Le prix de l'argent a connu un début d'année 2026 à la fois brutal et fascinant. Après avoir atteint un sommet historique proche de 121 dollars le 29 janvier, le métal s'est effondré de près de 47 % le 6 février. Mais depuis lors, l'argent a connu une reprise implacable de 32 % pour s'échanger à près de 84 dollars le 20 février.
Alors que les marchés sont fermés les 21 et 22, la question à l’approche du mois de mars est claire : cette reprise est-elle la véritable affaire, ou est-ce que d’autres souffrances nous attendent ? Les données techniques et de positionnement dressent un tableau nuancé. Une consolidation est probable avant le prochain mouvement décisif, mais le poids de la preuve est optimiste.
Formation de coupe, divergence baissière cachée et signes de consolidation
Le graphique journalier XAG/USD révèle une configuration de coupe en développement, avec la vague d'impulsion provenant du 21 novembre 2025, culminant à 121 $ le 29 janvier et retombant à 63,85 $ le 6 février. La récente reprise vers 84 $ se rapproche maintenant du décolleté de cette formation.
Entre le 4 et le 20 février, l'argent affiche une configuration plus basse et plus haute. Mais l’indice de force relative (RSI), un indicateur de dynamique, forme au cours de la même période un sommet plus élevé : une divergence baissière cachée du RSI.
Cela indique que, malgré la force apparente du RSI, la tendance des prix favorise la consolidation avant un mouvement décisif. Cette tendance se maintient tant que la prochaine bougie reste en dessous de 92 $ (le plus haut précédent) et que le RSI continue de grimper.
Le pari d’argent intelligent, c’est aussi parier sur la consolidation.
Si la consolidation actuelle se transforme en une poignée, elle doit toujours se maintenir au-dessus de 75 $ pour maintenir la structure haussière intacte.
Le modèle en forme de tasse et de poignée gagne en validité sur une clôture quotidienne nette au-dessus de 84 $. Cependant, une certaine consolidation est attendue dans un premier temps – et les indicateurs à l’appui expliquent pourquoi une pause ici est saine plutôt qu’inquiétante.
Les mineurs sont en tête, les contrats à terme sur l'argent sont à la traîne : la divergence physique-papier
L'ETF Global X Silver Miners (SIL), qui s'échange au-dessus de 107 $, ajoute une validation précoce au scénario haussier. Le SIL a culminé à 119 $ le 26 janvier, trois jours avant le sommet du cours de l'argent le 29 janvier. Les mineurs en tête de la hausse et restant relativement fermes sur la reprise sont un indicateur avancé haussier classique.
Les sociétés minières ont une visibilité directe sur les carnets de commandes industrielles et la demande de production, et leur résilience suggère que la situation fondamentale reste intacte malgré la liquidation de janvier. Lorsque les mineurs tiennent bon pendant que le métal se consolide, cela signale généralement que le prochain mouvement est plus haut et non plus bas.
Le décalage entre la force de ce marché physique et l’hésitation du marché à terme définit le paysage actuel de l’argent.
Les contrats à terme sur argent du COMEX (SI1 !) se négocient autour de 82 $, soit en dessous du prix au comptant de 84 $. Ce déport (futures sous le spot) est rare et significatif. Cela signifie que les acheteurs sont prêts à payer un supplément pour l’argent physique maintenant plutôt que d’attendre une livraison future.
Le marché intègre l’urgence au comptant, signalant des tensions physiques dans la chaîne d’approvisionnement.
Cependant, intérêt ouvert sur SI1 ! est en baisse constante depuis le 6 février, alors même que le prix de l'argent est passé de 63 $ à 82 $. Une hausse des prix dans un contexte de baisse des intérêts ouverts est la signature d'un rallye de couverture des ventes à découvert : les traders qui étaient à découvert après le krach rachètent leurs positions, poussant le prix à la hausse.
Il ne s’agit pas encore d’argent frais entrant. C’est la suite du nettoyage de janvier. Les rallyes de couverture courte ont un plafond naturel, et une fois la couverture épuisée, le prix a besoin de nouveaux acheteurs pour maintenir son élan.
C'est là que la transition vers la consolidation devient la voie la plus probable à court terme : le carburant de couverture des ventes à découvert s'épuise, mais la prochaine vague d'achats n'est pas encore arrivée, comme expliqué plus loin.
