MicroStrategy, fonctionnant désormais sous le nom de Strategy, est devenu synonyme d'accumulation de Bitcoin en entreprise. Cependant, les retours de l'entreprise sur BTC sont actuellement négatifs, et il y a des inquiétudes quant à la façon dont cela se passerait dans un ralentissement plus grave et quand sa position Bitcoin serait finalement anéantie.
Michael Saylor a maintenant répondu directement, en republiant une déclaration de Strategy affirmant que l’entreprise peut résister à une baisse du BTC à 8 000 $ tout en couvrant entièrement sa dette.
La stratégie affirme qu'elle peut survivre à un crash de Bitcoin de 88 %
Michael Saylor est toujours optimiste sur Bitcoinet selon lui, Strategy pourrait continuer à remplir ses obligations même si le prix du BTC tombait à 8 000 $, le plan étant d'équitiser la dette convertible au cours des 3 à 6 prochaines années.
Au moment de la rédaction, La stratégie tient 714 644 BTC dans sa réserve Bitcoin. Basé sur le prix actuel du Bitcoin de autour de 69 000 dollars, ces avoirs sont évalués à un peu moins de 49 milliards de dollars. Selon des détails récents partagés par Strategy, la société déclare une dette nette d'environ 6,0 milliards de dollars, ce qui lui confère un ratio de couverture des actifs BTC de 8,3x dans les conditions actuelles.
La partie intéressante du la divulgation est le scénario pessimiste. La société a modélisé une baisse du prix du Bitcoin de 88 %, ce qui ramènerait le BTC à environ 8 000 $. Dans cette hypothèse, sa réserve de Bitcoin tomberait à environ 6,0 milliards de dollars. Ce chiffre correspond toujours ou dépasse légèrement sa position d’endettement net, ce qui donne un ratio de couverture de 1,0x.
Cela signifie que même si le prix du BTC devait s'effondrer de 88 % par rapport aux niveaux actuels, les avoirs en Bitcoin de Strategy seraient encore théoriquement suffisants pour couvrir ses dettes impayées sur papier.
Aucun risque de liquidation immédiat pour la stratégie
Les emprunts de Strategy sont principalement des obligations convertibles à faible taux d'intérêt avec des échéances échelonnées et des dates de vente s'étendant entre 2027 et 2032. Il ne s'agit pas de prêts sur marge garantis par BTC qui déclenchent des liquidations automatiques en cas de chute de BTC.
Puisqu'il n'y a pas d'appels de marge directement liés aux fluctuations des prix du BTC, Strategy ne serait pas obligé de vendre ses avoirs en BTC en cas de ralentissement soudain. Au lieu de cela, la société a indiqué qu'elle prévoyait d'équivaloir la dette convertible existante au fil du temps. Cela signifie convertir la dette en actions de l’entreprise et éviter d’émettre de nouvelles dettes senior garanties.
La stratégie consiste toujours à acheter d’énormes quantités de Bitcoin, malgré la récente chute des prix en dessous de 70 000 $. Le l'achat le plus récent était 1 142 BTC supplémentaires pour environ 90 millions de dollars début février. Saylor même récemment a réitéré que la Stratégie prévoit de poursuivre acheter régulièrement du Bitcoin.
Un effondrement du BTC à 10 000 $ représenterait un krach extrême de 85 à 90 % par rapport aux niveaux récents. Bien que le modèle de Strategy suggère qu'elle pourrait techniquement couvrir sa dette nette à 8 000 $ par BTC, un tel scénario réduirait considérablement la valeur de ses capitaux propres de 48,5 milliards de dollars à moins de 6 milliards de dollars.
Image en vedette de Pixabay, graphique de Tradingview.com
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