Briquet [LIT] la domination des DeFi perpétuelles a culminé à près de 60 % à la mi-décembre 2025, reflétant la forte dynamique post-lancement. Cette hausse fait suite à un pic d’activité provoqué par les parachutages et à des incitations agressives en matière de liquidité.
Cependant, à mesure que les incitations se sont normalisées, la participation s’est refroidie et les volumes ont fortement reculé. En janvier 2026, la contraction à l’échelle du secteur a intensifié la pression, tandis que le volume quotidien total des revenus est tombé entre 15 et 20 milliards de dollars, soit une baisse d’environ 30 % sur un an.
Source : Laevitas/X
Alors que la part de Lighter diminuait, Hyperliquid [HYPE] a regagné du terrain, remontant vers un contrôle de 40 à 50 %. Cette rotation a remodelé la dynamique concurrentielle, tandis que Paradex et DYDX ont capturé des flux supplémentaires lors des pics de volatilité.
Bien que Lighter se soit brièvement redressé début février, son action a de nouveau glissé vers 25 %, signalant un essoufflement de la dynamique spéculative.
Malgré cela, Lighter maintient la profondeur structurelle de Bitcoin [BTC] et Ethereum [ETH] contrats, détenant plus de 50 % des intérêts ouverts dans des paires de clés.
Ainsi, même si le volume global a diminué, sa base de liquidité de base reste résiliente dans un contexte de resserrement des conditions macroéconomiques et de réduction des échanges incitatifs.
Hausse de l'hyperliquide grâce à la fuite de liquidités de Lighter
Lighter a capturé près de 60 % des parts de marché fin 2025 en raison de l’absence de frais et d’un flux imminent de largage concentré sur un seul site. Cette série d'incitations a attiré les traders à court terme, de sorte que les volumes ont augmenté à mesure que l'appétit pour l'effet de levier s'est accru.
À la fin de 2025, le chiffre d’affaires du secteur a atteint 7 900 milliards de dollars et le briquet a brièvement remplacé l’hyperliquide dans l’activité quotidienne. Puis le catalyseur s’est retourné. Le largage LIT du 30 décembre a converti la demande « d'échange contre des points » en un comportement de « vendre et partir ».
Alors que le LIT chutait de 45 % à la mi-janvier, les portefeuilles axés sur le rendement se sont déroulés, ce qui a réduit le volume de répétitions et la participation collante. À mesure que cette cohorte a disparu, la part de Lighter s'est réduite à 25 %, puis a glissé à environ 8,1 % à la mi-février, suite au remaniement des classements.
Dans le même temps, le marché s’est développé plus rapidement que Lighter n’a pu retenir son flux. Le volume total des perps a doublé pour atteindre 14 000 milliards de dollars en six mois, de sorte que tout ralentissement s’est traduit par une dilution rapide des actions.
Hyperliquid a absorbé la migration avec une part de 23,4 % et une emprise sur les intérêts ouverts de 70 %, tandis qu'Aster et EdgeX ont siphonné des flux supplémentaires grâce à la latence, aux remises et aux nouvelles incitations.
Le positionnement stratégique de Justin Sun
Les sorties de liquidités avaient déjà affaibli la position de Lighter lorsque d'importants mouvements symboliques ont commencé à faire surface. Après le largage, le volume a chuté et la part de marché est passée de 60 % à un chiffre. À mesure que ce déclin se développait, l’attention s’est déplacée de la concurrence boursière vers le positionnement symbolique.
Ce changement est devenu plus clair lorsque le fondateur de Tron, Justin Sun, a transféré près de 10 millions de LIT dans des portefeuilles d'échange chauds. Les données d'Arkham montrent que 7,212 millions de LIT ont été envoyés par une voie, suivis de 5 millions supplémentaires par une deuxième voie de dépôt.
Source : X
À peu près au même moment, d’autres portefeuilles ont ajouté 1 à 2 millions de LIT dans la même infrastructure. Ce regroupement signalait la préparation d’une exécution rapide si la volatilité augmentait. Une fois que les fonds ont atteint les portefeuilles chauds, la transparence a diminué tandis que les options de vente ont augmenté, ce qui a fait pression sur le sentiment.
Pendant ce temps, Wintermute a constitué un inventaire LIT, renforçant les attentes d’une activité plus élevée. En revanche, HTX a acheminé 6,5 millions de LIT vers l’infrastructure zkLighter, indiquant un approvisionnement de l’écosystème plutôt qu’une vente immédiate.
Source : X
Dans l'ensemble, le positionnement de Sun reflète la flexibilité stratégique, soutenant le récit de reprise de Lighter tout en restant prêt à l'exécution si les conditions du marché se détériorent.
Résumé final
L'épuisement des incitations et les sorties post-airdrop ont drainé le flux spéculatif de Lighter, permettant à Hyperliquid d'absorber les liquidités et de prendre le leadership des dérivés structurels.
Le routage des baleines et les stocks des teneurs de marché créent un positionnement couvert, équilibrant le soutien de l'écosystème avec la préparation à l'exécution au milieu de la phase de reprise fragile de Lighter.
Voir l’article original en anglais
