Une nouvelle étude citée par le Wall Street Journal suggère que les droits de douane américains pèsent discrètement sur l'économie nationale. Ce frein peut aider à expliquer pourquoi les marchés de la cryptographie ont eu du mal à prendre de l’ampleur depuis la vente massive d’octobre.
Une étude de l'Institut allemand de Kiel pour l'économie mondiale a révélé que pour les droits de douane imposés entre janvier 2024 et novembre 2025, 96 % des coûts ont été absorbés par les consommateurs et les importateurs américains, tandis que les exportateurs étrangers n'en ont supporté que 4 %.
Près de 200 milliards de dollars de recettes douanières ont été payés presque entièrement par l’économie américaine.
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Les tarifs agissent comme une taxe sur la consommation intérieure
La recherche remet en question une affirmation politique fondamentale selon laquelle les droits de douane sont payés par les producteurs étrangers. Dans la pratique, les importateurs américains paient des droits de douane à la frontière, puis absorbent ou répercutent les coûts.
Les exportateurs étrangers ont largement maintenu les prix stables. Au lieu de cela, ils ont expédié moins de marchandises ou redirigé l’offre vers d’autres marchés. Le résultat a été une baisse des volumes d’échanges, et non des importations moins chères.
Les économistes décrivent cet effet comme un taxe à la consommation à évolution lente. Les prix ne grimpent pas immédiatement. Les coûts s’infiltrent dans les chaînes d’approvisionnement au fil du temps.
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L’inflation américaine est restée modérée, mais la pression s’est accentuée
L’inflation américaine est restée relativement contenue jusqu’en 2025. Cela a conduit certains à conclure que les tarifs douaniers avaient peu d’impact.
Cependant, les études citées par le WSJ ne montrent qu'environ 20 % des coûts tarifaires ont atteint les prix à la consommation en six mois. Les autres se sont retrouvés aux côtés des importateurs et des détaillants, réduisant ainsi leurs marges.
Cette répercussion tardive explique pourquoi l’inflation est restée modérée alors que le pouvoir d’achat s’est progressivement érodé. La pression s’est accumulée plutôt qu’elle n’a explosé.
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Comment cela est lié à la stagnation du marché de la cryptographie
Les marchés de la cryptographie dépendent de liquidité discrétionnaire. Ils augmentent lorsque les ménages et les entreprises se sentent en confiance pour déployer leurs capitaux excédentaires.
Les droits de douane ont lentement drainé cet excédent. Les consommateurs ont payé davantage. Les entreprises ont absorbé les coûts. Les liquidités sont devenues moins disponibles pour les actifs spéculatifs.
Cela aide à expliquer pourquoi la crypto ne s’est pas effondrée après octobre, mais n’a pas non plus suivi une tendance à la hausse. Le marché est entré dans une liquidité pjeateaupas un marché baissier.
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Le ralentissement économique d’octobre a entraîné une réduction de l’endettement et un blocage des flux entrants d’ETF. Dans des conditions normales, un ralentissement de l’inflation aurait pu relancer l’appétit pour le risque.
Au lieu de cela, les tarifs douaniers ont maintenu les conditions financières à un niveau discrètement serré. L’inflation est restée supérieure à l’objectif. La Réserve fédérale est restée prudente. La liquidité n'a pas augmenté.
En conséquence, les prix des cryptomonnaies ont évolué latéralement. Il n’y a pas eu de panique, mais il n’y a pas eu non plus de carburant pour une hausse durable.
Dans l’ensemble, les nouvelles données tarifaires n’expliquent pas à elles seules la volatilité des crypto-monnaies. Mais cela explique en partie pourquoi le marché est resté bloqué.
Les tarifs douaniers ont discrètement resserré le système, drainé les capitaux discrétionnaires et retardé le retour de l’appétit pour le risque.
Voir l’article original en anglais
