La diminution des liquidités, le désendettement des produits dérivés et le financement négatif sont à l'origine de la phase actuelle du Bitcoin et du déclin qui en découle.
Sur le marché de la cryptographie, le liquidité et l'analyse des mouvements à court terme jouent un rôle de plus en plus central, notamment Bitcoin. Cela est dû à la forte volatilité et à la faiblesse des derniers mois, qui ont provoqué une baisse de la liquidité, non seulement à cause des sorties de capitaux les ETF, mais de marché des produits dérivés et l'effet de levier relatif, qui accompagnait le prix dans les moments d'expansion.
Quelles mesures sont importantes pour Bitcoin dans le scénario à court terme
Par court terme, on entend classiquement un horizon temporel allant de l'intrajournalier à quelques jours, où les mouvements sont souvent dictés par l'effet de levier, le positionnement et la dynamique des produits dérivés. Dans ce contexte, analyse technique traditionnelle il doit être accompagné de métriques capables de lire le flux réel sur Bitcoin.
Moteur de déplacement d’effet de levier et d’intérêt ouvert
La première mesure à examiner est Intérêt ouvert, qui mesure les quantités de contrats à terme ouverts. Une augmentation de l'OI indique l'entrée d'un nouvel effet de levier, tandis qu'une diminution, comme celle actuellement en cours, signale la fermeture de positions.
En regardant le graphique de CryptoQuant, depuis janvier 2025l'OI croît progressivement jusqu'à l'été, accompagnant la phase haussière du prix. Entre septembre et octobre, il atteint un maximum sur l'ATH à 126 955 $puis a commencé à baisser parallèlement à la baisse du BTC.
La contraction évidente depuis novembre indique une sortie de liquidité du marché des produits dérivés, moins de capitaux à effet de levier, moins de participation et une structure plus souple avec un prix soumis à une plus grande volatilité.
Ce que nous dit le taux de financement Bitcoin
A côté de cela, il faut ajouter le taux de financement, ce qui permet de comprendre le déséquilibre entre les positions longues et courtes. Dans le graphique ci-joint Taux de financement Bitcoin si l’on considère la situation à partir de juin 2025, lorsque l’accélération des prix a commencé, il s’agit d’une phase estivale avec un financement majoritairement positif. Pendant la poussée haussière vers l'ATH du BTC, les taux restent régulièrement au-dessus de zéro, signalant la prévalence des positions longues à effet de levier.
Avec le début du phase baissière à partir de la mi-octobre, les financements se contractent puis deviennent négatifs. En se concentrant sur les dernières semaines, la lecture dans la zone -0,017 indique toujours une pression courte marquée. La photographie de ces données met en évidence d'éventuels excès spéculatifs ce qui peut conduire à de longues pressions. Il est évident que ces considérations doivent ensuite être suivies à très court terme.
Signaux du ratio achat/vente du preneur de Bitcoin
Pour mesurer la pression réelle et immédiate sur le marché à terme, en distinguant les achats et les ventes agressifs sur le marché, la métrique est utilisée Ratio achat/vente preneur. Contrairement à de nombreuses autres mesures structurelles, cela indique qui frappe le livre en temps réel, offrant une lecture directe du flux à très court terme et du sentiment opérationnel des traders à effet de levier.
En observant la tendance depuis l'été dernier, lorsque l'accélération du BTC a commencé, le ratio a montré des pics fréquents au-dessus de 1, cohérents avec des phases d'achat agressives lors de la poussée haussière. Avec le début de la phase corrective d'automne, les oscillations sont restées plus irrégulières et souvent inférieures à 1, signalant une pression vendeuse.
Dans le contexte actuelbien que le prix reste faible par rapport aux plus hauts, de nouveaux pics au-dessus de 1 sont observés. Cela suggère des tentatives de absorption ou recouvrement court à très court terme, mais pas encore d'inversion structurelle confirmée.
Qu’indique le ratio de levier estimé dans le contexte actuel
À la fin, le ratio de levier estimé mesure le niveau de levier systémique sur les marchés dérivés par rapport aux réserves présentes sur les bourses. Il s’agit d’une mesure clé pour évaluer la fragilité du système, car des valeurs élevées indiquent un marché chargé en effet de levier et donc plus exposé aux liquidations soudaines.
Si l’on regarde le graphique de l’été dernier, le ratio de levier a progressivement augmenté au cours de la phase d’expansion, atteignant des sommets coïncidant avec les plus hauts du marché. Par la suite, il y a eu une réduction des effectifs, signe d’un désendettement.
Dans le'contexte actuel la valeur est placée à des niveaux intermédiaires, suggérant un effet de levier présent mais pas extrême. Cela indique un marché moins euphorique, mais toujours sensible aux mouvements brusques à court terme.
Désendettement et contraction des liquidités
L'évolution du ratio de levier estimé, ainsi que la réduction des intérêts ouverts, suggèrent qu'au cours des derniers mois, le marché a traversé une phase de désendettement progressif. Plus qu'une pression structurelle de vente au comptant, la faiblesse survient dans un contexte de réduction de l'effet de levier et l'allègement des risques liés aux produits dérivés. Ce processus rend le marché moins euphorique que les sommets précédents, mais reste vulnérable aux mouvements rapides à court terme.
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