitiques se sont intensifiées, la prime de rareté a explosé.
Mais les explosions se stabilisent rarement en douceur.
Une fois que la peur s’est apaisée et que l’adoption des véhicules électriques s’est accélérée, le récit s’est inversé. Les investisseurs ont commencé à évaluer un avenir où la combustion interne
la demande de moteurs s’érode progressivement et la substitution du platine gagne du terrain.
Alors que ce thème prenait de l’ampleur, le palladium revenait violemment.
Fin 2023 et début 2024, le marché semblait anéanti.
Volatilité et réinitialisation
La baisse vers la zone de 1 000 à 1 100 dollars a coïncidé avec un pessimisme extrême.
Le sentiment est passé de « pénurie structurelle » à « obsolescence structurelle » en moins de 24 mois. Ce type de changement narratif s’accompagne généralement d’une liquidation du positionnement, et l’évolution des prix en est le reflet.
Techniquement, le métal est revenu vers les niveaux de support à long terme qui avaient ancré les cycles précédents. Les indicateurs de momentum se réinitialisent et la volatilité est comprimée. L'excédent a été purgé.
2025-2026 : Phase de reconquête en cours ?
Au cours de l’année écoulée, le comportement des prix a considérablement changé.
Palladium a récupéré les moyennes mobiles à moyen et long terme sur les périodes hebdomadaires et mensuelles. Des creux plus élevés ont commencé à se former. La dynamique s’est améliorée sans encore atteindre le territoire euphorique.
Ce rallye n'est pas une cassure parabolique, mais une construction de base.
La zone clé à surveiller se situe entre 1 900 et 2 000 dollars. Un mouvement soutenu au-dessus de cette zone marquerait un changement structurel dans le graphique à long terme et remettrait en question le discours dominant sur le « déclin final ».
En attendant, le métal reste en mode récupération, et non en pleine renaissance.
Qu’est-ce qui motive le palladium ?
Contrairement à l’or, le palladium n’est pas une couverture monétaire. Elle est principalement liée à la demande industrielle, notamment en matière de catalyseurs automobiles utilisés dans les véhicules à combustion interne et hybrides.
Cela signifie que les pilotes de macro sont différents :
● Tendances mondiales de la production automobile
● Le cycle manufacturier chinois
● Résilience du consommateur américain
● Dynamique de substitution du platine
● Concentration de l'offre russe
● La tendance du dollar américain
Si la fabrication mondiale se stabilise et que la demande de véhicules hybrides reste robuste, Palladium conservera sa base de demande. Si le dollar américain s’affaiblit et que le sentiment industriel s’améliore, le vent cyclique favorable se renforce.
Mais les obstacles structurels liés à l’électrification demeurent. Cette dynamique est précisément ce qui entretient la volatilité.
Perspectives techniques : compression avant Expansion?
D'un point de vue graphique, le palladium ne ressemble plus à un marché en chute libre. Au lieu de cela, il semble qu’elle passe du mode liquidation à quelque chose de plus constructif.
Sur le graphique mensuel, le prix a réussi à remonter au-dessus de sa moyenne mobile sur 55 mois et se rapproche désormais de la moyenne sur 100 mois dans la zone de 1 600 $ à 1 700 $.
Cela peut paraître technique, mais en termes simples, cela signifie que le métal se reconstruit au-dessus des niveaux qui avaient précédemment défini la longue glissade.
La dynamique a également changé. L’indice de force relative (RSI), qui s’est effondré lors du délavage de 2023, s’est redressé régulièrement et revient maintenant vers un territoire haussier.
Dans l’ensemble, le tableau à long terme ressemble moins à une dégradation structurelle qu’à un marché essayant de former une base durable.
Sur le graphique hebdomadaire, des plus bas plus élevés ont commencé à se former depuis le plancher de 1 000 $. Les indicateurs de force de tendance sont à nouveau en expansion, signalant que la conviction directionnelle revient après une période prolongée de compression.
Le prix s'approche maintenant d'une bande de résistance clé comprise entre 1 900 et 2 000 dollars, une zone qui servait auparavant de distribution au début de l'effondrement.
Une cassure hebdomadaire prolongée au-dessus de cette zone modifierait sensiblement les perspectives à moyen terme et déclencherait probablement une réévaluation du discours sur le « déclin final ».
Après un bond important, le Palladium s'est installé dans une configuration de maintien autour de la zone de 1 750 $ à 1 800 $ sur le graphique journalier.
La hausse s’est arrêtée de manière assez ordonnée au lieu de devenir trop chaude. Les indicateurs de dynamique restent dans la fourchette moyenne, indiquant que le marché conserve ses gains plutôt que de perdre son élan.
Pour l'instant, la fourchette de 1 700 $ à 1 720 $ sert de coussin à court terme. Du côté positif, une cassure convaincante au-dessus de 1 850 $ signalerait que les acheteurs sont prêts à poursuivre la reprise.
Jusqu’à ce que l’un de ces niveaux cède, le métal semble plus s’enrouler que s’effondrer.
En bref, le tableau technique s'aligne sur le récit macroéconomique plus large : le pire de la baisse semble être derrière nous, mais la confirmation d'une nouvelle hausse structurelle nécessite une cassure décisive au-dessus de la région des 1 900 à 2 000 dollars.
D’ici là, le palladium reste une histoire de reconstruction : volatile, sensible aux données macroéconomiques et en équilibre à un point d’inflexion plutôt qu’à une cassure confirmée.
Dans un marché défini par les extrêmes, Palladium pourrait une fois de plus se préparer à un mouvement décisif ; la seule question est de savoir si la conviction finira par s’améliorer ou si la volatilité réapparaîtra avant qu’une véritable reprise structurelle ne s’installe.
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