Les inquiétudes concernant la compétitivité des pièces stables se multiplient dans le débat réglementaire américain, après que la loi CLARITY a étendu l'interdiction de payer des intérêts sur les jetons indexés sur le dollar.
La loi CLARITY et l'interdiction de rendement du stablecoin
Deuxième Anthony Scaramuccil'extension de l'interdiction de produire des pièces stables prévue par Loi CLARTÉ risque de réduire la compétitivité du dollar au niveau mondial. La loi empêche les bourses et les fournisseurs de services de cryptographie d’offrir des intérêts sur les pièces stables liées à la devise américaine.
Les critiques et les acteurs du secteur préviennent que cette approche crée un fort déséquilibre par rapport aux monnaies numériques étrangères. Il est notamment mentionné yuan numérique Chinois, qui peut offrir un retour sous forme d’intérêts sur les dépôts.
L’avantage compétitif du yuan numérique
La banque centrale chinoise autorise les banques commerciales à payer des intérêts sur les dépôts numériques en yuans. Ce mécanisme rend la monnaie numérique de Pékin plus attractif pour les transactions internationales, notamment sur les marchés émergents.
En outre, plusieurs experts affirment que les économies en développement pourraient préférer les systèmes de paiement incluant un retour. Dans ce contexte, la compétitivité des stablecoins américains est pénalisée par les nouvelles règles, qui interdisent toute forme de rendement.
Alerte Scaramucci et risque de recul du dollar
Scaramucci souligne que l'interdiction des rendements stables affaiblit la position de dollar américain par rapport au yuan numérique. Selon lui, les banques américaines entravent la concurrence des pièces stables en bloquant la possibilité d'offrir des intérêts aux utilisateurs.
Parallèlement, les systèmes étrangers comme celui chinois suscitent de l’intérêt et attirent un nombre croissant d’utilisateurs. Déjà l'année dernière, JD.com Et Groupe de fourmis ont proposé à la banque centrale un projet de stablecoin ancré au yuan, signe d'une stratégie visant à consolider l'usage international de la monnaie chinoise.
Cela dit, plusieurs analystes préviennent que les États-Unis risquent de perdre leur influence sur les marchés émergents, précisément là où se joue la future géographie des paiements numériques et des réserves de change.
Stablecoins, efficacité des paiements et attractivité internationale
Selon diverses rumeurs du secteur, les pièces stables pourraient représenter une alternative efficace et potentiellement rentable pour les paiements transfrontaliers. Cependant, le manque de rendement des jetons indexés sur le dollar pourrait pousser de nombreux utilisateurs internationaux vers la monnaie numérique chinoise.
Par ailleurs, les observateurs du marché soulignent un écart de compétitivité croissant, lié aux restrictions réglementaires américaines. Le risque est qu’à moyen terme, les systèmes étrangers dotés d’un rendement intégré accaparent des parts significatives dans les flux de paiement mondiaux.
Implications pour le système bancaire et les marchés
Les dirigeants bancaires craignent que la propagation des pièces stables ne déplace d’importantes quantités de liquidités des dépôts traditionnels vers les instruments numériques. Une estimation de Banque d'Amérique parle de sorties possibles jusqu'à 6 000 milliards de dollars si le secteur devait se développer davantage.
Une telle réduction des dépôts bancaires affecterait la capacité à accorder du crédit, avec des impacts directs sur l’économie réelle. Pour les critiques, la loi CLARITY favorise la protection des institutions traditionnelles au détriment de la compétitivité du dollar dans le scénario des paiements numériques.
En outre, la règle pourrait ralentir l’adoption des pièces stables américaines au niveau international. Les experts soulignent que les monnaies numériques étrangères dotées d’un rendement intégré pourraient dominer les transactions sur les marchés émergents.
Contexte réglementaire : de la loi GENIUS à la loi CLARITY
La loi CLARITY s’appuie sur le cadre défini par la précédente Loi GÉNIEtous deux conçus pour réguler les pièces stables en dollars et sauvegarder la stabilité financière. En juin, le Sénat américain a adopté la loi GENIUS avec 68 vote pour e 30 contraire.
Les nouvelles règles élargissent considérablement la portée de l’interdiction des pièces stables génératrices d’intérêts. Cependant, les critiques affirment que de telles restrictions finissent par favoriser les banques traditionnelles, tout en affaiblissant le rôle international du dollar dans l'écosystème naissant de la monnaie numérique.
En outre, plusieurs dirigeants du secteur préviennent que le rendement des devises étrangères pourrait entraîner une adoption beaucoup plus large. Un excès de prudence réglementaire, observent-ils, risque de réduire le poids des États-Unis dans la finance numérique.
Perspectives de compétitivité mondiale du dollar
L'interdiction élargie en vertu de la loi CLARITY met en évidence l'inquiétude croissante quant à la capacité du dollar à rivaliser avec les monnaies numériques comme le yuan. À l’avenir, la structure d’incitation pourrait guider les préférences des gouvernements, des entreprises et des utilisateurs finaux.
Dans l’ensemble, le débat sur la compétitivité des stablecoins met en évidence l’équilibre délicat entre la protection du système bancaire, l’innovation en matière de paiements et le rôle géopolitique du dollar. Les choix réglementaires actuels pourraient avoir un impact durable sur les trajectoires d’adoption dans les marchés émergents et sur la forme future des transactions numériques mondiales.
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