Malgré la mauvaise période pour les prix, il existe un récit mathématique pour Bitcoin. Les gros problèmes qui attendent les banques centrales.
L’investisseur à long terme doit également se préoccuper de ce qui se passera dans un, cinq ou dix ans. Dans les économies développées où le banque centrale joue et continuera de jouer un rôle de grande importance, regarder en direction de Francfort (BCE) et de Washington (Fed) est un bon point de départ pour tenter de comprendre le monde qui nous attend. Les deux banques centrales – les plus importantes au monde – continuent de subir d’importantes pressions de la part des responsables politiques. La première de manière moins dramatique mais plus concrète. La seconde de manière dramatique, mais moins concrète.
Les résultats seront d’une importance capitale pour la performance des marchés financiers. L’indépendance des banques centrales, sorte de chimère des manuels scolaires, est plus que jamais menacée – et cela aura des conséquences à la fois sur la capacité des États à dépenser plus qu'ils ne le pouvaient, probablement tous deux sur les tarifs. Ou du moins c’est l’objectif de cette politique qui voudrait dicter les règles du jeu même en… politique monétaire.
Europe : les grandes manœuvres d'Emmanuel Macron
Ce sentiment avait déjà été compris en décembre, lorsque dans Les Echos – un important journal français consacré à la finance et à l'économie – l'actuel président français avait appelé à une BCE plus souple, avec des taux d'intérêt et plus ouverte aux mesures de relance économique.
La demande – qui pour les plus malicieux est un ordre – est venue d'un pays qui non seulement a peu ou pas d'ordre dans ses comptes, mais qui a aussi un poids spécifique énorme au sein de la zone euro.
Cette ligne passera-t-elle ? Nous n'avons pas de boule de cristal, mais les derniers événements confirment au moins un certain pouvoir de Macron, qui a d'abord ordonné à Villeroy de Galhau (presque ancien gouverneur de la Banque centrale française) de démissionner, puis semble avoir imposé idem pour Christine Lagarde.
Il ne s'agit pas (seulement) d'une tentative d'avoir une Banque centrale européenne plus souple, mais aussi de nommer des personnes agréables à la tête de deux grandes institutions, avant de le droit gagner les prochaines élections.
Note couleur : alors que les journaux européens se battent pour défendre l'indépendance de la Fed, accusant la clique Trump n’a aucun respect pour l’institution et pour la relation entre la banque centrale et la politique. Europe que, dans le silence général, se produit un coup de main de ce type.
Conséquences sur la politique monétaire ? Difficile de les anticiper. Il faut dire cependant que les forces politiques belliciste et donc déterminés à mourir sur la colline de l'austérité monétaire, nous ne semblons pas en voir beaucoup. Même si le nom de deux faucons de l'après-Lagarde (Nagel et Schnabel) circule, il est probable qu'étant donné les conditions dans lesquelles se trouvent les caisses de la France, de l'Italie et bientôt aussi de l'Espagne, on se tournera vers un personnage comme Pablo Hernández de Cos, défini comme un pragmatiquece qui signifie en Europe dovesh et donc plus ouvert à une baisse des taux et à une plus grande intervention des banques centrales sur le marché obligataire.
États-Unis : Trump rencontre des résistances
Les enquêtes sur Jérôme Powell c'était un faux pas qui restera dans l'histoire et qui pourrait coûter cher Donald Trump la possibilité de décider en toute autonomie du successeur de Jérôme Powell.
Première anomalie : il existe une forte résistance à Sénat – où plusieurs sénateurs, y compris républicains – ont déclaré qu'ils ne procéderaient pas à l'approbation de la nomination avant la question de enquêtes à propos de Jérôme Powell.
Deuxième anomalie : la justice les évalue déjà assez sévèrement ingérence de la Maison Blanche, par exemple dans congédiement De Lisa Cook.
Troisième anomalie : il existe un noyau dur de réalistes des taux – comme cela ressort encore une fois des minutes du FOMC publiées hier – qui n'a pas l'intention d'abandonner, quelles que soient les pitreries du président américain.
L’indépendance et le bon sens qui animent la Fed résisteront-ils ? C'est difficile de résumer maintenant. La situation est certainement difficile et c'est un bon résultat pour mi-sessions fournirait un Atout plus d'essence. Le risque il existe une Fed légèrement plus politique – et si les données aident, il est difficile de ne pas imaginer une politique monétaire beaucoup plus calme.
Si Warsh devait finalement l’emporter, il y aurait des interventions réduit sur le marché obligataire, des réductions significatives devraient être proposées.
La grande opportunité pour Bitcoin ?
Bitcoin il fait partie de nombreux portefeuilles structurés également en raison de sa nature de pari anti-système et structurellement asymétrique.
C'est un pari sur chaos et sur l'incapacité des banques centrales à maintenir la barre droite et à faire ce qui doit être fait, y compris la protection des monnaies fiduciaires.
Ce n'est pas acquis qu'il y parviendra, sinon on parlerait de pari sûr plutôt que de pari asymétrique, mais ce sera une de ses opportunités.
Une occasion de démontrer qu'une politique monétaire prévisible et inaltérable vaut mieux que 12 réunions (dans le cas du FOMC de la Fed) pour décider du sort du monde.
Diverses nouvelles d'investissement des grands groupes, en hausse malgré un dernier trimestre négatif, confirment au moins en partie cette vision. Bitcoin comme assurance contre un monde de décisions humain et non les mathématiques, où le caprice dépasse le bon sens. Aussi à cause de la politique.