TLDR :
- Le STRC fait face à un vent favorable majeur alors que les fonds du marché monétaire américain perdent 233,7 milliards de dollars par an en raison d'une baisse prévue des taux de 300 points de base.
- STRC verse 11,25 % par an avec 2,25 milliards de dollars de réserves de liquidités couvrant plus de 2,5 ans de dividendes avec un surdimensionnement de 5,6x.
- Une rotation de 0,5 % des marchés monétaires vers le STRC pourrait générer entre 2 et 4 milliards de dollars, finançant l'achat de jusqu'à 80 000 Bitcoins.
- Les avoirs en Bitcoin de la stratégie pourraient croître de 13 à 34 % si le STRC atteignait une valeur notionnelle de 10 à 20 milliards de dollars d'ici 2028.
STRC, les actions privilégiées perpétuelles à taux variable de série A de Strategy, attirent de plus en plus l'attention institutionnelle alors que la Réserve fédérale avance son cycle de réduction des taux jusqu'en 2026.
Les fonds du marché monétaire américain détiennent désormais 7 790 milliards de dollars, avec un rendement compris entre 4,5 % et 5 %. Les analystes prévoient que les rendements de ces fonds pourraient chuter de 300 points de base.
Cette baisse pourrait pousser des centaines de milliards de dollars vers des alternatives à haut rendement. Se négociant à près de 100 $ au Nasdaq et payant 11,25 % par an, STRC se positionne à ce carrefour.
Les baisses de taux de la Fed menacent des centaines de milliards de revenus annuels
Les rendements des fonds du marché monétaire américain restent élevés par rapport au précédent cycle de hausse des taux. Cependant, la Fed a déjà avancé de 125 points de base dans le cycle d'assouplissement actuel, les marchés anticipant une avance de 75 à 100 points de base supplémentaires.
Les analystes s’attendent à ce que les rendements initiaux se compressent entre 1 % et 2 %, reproduisant les modèles d’après 2008 et 2020.
Une baisse de 300 points de base sur 7 790 milliards de dollars d’actifs du marché monétaire équivaut à environ 233,7 milliards de dollars de perte de revenu annuel.
Les retraites, les assureurs et les trésoreries des entreprises ne peuvent pas simplement absorber cette perte. Ils sont historiquement connus pour rechercher des alternatives à plus haut rendement lorsque les rendements sûrs s’érodent.
Les données de l’EPFR et de McKinsey indiquent que pour chaque baisse de 100 points de base des taux à court terme, les véhicules alternatifs et à haut rendement enregistrent des entrées accélérées de 10 à 20 % sur une période de 12 à 18 mois.
Une rotation de 5 à 10 % hors des seuls marchés monétaires pourrait consacrer 390 à 780 milliards de dollars au crédit privé, aux actions privilégiées cotées et à des instruments similaires.
STRC positionné pour capter la demande de rendement institutionnel
STRC se négocie actuellement à 99,82 $ avec un rendement annuel effectif de 11,27 %, versant des dividendes chaque mois. Sa valeur notionnelle s'élève déjà à 3,458 milliards de dollars. Le volume quotidien moyen des transactions s'élève à environ 128 millions de dollars, reflétant une participation croissante au marché.
Analyste Adam Livingston écrit le X: « Le STRC constitue le lien parfait car il est liquide, à haut rendement et structurellement conçu pour aspirer l'argent le plus stupide et le plus désespéré de la planète.
Il a ajouté que Strategy détient 2,25 milliards de dollars de réserves de liquidités, couvrant plus de 2,5 années de dividendes avec un surdimensionnement de 5,6 fois.
Si seulement 0,5 % de la rotation projetée du capital est investi dans le STRC, cela équivaut à 2 à 4 milliards de dollars de nouveaux capitaux. Au pair de 100 $, cela crée 20 à 40 millions de nouvelles actions émises. Le produit de ces actions est directement reversé au programme d'acquisition de Bitcoin de Strategy.
L'offre de Bitcoin pourrait subir la pression de l'expansion du STRC
Chaque milliard de dollars levé grâce à l'émission STRC permet à Strategy d'acheter environ 14 700 Bitcoins à un prix au comptant de 68 000 $.
Un afflux de capitaux de 4 milliards de dollars se traduit par environ 58 800 à 80 000 Bitcoins supplémentaires retirés du marché libre.
La stratégie détient actuellement 717 000 BTC. Les analystes projettent que le STRC pourrait atteindre une valeur notionnelle de 10 à 20 milliards de dollars d’ici 2028.
Cette fourchette de croissance ajouterait environ 95 000 à 242 000 Bitcoins à la trésorerie de Strategy, soit une augmentation de 13 à 34 % du total des avoirs.
Ces achats cumulés représenteraient 8 à 11 % de l’émission annuelle de Bitcoin. Livingston a noté : « Faites cela à grande échelle et vous parlez de calculs de choc d'offre qui donnent aux afflux d'ETF un aspect pittoresque. »
Le crédit privé post-GFC a été multiplié par plus de sept, les réductions de taux ayant redirigé les capitaux vers des alternatives à rendement, et le Bitcoin a fortement augmenté au cours de chacune de ces périodes axées sur la liquidité.
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