Bitcoin tente de réagir après de nombreuses semaines difficiles, mais c'est désormais à ces détenteurs de répondre avec des faits.
Nous entrons dans une phase très compliquée de Cycle Bitcoinà partir duquel l'orientation des marchés dans un avenir proche sera probablement décidée. Les 5 dernières bougies rouges mensuelles ont balayé une grande partie de l’enthousiasme et des bénéfices enregistrés par les détenteurs, causant des dégâts importants notamment à la cohorte des investisseurs actifs à court terme (STH). Leur présence sur les échanges cryptographiques est désormais pratiquement compromise, et toute la responsabilité repose désormais sur les épaules des détenteurs à long terme (LTH).
Tout dépend de la manière dont ces opérateurs réagiront aux prochaines impulsions spéculatives : nous sommes en effet proches d'une zone de prix qui, dans ces conditions, pourrait les pousser à capituler. Mais dans le même temps, leur réaction décisive pourrait changer les cartes sur la table et remonter le moral de l’ensemble du marché.
Bitcoin : nombreuses pertes sur le marché, une réponse à long terme s'impose
Actuellement le titulaires à court terme de Bitcoin sont complètement en panne, dans le sens où ils ont maintenant déjà fait de grosses pertes entre novembre et le dernier effondrement de février, et à l'heure actuelle, ils ne disposent pas des conditions économiques et psychologiques nécessaires pour soutenir une tentative de hausse. La cohorte STH devra désormais se reconstruire avec de nouveaux placements à des prix de charge inférieurs aux précédents (généralement supérieurs à 100 000 $), mais il faudra un certain temps avant de pouvoir à nouveau influencer les échanges.
La balle est officiellement passée à la section des détenteurs de longue datequi contrairement aux titres à court terme est actif sur un horizon temporel plus long (au moins 155 jours), et qui a tendance à évoluer avec moins de précipitation sur les marchés. Le « problème» est-ce si proche du 68 000 $ il y a une part importante du base de coût de ces investisseurs : le casser à la baisse signifierait mettre de nombreux LTH sous pression.
Pour fournir une lecture plus claire de ce que cela signifierait de perdre cette zone, nous pouvons examiner la métrique SUPER (Spent Output Profit Ratio) appliqué à la section à long terme. Cet indicateur nous indique essentiellement si les investisseurs ils déplacent des pièces à perte ou à profit par rapport à la dernière valeur à laquelle ils ont été achetés précédemment.
Historiquement, nous constatons que lorsque les LTH commencent à déplacer continuellement le Bitcoin à perte, il se produit un fort mouvement baissier des prix, qui coïncide, entre autres, avec le phase finale du cycle baissier (mais qui dure aussi plusieurs semaines). Pour le moment, nous venons d'atterrir en territoire négatif en dessous du seuil de rentabilité 1: cela signifie que si ces détenteurs ne supportaient pas le poids psychologique de nouvelles tendances baissières, une nouvelle correction pourrait survenir.
Jusqu’où Bitcoin pourrait-il aller à court terme ?
En cas de nouvelle impulsion baissière, et si les détenteurs à long terme entrent en mode capitulation, nous pourrions voir Bitcoin perdre le support de 60 000 $ avec une relative facilitéconstruit suite à la décharge du 5 février. En fait, il n’existe pas de renforcements majeurs qui pourraient aider BTC à ces prix, à la fois parce qu’il y a peu d’activité côté offre sur les marchés à terme et parce que la pression au comptant n’est pas encore la meilleure.
Le niveau le plus probable auquel on peut s'attendre à une réaction concrète de la demande est celui qui coïncide avec le Prix réalisé du Bitcoinc'est-à-dire le coût global moyen de toutes les pièces en circulation. Dans le passé, les prix tombaient souvent juste en dessous de ce niveau mobile, mais se redressaient peu de temps après, marquant le dernier acte du marché baissier. À l'heure actuelle, le prix réalisé est de 54 800 $.
Les détenteurs de Bitcoin à long terme sont plus actifs que par le passé
Un élément très intéressant à observer, et qui peut aider à éclaircir certains aspects, concerne la manière dont les investisseurs Bitcoin ont été actifs au cours du dernier cycle. Examinons le Mesure de vivacitéce qui nous dit essentiellement avec à quelle intensité les BTC sont-ils dépensés par rapport au nombre de participants « logés » par les participants, en prenant comme mesure la logique de «Journées des pièces de monnaie » (1 BTC détenu pendant un jour équivaut à 1 jour de pièce)
Si le graphique monte cela signifie que les pièces les plus dormantes sont dépensées plus fréquemment, donc une prévaut comportement de distribution par les anciens détenteurs. Au contraire, lorsque la vivacité diminue, cela signifie qu’il y a une sorte d’accumulation, ou plutôt que les pièces restent sensiblement plus stables. L'indicateur se trouve actuellement à des sommets historiques, sortant d'une période de forte activité de la part des investisseurs à long terme.
Surtout en 2025il y avait plusieurs réveils de portefeuilles dormants et un flux de distribution de LTH anormal par rapport aux années précédentes. Une partie de cette activité s'explique également par le fait que l'augmentation du nombre d'investisseurs institutionnels a nécessité des mouvements qui ne doivent pas toujours être compris comme une pression vendeuse directe. Mais la chose la plus intéressante à observer est que après la baisse de novembre, la vivacité reste stablesigne d’un ralentissement de la distribution.
Cela nous amène à croire que les LTH ont résisté à la baisse de 90 000 $ à 60 000 $ sans paniquer. C'est de bon augure pour eux qu'ils tiennent également le coup lors des séances à venir, afin de donner un répit aux haussiers du marché.
Application ponctuelle recherchée
Un autre facteur à surveiller dans l’espoir d’une amélioration du tableau général du marché du Bitcoin concerne la tendance du question ponctuelle. Ces derniers mois, nous avons constaté peu de développement dans cette section, la majeure partie des volumes étant concentrée dans des actifs plus spéculatifs tels que les contrats à termeà l'exception d'une augmentation temporaire des échanges réels lors de l'effondrement de février, qui est cependant physiologique lors des ventes massives.
Ce que nous aimerions voir pour émettre l'hypothèse d'une reprise, c'est une croissance de l'activité spot, avec en parallèle une impulsion positive dans le marché. Biais CVDQue ces dernières semaines, il a subi une contraction importante. Cela signifie que sur le marché au comptant, de nombreux vendeurs ont frappé le carnet d'ordres avec des ordres preneurs, prenant le contrôle du flux d'ordres avec une forte pression à la baisse.
Nous verrons comment la situation évoluera : pour le moment Bitcoin reste à l'arrêt, dans l'espoir que les détenteurs à long terme puissent résister à d'éventuelles impulsions baissières avec leur mains de diamant et que la demande spot revient apporter sa contribution.