Le Bitcoin a fortement augmenté cette semaine, approchant brièvement les 70 000 $ avant de reculer. Cette décision a déclenché un débat sur le marché : Bitcoin a-t-il enfin atteint son plus bas niveau, ou s'agit-il simplement d'un autre rallye de soulagement dans une phase baissière plus large ?
De multiples indicateurs en chaîne, dérivés et institutionnels montrent les premiers signes de stabilisation. Cependant, les principaux signaux pointent toujours vers une reprise fragile plutôt que vers un renversement haussier confirmé.
Le marché des options montre des conditions fragiles, pas un soutien fort
Le positionnement des options de Bitcoin a récemment évolué vers ce que les traders appellent un régime gamma négatif, selon la carte thermique GEX de Glassnode.
En termes simples, le gamma mesure la manière dont les teneurs de marché d’options couvrent le risque. Lorsque Bitcoin se situe dans une zone gamma négative, la couverture des concessionnaires a tendance à amplifier les mouvements de prix.
Cela signifie que les rallyes peuvent s’accélérer rapidement, tout comme les ventes massives.
La carte thermique montre également moins de « murs gamma » à forte résistance au-dessus des prix actuels. Cela crée moins de frictions pour les mouvements ascendants, ce qui contribue à expliquer la montée soudaine du Bitcoin.
Cependant, cela signifie également que le marché manque de stabilité structurelle.
Sans un solide soutien de couverture, les mouvements de prix restent fragiles et susceptibles de s’inverser.
La demande ponctuelle de Bitcoin s'améliore pour la première fois depuis des mois
Les données CryptoQuant montrent que la demande apparente de Bitcoin, qui mesure l'accumulation nette par rapport à la nouvelle offre, est devenue positive pour la première fois depuis novembre.
Il s’agit d’un premier signal important. Lorsque la demande dépasse l’offre, cela suggère que les acheteurs interviennent et absorbent les pièces des vendeurs.
Cependant, un changement positif ne confirme pas un renversement complet. Lors des marchés baissiers passés, des augmentations temporaires de la demande se sont souvent produites avant une nouvelle consolidation.
Une tendance soutenue à la hausse de la demande sur plusieurs semaines fournirait une confirmation plus solide.
Les détenteurs à court terme vendent toujours à perte
Un autre indicateur clé provient des données sur les bénéfices et les pertes à court terme des détenteurs de CryptoQuant, qui permettent de savoir si les nouveaux investisseurs vendent avec des gains ou des pertes.
Les données montrent que les détenteurs à court terme vendent régulièrement à perte depuis fin janvier. Plusieurs pics de pertes importants se sont produits début février et encore récemment.
Ce schéma est connu sous le nom de capitulation, dans lequel les investisseurs les plus faibles quittent le marché. La capitulation est courante à l’approche des creux du marché, car les acheteurs les plus solides absorbent ces pertes.
Cependant, le signal ne s’est pas complètement inversé.
Jusqu'à ce que les détenteurs à court terme recommencent à vendre avec des bénéfices, les analystes préviennent que les rallyes peuvent devenir une « liquidité de sortie », où les investisseurs piégés vendent en force plutôt que de conserver.
Les données techniques et historiques suggèrent que la pression de vente s'atténue
L'indice de force relative (RSI) du Bitcoin, un indicateur de dynamique, s'est récemment redressé après avoir atteint des niveaux extrêmement survendus début février. Cela suggère que la pression à la vente s’est affaiblie.
Historiquement, de telles reprises du RSI conduisent souvent à des rebonds à court terme.
Les données de performances trimestrielles montrent également que Bitcoin connaît rarement plusieurs trimestres consécutifs de lourdes pertes.
Bien que cette tendance ne garantisse pas un plancher, elle conforte l’idée selon laquelle le marché pourrait entrer dans une phase de stabilisation.
Les flux institutionnels montrent toujours une faiblesse
Le positionnement institutionnel reste une préoccupation majeure. Des données antérieures ont montré que les ETF Bitcoin ont connu des sorties de capitaux soutenues, et les documents déposés auprès de la SEC ont révélé que les grands conseillers en investissement et les hedge funds avaient considérablement réduit leur exposition fin 2025.
Cela suggère que la demande institutionnelle n’est pas entièrement revenue. Les marchés haussiers forts nécessitent généralement des entrées constantes de la part des grands investisseurs.
Premiers signes de creux, mais marché haussier non confirmé
Bitcoin montre plusieurs premiers signaux de creux. La demande au comptant s'améliore, la capitulation semble être absorbée et les indicateurs techniques suggèrent que la pression à la vente s'estompe.
Cependant, des signaux de confirmation clés manquent toujours.
Les détenteurs à court terme restent en territoire de perte, les flux institutionnels restent faibles et la structure du marché des options montre des conditions fragiles.
Pour l’instant, le rallye du Bitcoin semble plus cohérent avec un rebond de soulagement qu’avec un renversement haussier confirmé.
Une reprise durable nécessitera probablement une demande plus forte, de nouveaux afflux institutionnels et une stabilité des prix au-dessus des niveaux de résistance clés.