TLDR :
- La capitulation de Bitcoin atteint des niveaux critiques avec 643 millions de dollars de pertes réalisées et 46,08 % de l'offre sous l'eau.
- Les détenteurs à court terme avec SOPR à 0,98 et MVRV à 0,73 vendent systématiquement du BTC en dessous du prix d'entrée.
- Les baleines de taille moyenne ont déchargé 91 580 BTC en 30 jours, tandis que le ratio des baleines a grimpé jusqu'à un chiffre révélateur de 74 %.
- Les ETF Bitcoin ont enregistré 404 millions de dollars de sorties du 17 au 19 février, alors que les mineurs et les détaillants accumulaient tranquillement l'offre vendue.
Qui se cache derrière la pression de vente qui s’exerce actuellement sur le marché du Bitcoin ? Les données en chaîne indiquent désormais trois groupes spécifiques à l’origine de la capitulation.
Un total de 643 millions de dollars de pertes réalisées ont été enregistrées, avec 46,08 % de l’offre de Bitcoin sous l’eau. Les preuves sont claires : il ne s’agit pas d’une vente massive du marché.
Les cohortes identifiables sont responsables et leur comportement est traçable grâce à des métriques en chaîne.
Les détenteurs à court terme sont la principale source de vente de panique
Les détenteurs à court terme (STH) sont au centre de la capitulation actuelle. Il s’agit d’acheteurs qui sont entrés sur le marché au cours des six derniers mois, largement proches des sommets du cycle.
La lecture STH-SOPR de 0,98 confirme qu'ils vendent constamment en dessous de leur prix d'achat. Chaque transaction inférieure à 1,0 sur cette métrique représente une perte réalisée bloquée par ce groupe.
Le ratio STH-MVRV ajoute encore du poids à ce tableau, se situant actuellement à 0,73. Ce nombre reflète une cohorte profondément sous-marine et qui quitte activement ses positions.
Plutôt que de résister à la baisse, ces participants choisissent de vendre à perte. Leur comportement collectif est l’un des signes les plus clairs d’une capitulation active dans le cycle actuel.
L'analyse en chaîne de GugaOnChain confirme que le comportement STH est systématique et non isolé. Les pertes sont réalisées de manière répétée sur plusieurs sessions, et non lors d’un seul pic.
Cette tendance suggère que c’est la peur, et non la stratégie, qui détermine leurs décisions de sortie. Il s’agit du comportement classique des participants spéculatifs pris du mauvais côté du marché.
Au-delà des mesures, le timing de leurs entrées compte ici. Les acheteurs des six derniers mois ont acheté du Bitcoin lorsque le sentiment était élevé et que les prix étaient proches des sommets locaux.
Ils sont désormais confrontés à d’importantes pertes de papier que beaucoup ne sont pas disposés à supporter. Cette pression psychologique se traduit directement par un volume de vente constant sur les bourses.
Les baleines de taille moyenne et les institutions ETF amplifient la pression
Les baleines moyennes détenant entre 1 000 et 10 000 BTC ont déchargé 91 580 BTC au cours des 30 derniers jours. Il s’agit de la distribution la plus agressive provenant d’une seule cohorte au cours de la période actuelle.
Les baleines détenant plus de 10 000 BTC ont également réduit leur exposition de 22 280 BTC au cours de la même fenêtre. Ensemble, ces deux groupes représentent une sortie coordonnée et à grande échelle du marché.
Le ratio Whale se situe actuellement à 74 %, ce qui renforce le fait que les grands acteurs acheminent un volume important vers les bourses.
Cette mesure mesure les transactions importantes en proportion du total des entrées de change. Un résultat aussi élevé a historiquement précédé une baisse continue des prix. Cela confirme que la répartition des baleines est active et continue, mais pas encore épuisée.
Les ETF Bitcoin institutionnels ont enregistré 404 millions de dollars de sorties nettes entre le 17 et le 19 février 2026. Ces sorties se traduisent directement par une pression de vente sur le marché au comptant de la part des véhicules réglementés.
Les institutions réduisant leur exposition pendant les périodes de tensions ajoutent une couche de ventes que les marchés de détail ont du mal à absorber. Leur sortie aggrave la pression déjà créée par les STH et les baleines moyennes.
Tandis que ces trois groupes mènent la capitulation, un groupe distinct de participants évolue dans la direction opposée. Les mineurs, les petites baleines et les acheteurs au détail accumulent régulièrement l’offre déchargée.
Cette dynamique; où les vendeurs en difficulté transfèrent les pièces vers des accumulateurs patients : est une caractéristique récurrente des phases de correction de Bitcoin. L’identité des vendeurs est désormais claire, tout comme celle de ceux qui interviennent pour acheter.
