Le ralentissement de l’activité en chaîne fait écho à une accalmie similaire l’été dernier, survenue juste avant un énorme rebond du Bitcoin.
Le total des frais payés sur la Binance Smart Chain (BSC) est récemment tombé à environ 593 000 $, ce qui représente le coût d'utilisation le plus bas du réseau depuis au moins août 2025.
Cet effondrement de l'activité de transaction sur l'une des autoroutes les plus fréquentées de la cryptographie ravive les souvenirs d'une sécheresse de demande similaire l'été dernier qui a immédiatement précédé un rallye de 95 % du Bitcoin (BTC).
Un marché silencieux envoie un signal historique
Les frais de blockchain sont la mesure la plus claire de la demande des utilisateurs, représentant ce que les gens paient pour déplacer des jetons ou utiliser des applications décentralisées. Lorsque les frais baissent fortement, cela signale une réduction de la congestion du réseau et une diminution de l’intérêt spéculatif.
Selon les données de l'analyste Amr Taha, le 23 février, les frais du BSC ont chuté à 593 000 $, ce qui est bien en dessous du creux de 1,07 million de dollars enregistré le 7 août 2025. À cette époque, le Bitcoin se négociait à près de 55 000 $ et, selon Taha, la baisse des frais a ensuite contribué à former un creux majeur avant que l'actif ne se lance dans un rallye qui a vu son prix grimper de plus de 95 %.
L'observateur de la chaîne a également signalé une forte baisse de la capitalisation boursière réalisée par les détenteurs à court terme de Bitcoin, qui est tombée à environ 386 milliards de dollars le 24 février, bien en dessous du plus bas précédent de 440 milliards de dollars enregistré le 8 avril 2025.
Historiquement, des contractions similaires ont coïncidé avec de fortes phases de capitulation qui ont précédé les rebonds, y compris le mouvement qui a fait passer le BTC d'environ 78 000 $ à plus de 108 000 $ après le plus bas d'avril 2025.
Produits dérivés et chemin vers la reprise
Même si le déclin de l’activité au comptant incite à la prudence, le marché des produits dérivés subit actuellement une réinitialisation structurelle qui pourrait ouvrir la voie à la prochaine évolution. Selon XWIN Research Japan, l’intérêt ouvert pour les contrats à terme Bitcoin a fortement chuté, reflétant une large phase de désendettement. Les analystes de l'institution ont noté que la récente baisse des prix s'est accompagnée d'une baisse des intérêts ouverts, ce qui indique que les liquidations et les dénouements liés aux produits dérivés, plutôt que les ventes au comptant agressives, ont entraîné la baisse. Ce type de réinitialisation peut stabiliser le marché, même s’il ne signale pas immédiatement un regain de demande.
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La structure du marché des options complique encore davantage les perspectives. L'analyse de Coinbase Institutional montre une bande gamma négative prononcée concentrée entre 60 000 $ et 70 000 $. Lorsque les courtiers détiennent un gamma négatif, leur activité de couverture peut amplifier les mouvements de prix, ce qui signifie qu'une cassure en dessous de 60 000 $ pourrait accélérer les ventes.
Malgré le ton prudent, certains indicateurs en chaîne offrent une lueur de stabilité, le ratio Binance Fund Flow restant faible autour de 0,012, ce qui implique une pression de vente immédiate limitée. Lors de la récente baisse vers la zone médiane des 60 000 $, le ratio n’a pas augmenté, ce qui signifie qu’il n’y a pas eu d’afflux ponctuels provoqués par la panique.
Cependant, comme l’a noté XWIN Research, de faibles flux de capitaux n’équivalent pas à une forte accumulation, et la tendance à moyen terme des indicateurs de demande ne s’est pas encore orientée à la hausse de manière décisive.
Pour qu’un fond durable se forme, un support de volume ponctuel plus fort sera essentiel. Dans l’état actuel des choses, Bitcoin se négocie juste au-dessus de 68 000 $ au moment de la rédaction, en baisse d’environ 23 % au cours du mois dernier et de plus de 46 % en dessous de son sommet historique supérieur à 126 000 $.
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