TLDR :
- L'or a chuté de près de 10 % et l'argent de 30 %, alors que les hausses de marge ont forcé des liquidations à effet de levier.
- La nomination de Kevin Warsh a renforcé le dollar américain, ce qui a exercé une forte pression sur les prix des métaux.
- L'argent a rebondi de 8 % après les plus bas intrajournaliers, montrant une correction des conditions de survente.
- La réinitialisation du marché a supprimé les positions faibles, offrant des opportunités aux investisseurs disciplinés.
L'or et l'argent continuent d'être confrontés à une forte volatilité. L'or coûte environ 4 665 dollars l'once et l'argent se situe entre 79 et 82 dollars l'once. Après avoir fait face à des ventes massives et à des liquidations forcées, les deux métaux restent bien en dessous des récents records.
Le marché réagit à des exigences de marge accrues et à un dollar américain plus fort. Des rebonds partiels signalent des conditions de survente qui suscitent un regain d’intérêt des acheteurs.
Volatilité historique et liquidations motivées par les marges
L'or et l'argent ont connu des fluctuations de prix extrêmes, l'or atteignant 5 600 dollars et l'argent 122 dollars avant de chuter fortement. Lundi, l'or s'échangeait à près de 4 700 dollars, tandis que l'argent a brièvement touché 71 dollars en cours de journée, avant de rebondir dans la fourchette de 83 à 87 dollars.
Le catalyseur immédiat a été politique : la nomination de Kevin Warsh à la présidence de la Réserve fédérale a signalé un resserrement de la politique monétaire. La position belliciste de Warsh a renforcé le dollar américain, ce qui a augmenté les coûts pour les acheteurs internationaux de métaux précieux.
Étant donné que l’or et l’argent sont évalués en dollars, la monnaie plus forte a immédiatement supprimé la demande, ce qui a exercé une pression encore plus forte sur les prix. Toutefois, le principal facteur déterminant a été l’endettement structurel sur les marchés à terme, amplifié par de brusques augmentations de marges.
Le groupe CME a augmenté les exigences de marge de 33 % pour l'or et de 36 % pour l'argent, obligeant les traders à fournir des capitaux ou à liquider leurs positions. La marge permet aux traders de contrôler des positions importantes avec un capital limité, mais des hausses soudaines créent une pression de vente urgente.
La plupart des traders à effet de levier n'ont pas pu répondre aux exigences, déclenchant une cascade de ventes forcées et une baisse rapide des prix. Les premières liquidations ont déclenché des appels de marge pour d'autres traders, accélérant ainsi les ventes de panique sur le marché des métaux.
Les ordres stop-loss étaient exécutés automatiquement, la liquidité disparaissait rapidement et les prix étaient inférieurs à toute correction de routine. L'argent a chuté de près de 30 % au cours de la journée, tandis que l'or a chuté de près de 10 %, montrant comment l'effet de levier a amplifié la volatilité bien au-delà des fondamentaux.
Reprise et stabilisation du marché
Lundi après-midi, l'argent a rebondi d'environ 8 % et l'or s'est partiellement redressé, signalant une correction des conditions de survente. Les acheteurs sont revenus une fois les ventes forcées calmées, stabilisant les prix et créant une base de marché plus solide.
Ce rebond suggère que les traders les plus faibles ont été éliminés, laissant des mains plus fortes et une dynamique de trading plus contrôlée. Les facteurs fondamentaux soutenant les métaux précieux restent inchangés, notamment les tensions géopolitiques et les inquiétudes monétaires.
Les prévisions institutionnelles restent optimistes, l'or devant atteindre 6 300 dollars d'ici fin 2026 selon les grandes banques. L’événement de volatilité a créé des opportunités d’achat pour les investisseurs patients désireux d’entrer sur les marchés à des prix plus bas.
Des exigences de marge plus élevées réduisent désormais la probabilité de liquidations forcées répétées sur les marchés à terme. Cet événement a effectivement purgé les positions surendettées, rétablissant ainsi le marché sur des bases plus stables.
Les marchés des métaux précieux se stabilisent progressivement, offrant une confiance à long terme aux investisseurs disciplinés qui surveillent les points d’entrée.