Le marché de la cryptographie est positionné pour une croissance, mais il existe malheureusement des problèmes structurels.
Bitcoin, Ethereum, et plus généralement toutes les monnaies du marché de la cryptographieévoluent avec confiance sur les graphiques avant le très discuté FOMC de ce soir. Powell et les autres membres du conseil d'administration de la FED devront exprimer leurs opinions sur des questions telles que les taux d'intérêt et l'orientation de la politique monétaire américaine, offrant une indication précieuse sur le contexte macro pour les mois à venir.
Les échanges cryptographiques semblent anticiper l’événement avec une augmentation décente des prix, mais certains problèmes compliquent encore le tableau optimiste : tout d’abord, un certain manque de liquidité dans le secteur stablecoin et un flux de capitaux qui semble progresser dans une perspective de réduction des risques. Regardons la situation plus spécifiquement.
La crypto monte en attendant le FOMC : mais il y a toujours un problème
Malgré les bougies vertes du secteur crypto ces 3 derniers jours, le secteur il y a toujours un manque de liquidités et les signaux qui peuvent suggérer une attitude de risque. En fait, si l’on compare l’évolution du Action sur les prix du Bitcoin avec l'indice de domination du stablecoin USDT (le plus capitalisé) par rapport à la capitalisation boursière totale du secteur, on remarque facilement cette soif de capital.
Ce graphique permet essentiellement de comprendre si les mouvements de prix du BTC s’accompagnent d’un réel afflux de liquidité ou s’ils se produisent sans moteur structurel. Allez premiers signes de contraction en septembre, que nous avions commenté ici à l'époquele graphique s'est ensuite effondré en même temps que la correction du marché, puis a trouvé un point d'équilibre avec le creux de novembre, sans toutefois montrer aucun signe d'un véritable retournement.
À ce jour, nous sommes encore assez écrasés, avec un graphique inférieur à l’EMA50, et en plus en baisse par rapport au sommet local de la mi-janvier que les prix du Bitcoin. Ce facteur met en évidence comment, à l'heure actuelle la reprise n’est pas soutenue par une augmentation des liquiditésun élément qui, comme nous l’avions prévu précédemment, n’est pas de bon augure.
Un schéma similaire avec le marché baissier de 2022
Il convient également de noter qu'en fixant un laps de temps plus large, le graphique forme un modèle très similaire à celui enregistré au milieu du marché baissier en 2022. Tout comme il y a 4 ans, également dans ce cycle la relation entre BTC et USDT.DOM n'a pas réussi à franchir la barre des 30 000 pointsavec un double sommet qui a alors entraîné une contraction de la liquidité.
Si l’histoire se répète, on pourrait s’attendre à quelque chose de similaire à ce qui s’est passé après la consolidation du premier trimestre 2022. Cependant, il faut aussi admettre que aujourd'hui, les conditions macroéconomiques sont complètement différentes, comme clairement visible à partir de l’indicateur DXY.
En particulier, nous sommes depuis quelques mois au milieu d’une expansion monétaire accompagnée d’un affaiblissement progressif du dollar, alors que lors du cycle précédent le marché avait dû faire face à une politique monétaire restrictive et à un dollar structurellement fort.
La capitalisation du Stablecoin s'est arrêtée depuis plus de 3 mois
Un autre élément qui fait au moins la reprise du secteur crypto douteux dans son emprise à moyen terme, il s'agit du impasse pour la capitalisation globale du stablecoin. Depuis octobre, l’offre totale d’écuries n’a pas augmenté et reste bloquée autour du seuil des 300 milliards de dollars. En effet, à vrai dire, au cours des 7 derniers jours, il y a eu une sortie de fonds d’environ 1 milliard de dollars : peu significative en termes absolus mais néanmoins révélatrice d’une liquidité qui ne veut pas se développer.
Même en observant comment la capitalisation boursière de l'USDT change (plus haut on parlait de dominance, à ne pas confondre, ndlr) en moyenne sur 30 jours par rapport au prix du Bitcoinon peut facilement imaginer le scénario d’une absence de catalyseurs économiques. La capitalisation de l'USDT n'augmente plus comme elle l'a fait lors des trois précédentes phases haussières du dernier cycle, et cela pourrait poser un problème.
Réduction des flux de stablecoins sur les bourses
Une autre façon d’évaluer si le marché de la cryptographie attire des liquidités est d’examiner flux net de pièces stables sur les bourses. En fait, le fait que la capitalisation ou la domination des pièces stables augmente ou non ne reflète pas toujours l’utilisation réelle de ce capital sur le marché de la cryptographie et, dans certains cas, il peut ne pas être exhaustif dans la description des perspectives actuelles.
Normalement, lorsque de nombreuses écuries entrent dans un CEX, cela signifie qu'il y a des liquidités qui entrent probablement pour acheter des actifs volatilstandis que lorsqu'il y a des sorties, cela signifie que l'argent abandonne les marchés d'investissement pour être transféré vers des portefeuilles privés et utilisé dans des instruments ayant une propension au risque plus faible (par exemple, prêts, LP)
Ici, à cet instant, confirmant ce que nous avons vu ci-dessus, nous ne constatons pas d'afflux significatifavec en effet une prévalence de sorties de capitaux qui suggère que la liquidité continue de rester rare sur les marchés des cryptos. Cela dit, tout cela ne doit pas nécessairement être interprété comme un message nécessairement baissier, car cela pourrait encore prendre la forme d'un régime de consolidation et de latéralisation (voire haussier, mais sans fondement).
Nous tenons également à souligner que les flux stables n'ont pas toujours parfaitement représenté la tendance future du marché. En novembre, il y a eu un afflux important, qui s'est toutefois avéré par la suite dans une impasse.
Cela dit, le tableau d’ensemble reste le même : le coup de pouce apporté par la liquidité fait défaut. Nous verrons si, après le FOMC, les propos de Powell stimuleront l'appétit des traders pour le risque et le retour du capital sur les échanges cryptographiques.