La pression vendeuse submerge les nouveaux afflux de capitaux ; le dénouement institutionnel et l’absence d’intérêt acheteur définissent le cycle actuel.
Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a déclaré que le marché actuel du Bitcoin était un cycle baissier définitif, avertissant qu'une véritable reprise pourrait prendre des mois et nécessiter une nouvelle baisse des prix avant qu'un rebond durable ne se matérialise.
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Les entrées de capitaux ne parviennent pas à faire bouger les choses
Dans une interview avec un site de cryptographie sud-coréen, Ju a présenté un argumentaire fondé sur les données en faveur d'une faiblesse prolongée. Il a souligné un déséquilibre fondamental entre les entrées de capitaux et la pression vendeuse.
« Des centaines de milliards de dollars sont entrés sur le marché, mais la capitalisation boursière globale a stagné ou diminué », a déclaré Ju. « Cela signifie que la pression de vente accable les nouveaux capitaux. »
Il a noté que les profondes corrections passées ont généralement nécessité au moins trois mois de consolidation avant que le sentiment d'investissement ne se rétablisse. Ju a souligné que tout rebond à court terme ne doit pas être confondu avec le début d'un nouveau cycle haussier.
Deux voies vers la guérison
Ju a décrit deux scénarios pour une éventuelle récupération de Bitcoin. La première implique une baisse des prix vers le prix réalisé d’environ 55 000 $. Le prix est la base du coût moyen de tous les détenteurs de Bitcoin, calculé à partir des données de transaction en chaîne, avant rebond. Historiquement, Bitcoin a dû revoir ce niveau pour générer un nouvel élan à la hausse.
Le deuxième scénario envisage une consolidation latérale prolongée dans la fourchette de 60 000 à 70 000 dollars. Les prix évolueraient pendant des mois de négociation dans des fourchettes limitées avant la prochaine étape de hausse.
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Dans les deux cas, Ki a souligné que les conditions préalables à une reprise durable ne sont pas actuellement réunies. Les flux entrants d’ETF sont au point mort, la demande de gré à gré s’est tarie et les capitalisations boursières réalisées et standard sont soit stables, soit en baisse.
L’exode institutionnel derrière le déclin
Ju a attribué une grande partie des ventes récentes aux acteurs institutionnels qui ont dénoué leurs positions. Alors que la volatilité du Bitcoin s'est contractée au cours de l'année écoulée, les institutions qui étaient entrées sur le marché pour capter la volatilité grâce à des stratégies bêta-delta neutres ont trouvé de meilleures opportunités dans des actifs tels que le Nasdaq et l'or.
« Lorsque Bitcoin a cessé de bouger, il n'y avait aucune raison pour que les institutions conservent ces positions », a expliqué Ju. Les données du CME montrent que les institutions ont considérablement réduit leurs positions courtes – ce n’est pas un signal haussier, mais une preuve de retrait de capitaux.
Ju a également signalé des modèles de vente agressifs dans lesquels de gros volumes de bitcoins étaient vendus au prix du marché dans des délais très courts. Selon lui, cela suggère soit des liquidations forcées, soit des ventes institutionnelles délibérées pour manipuler les positions sur les produits dérivés.
Les perspectives d’Altcoin encore plus sombres
Le tableau des altcoins est encore plus sombre. Ju a noté que même si le volume des échanges d'altcoins semblait robuste tout au long de 2024, les entrées réelles de nouveaux capitaux étaient limitées à une poignée de jetons avec des perspectives de cotation d'ETF. La capitalisation boursière plus large de l'altcoin n'a jamais dépassé de manière significative son précédent record historique, ce qui indique que les fonds tournaient simplement entre les participants existants plutôt que d'élargir le marché.
« L'ère d'un récit unique soulevant l'ensemble du marché de l'altcoin est révolue », a déclaré Ki. Il a reconnu que des innovations structurelles telles que les économies d’agents d’IA pourraient éventuellement créer de nouveaux modèles axés sur la valeur pour les altcoins, mais a rejeté la probabilité d’un retour de simples rallyes axés sur le récit.
« Le potentiel de hausse de l'altcoin à court terme est limité. Il faudra beaucoup de temps pour réparer les dommages causés à la confiance des investisseurs par ce ralentissement », a-t-il conclu.
Voir l’article original en anglais
