Alors que les stocks d'argent sur le COMEX continuent de baisser, les contrats à terme perpétuels sur l'or et l'argent récemment lancés par Binance ont déjà dépassé les 70 milliards de dollars en volume de transactions en quelques semaines.
La forte convergence entre les marchés des métaux et des dérivés cryptographiques signale une demande croissante d’exposition synthétique 24h/24 et 7j/7 aux métaux précieux.
Binance a enregistré plus de 70 milliards de dollars de volume de transactions sur ses contrats perpétuels XAU/USDT et XAG/USDT.
Cela témoigne d’un fort appétit pour un accès permanent et en chaîne aux mouvements des prix de l’or et de l’argent. Cette étape met en évidence la façon dont les traders se tournent de plus en plus vers les plateformes crypto-natives pour s’exposer aux métaux sans les contraintes traditionnelles des heures de marché.
Dans le même temps, la dynamique physique de l’argent se resserre. Les contrats à terme sur argent continuent de baisser, le contrat roulant de mars à mai atteignant 30 millions d'onces par jour. Ce rythme pourrait effacer l’intérêt ouvert actuel.
« À ce rythme, le COMEX n'aura plus d'argent d'ici le 27 février », a écrit le spécialiste de l'investissement Karel Mercx, ajoutant qu'à partir d'avril, le marché risque une pénurie physique à moins que des afflux significatifs n'arrivent dans les semaines à venir.
La structure de la courbe des contrats à terme ajoute à l’urgence. En tenant compte des coûts de financement tels que le SOFR (Secured Overnight Financing Rate) et le stockage, l’écart de mars à mai se rapproche du déport. Cette condition signale effectivement une demande immédiate de métal physique par rapport à une livraison future.
En termes ajustés du carry, le déport indique que l’argent physique a plus de valeur maintenant que plus tard.
La hausse des prix à terme peut intensifier cette dynamique, dans la mesure où des prix à terme plus élevés encouragent les achats spéculatifs. Cela incite également les producteurs et les détenteurs à conserver l’offre physique en prévision d’une nouvelle appréciation, retirant ainsi du métal supplémentaire du marché.
Pendant ce temps, la volatilité de l’or a augmenté, avec sa volatilité sur 30 jours à son plus haut niveau depuis 2008. Cette hausse reflète une incertitude macroéconomique accrue et des changements rapides de positionnement sur les marchés dérivés.
Le changement structurel vers le trading 24 heures sur 24 ne se limite pas aux échanges cryptographiques. CME Group a annoncé qu'à partir du 29 mai, les contrats à terme et les options cryptographiques seront négociés 24 heures sur 24, sept jours sur sept sur CME Globex, dans l'attente d'un examen réglementaire.
CME a signalé un volume notionnel record de 3 000 milliards de dollars pour les contrats à terme et les options cryptographiques en 2025, citant une demande record pour la gestion des risques des actifs numériques.
Les données cumulatives pour 2026 montrent un volume quotidien moyen en hausse de 46 % d’une année sur l’autre et un ADV à terme en hausse de 47 %, renforçant une participation institutionnelle soutenue.
Cette évolution pourrait également réduire le risque d’écarts de prix le week-end. Cela permettrait aux marchés de réagir instantanément aux chocs géopolitiques ou macroéconomiques. Notamment, la fonctionnalité est déjà native des échanges cryptographiques comme Binance.
Dans l’ensemble, l’essor de l’activité sur les produits dérivés, l’accélération des prélèvements sur les stocks d’argent, la volatilité élevée de l’or et la normalisation des échanges 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 suggèrent que les marchés entrent dans une phase structurellement différente.
À mesure que l’offre physique se resserre et que l’accès financier s’élargit, les commerçants se positionnent en prévision d’une pénurie potentielle, à la fois dans les coffres-forts métalliques et dans les carnets de commandes numériques.
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