L'exécutif de Bitwise a déclaré que la proposition de gouvernance d'Aave se démarque comme un développement positif pour DeFi pendant le ralentissement de la cryptographie.
Même quatre mois après la chute massive d’un prix record supérieur à 126 000 $, le sentiment autour du Bitcoin reste fragile. Son incapacité à rebondir a intensifié les craintes d’un nouvel hiver cryptographique.
Mais Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, estime que la finance décentralisée pourrait jouer un rôle central pour sortir le marché de la phase baissière actuelle, alors que les investisseurs se concentrent de plus en plus sur les fondamentaux tels que les utilisateurs réels, les revenus et la valeur durable.
Aave au Centre
Dans un article récent, Hougan a parlé d'une proposition de gouvernance publiée par Aave Labs, l'équipe derrière le protocole de prêt Aave, intitulée « Aave Will Win », comme exemple de la raison pour laquelle DeFi pourrait entrer dans une nouvelle phase. Selon Hougan, les protocoles DeFi comme Uniswap et Aave fonctionnent déjà comme des entreprises sérieuses. Uniswap gère parfois plus de volume de transactions au comptant que Coinbase, tandis qu'Aave génère plus de 100 millions de dollars de revenus par an.
Malgré cela, les jetons liés à DeFi ont sous-performé, en grande partie parce que la plupart ont été conçus comme des jetons de gouvernance offrant des droits de vote mais aucun droit direct aux revenus du protocole. Hougan a expliqué que cette structure est apparue comme une réponse défensive aux pressions réglementaires, en particulier de la part de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, qui a utilisé le test de Howey pour évaluer si les jetons pouvaient être classés comme titres.
L'exécutif de Bitwise a noté qu'Aave avait tenté de résoudre ce problème grâce à ses mises à niveau « Aavenomics » en 2024 et 2025, qui ont introduit des rachats de jetons financés par les frais de protocole. Mais les tensions ont persisté car Aave Labs pouvait encore consacrer une partie de ses revenus à lui-même, un point qui a attiré l'attention en décembre 2025 lorsqu'il a alloué 10 millions de dollars de frais de swap à l'entreprise.
La nouvelle proposition « Aave Will Win » vise à résoudre ce problème en engageant Aave Labs à acheminer 100 % des revenus de tous les produits de marque Aave, y compris son site Web, son application mobile, sa carte et ses services institutionnels, directement vers la trésorerie DAO contrôlée par les détenteurs de jetons. En retour, Aave Labs recevrait un programme de financement composé de pièces stables, de jetons Aave et de subventions par étapes d'environ 50 millions de dollars pour couvrir le développement d'Aave V4 et le transfert de propriété intellectuelle à la communauté, tandis qu'une nouvelle fondation détiendrait la marque et les marques Aave.
Cela transformerait effectivement le jeton Aave d'un rôle uniquement de gouvernance vers un actif avec un droit direct aux revenus, tout en positionnant l'équipe fondatrice en tant que fournisseur de services responsable envers les détenteurs de jetons, a déclaré Hougan.
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Repoussement
La proposition a suscité les critiques de certains membres de la communauté qui considèrent la demande de financement comme excessive ou soutiennent que certains éléments sont regroupés. D’autres soulignent également des questions non résolues sur la manière dont les revenus seront définis et contrôlés.
Tout en jugeant ces préoccupations « légitimes », Hougan a déclaré que la décision d'Aave pourrait entraîner l'adoption d'autres actifs.
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