Dette américaine, pièces stables et réinitialisation à la manière des années 1930 : le pari caché des grandes banques ?

L’analyste crypto et YouTuber FireHustle lance une idée sombre : les États-Unis pourraient tranquillement construire l’infrastructure pour une version du 21e siècle de la retarification de l’or de 1934 – cette fois en utilisant des pièces stables et du Bitcoin.

Dans une vidéo récente, elle relie l'accusation de la Russie selon laquelle les États-Unis pourraient « effacer » leur dette nationale d'environ 38 000 milliards de dollars avec la normalisation rapide des pièces stables indexées sur le dollar, arguant que les mêmes mécanismes qui ont autrefois transformé l'or en une arme de bilan pourraient, en théorie, être réappliqués aux actifs numériques.

Réguler la rampe d’accès et dynamiser la demande de bons du Trésor

Le cœur de sa thèse porte sur les pièces stables comme l'USDT, l'USDC et le PYUSD de PayPal.

FireHustle met en évidence deux dynamiques clés :

• Réglementation et politique : elle cite l'adoption de la soi-disant « Genius Act » en 2025, présentée comme une étape clé dans la formalisation des paiements stables aux États-Unis, ainsi que le soutien public des hauts fonctionnaires. Un gouverneur de la Réserve fédérale aurait décrit les pièces stables comme un « moteur de liquidité massif pour l’accès mondial au dollar », tandis que le secrétaire au Trésor ferait pression pour supprimer les règles qui ralentissent leur utilisation.
• Composition du bilan : selon la vidéo, Tether détiendrait à lui seul environ 135 milliards de dollars de bons du Trésor américain, soit plus que des pays comme l'Allemagne ou la Corée du Sud. À mesure que la circulation des pièces stables augmente, la demande forcée de dette publique américaine augmente également. FireHustle note une projection de Standard Chartered selon laquelle les pièces stables pourraient atteindre 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière d'ici 2028, ce qui impliquerait potentiellement plus de 1 000 milliards de dollars d'achats supplémentaires du Trésor.

L'implication est très directe : Alors que les acheteurs étrangers traditionnels comme la Chine réduisent leurs avoirs, les émetteurs de pièces stables pourraient tranquillement devenir un acheteur marginal essentiel de la dette américaine, contribuant ainsi à réduire les coûts d’emprunt et à prolonger la durée de vie du système actuel.

De l’or en 1934 à « l’or numérique » en 2026

Pour que la comparaison fonctionne, FireHustle remonte à la Grande Dépression.

Elle raconte ensuite comment le gouvernement américain a pour la première fois contraint les citoyens à vendre de l’or à l’État en 1933, le réévaluant de 20,67 dollars à 35 dollars l’once en 1934 – soit un bond d’environ 70 % –, augmentant ainsi instantanément les réserves fédérales et dévaluant le dollar. Cette manœuvre a effectivement donné à Washington un coussin d’actifs plus important pour faire face à ses dettes sans extraire de nouvel or ni émettre de nouvelles dettes équivalentes.

Bitcoin, dit-elle, est le seul actif moderne avec un potentiel de « repricing » similaire : une réserve de valeur crédiblement rare et mondialement reconnue. Les États-Unis détiennent déjà des BTC saisis et devraient commencer à les accumuler activement, tandis que les institutions et certains gouvernements les traitent de plus en plus comme or numérique.

Si l’État constitue d’importantes réserves de Bitcoin et que le prix est autorisé – ou modifié – à fluctuer, les gains évalués à la valeur du marché pourraient partiellement compenser les pressions sur la dette. Il ne s’agirait pas d’un décret du jour au lendemain, à la manière de Roosevelt, mais d’un événement de révision des prix piloté par le marché, aligné sur une politique et un soutien réglementaire élevé.

Pourquoi la politique Stablecoin est importante pour les investisseurs

La vidéo relie directement la poussée d'aujourd'hui en faveur de l'intégration du stablecoin à ce long jeu. Les Stablecoins ne sont pas seulement un acheteur structurel de bons du Trésor ; ils constituent également la principale voie d’accès aux marchés de la cryptographie pour les particuliers et les institutions. Les pièces stables traditionnelles et plus réglementées signifient un flux plus facile vers le BTC et d’autres actifs majeurs lorsque le sentiment et la liquidité changent.

FireHustle considère la phase de consolidation actuelle – après un fort retrait et une reprise partielle – comme la période où « l’argent intelligent » se positionne tranquillement. Elle cite le dernier achat de Bitcoin d'un milliard de dollars par MicroStrategy comme exemple de ce comportement, tout en avertissant les téléspectateurs que ses opinions ne constituent pas des conseils financiers.

Pour les investisseurs, il s’agit moins d’acheter une pièce spécifique que de surveiller la politique. La législation sur les stablecoins, la position du Trésor et la rhétorique des banques centrales peuvent être des indicateurs précoces du sérieux avec lequel les gouvernements ont l'intention de s'appuyer sur les rails cryptographiques pour gérer les liquidités, les exportations et, indirectement, leurs propres bilans. Si cette thèse s’avère correcte, le prochain cycle majeur de cryptographie pourrait être lié à la stratégie de dette souveraine d’une manière que les marchés n’ont pas encore pleinement intégrée.

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