Divergence du dollar, risques liés au ratio or et fonds spéculatifs en marge
Les niveaux macroéconomique et de positionnement expliquent pourquoi la consolidation est saine plutôt que dangereuse.
L'indice du dollar américain (DXY) se situe au-dessus de 97, après avoir augmenté régulièrement depuis le 11 février. Mais depuis le 17 février, l'argent s'est découplé et a commencé à augmenter parallèlement au dollar. C’est l’un des signaux les plus forts de la configuration actuelle. Lorsque l’argent augmente malgré les vents contraires du dollar, cela signifie une demande sous-jacente. Les acheteurs veulent de l’argent maintenant, quelle que soit l’évolution du dollar.
Le ratio or-argent (XAUXAG) ajoute une couche de prudence. Actuellement à 60, le ratio est en baisse depuis le 17 février, ce qui signifie que l'argent a surperformé l'or.
Cependant, le ratio se consolide dans une configuration de drapeau haussier. Une cassure au-dessus de la ligne de tendance supérieure pourrait la pousser vers 70 ou plus.
Si cela se produit, l’or reprendrait sa domination sur l’argent – le marché revenant de l’attrait du risque de l’argent vers la pureté de l’or, valeur refuge.
Cela limiterait l'élan haussier de l'argent ou déclencherait un recul. Tant que le drapeau tient sans se briser vers le haut, la surperformance de l'argent peut se poursuivre, mais c'est un risque à surveiller en mars.
Le critère de départage provient du rapport COT (Commitment of Traders) daté du 17 février. Managed Money – hedge funds et Commodity Trading Advisors – détient une position longue nette de seulement 5 472 contrats. Lors du rallye à 121$, les hedge funds se sont positionnés à des multiples de ce niveau.
Un résultat aussi bas signifie que les poids lourds de la spéculation sont toujours sur la touche, attendant une base confirmée avant d'engager des capitaux.
Il s’agit à la fois du signal le plus haussier à moyen terme et de l’explication la plus claire d’une consolidation à court terme. Il y aura une énorme marge pour de nouveaux achats institutionnels lorsque les hedge funds réapparaîtront. Mais ils ont besoin de constater une base stable et une cassure nette – probablement supérieure à 92 $ – avant d’intervenir.
Perspectives de mars 2026 : niveaux de prix de l'argent à surveiller
Quatre des sept indicateurs clés sont optimistes. Il s’agit notamment des mineurs en tête grâce à la force du SIL, du déport confirmant l’urgence de la demande physique, de la divergence dollar-argent montrant une véritable pression d’achat sous-jacente et des hedge funds à peine positionnés avec une énorme marge de réintégration.
De plus, trois indicateurs incitent à la prudence. Ceux-ci incluent la baisse de l'intérêt ouvert du COMEX, la divergence baissière cachée et le drapeau haussier du ratio or-argent menaçant de ramener l'élan vers l'or.
Le chemin le plus probable pour mars : l'argent se consolide entre 75 $ et 92 $ alors que le marché construit une base qui donne à Managed Money la confiance nécessaire pour réintégrer.
Une clôture quotidienne au-dessus de 84 $ confirme le décolleté en coupe et poignée. Une poussée au-dessus de 91 $ à 92 $ valide la cassure complète et ouvre la porte à 100 $ – un niveau psychologiquement significatif probablement atteint d'ici la mi-mars.
Les objectifs étendus de 121 $ (un nouveau test du plus haut historique) et de 136 $ (l'extension complète de Fibonacci) deviennent réalistes si le rallye se maintient jusqu'en mars avec une hausse de l'intérêt ouvert confirmant une nouvelle participation institutionnelle.
En revanche, 75 $ est la limite dans le sable. Une clôture quotidienne en dessous de 75 $ fissure la structure de la coupe et invite à un nouveau test de 71 $. La perte de 71 $ invalide complètement la formation de la coupe, exposant la moyenne mobile sur 100 jours à 69 $.
En dessous, la moyenne mobile sur 200 jours à 57 $ représente l'un des niveaux de soutien structurel les plus forts du graphique.
Le scénario baissier gagne du terrain si le DXY dépasse 100. Ou si le ratio or-argent sort de manière décisive de son drapeau haussier. Ou si les prochaines données économiques américaines renforcent une position plus élevée et plus longue de la Fed, écrasant ainsi les attentes en matière de réduction des taux.
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