Les principales banques centrales du monde devraient drainer les liquidités des marchés financiers en 2026, alors même que la Réserve fédérale américaine met fin à son programme de resserrement quantitatif (QT).
Alors que la Fed a suspendu le QT après avoir terminé la liquidation de son bilan le 1er décembre, la Banque centrale européenne (BCE), la Banque d'Angleterre (BoE) et la Banque du Japon (BoJ) devraient accélérer la réduction de leurs actifs, réduisant collectivement leurs bilans d'environ 1 200 milliards de dollars en 2026, selon la Lettre de Kobeissi.
Cela signifie que même avec la stabilisation de la politique monétaire américaine, les conditions de liquidité mondiale restent restrictives. La lettre de Kobeissi note que les pertes de la BCE et de la BoJ pourraient presque compenser les effets de la pause de la Fed, signalant un resserrement continu du système financier mondial.
D’un point de vue plus large, les banques centrales du G4 (la Fed, la BCE, la BoE et la BoJ) ont réduit leurs actifs combinés de 1 400 milliards de dollars en 2024, et 1 300 milliards de dollars supplémentaires sont prévus d’ici la fin de 2025. Ces réductions font partie d’une normalisation pluriannuelle après la pandémie.
Entre 2020 et 2021, les banques centrales du G4 ont acheté pour 7 700 milliards de dollars d’actifs afin de stabiliser les marchés pendant la pandémie de COVID-19. Si les projections actuelles se confirment, elles auront débloqué 5 000 milliards de dollars entre 2023 et 2026, annulant ainsi environ 65 % des mesures de relance mises en place à l’époque de la pandémie.
La liquidité mondiale est l’élément vital des marchés financiers. Lorsque les banques centrales réduisent leurs bilans, elles retirent de fait des liquidités du système, ce qui peut ralentir les prêts, réduire l’activité spéculative et accroître la volatilité des marchés.
Pour les investisseurs, cela signifie moins de capital disponible, une volatilité plus élevée et un appétit pour le risque réduit. Les récits de marché ou le battage médiatique importent moins lorsque les banques centrales retirent activement leur soutien.
Les actifs plus risqués, comme les actions technologiques et les cryptomonnaies, qui prospèrent grâce à des taux bas et à une liquidité abondante, pourraient ressentir davantage de pression et faire face à un ajustement prolongé.
Pourquoi c'est important
Le déploiement de milliers de milliards de dollars de mesures de relance en période de pandémie signifie que les marchés pourraient être confrontés à des conditions plus strictes pendant des années, et non des mois. Les investisseurs doivent se préparer à une phase prolongée de ralentissement des flux de capitaux et de gains modestes.
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Les gens demandent également :
Le bilan d'une banque centrale montre les actifs qu'elle détient (comme les obligations d'État) et la monnaie qu'elle a créée. Son expansion ou sa diminution influence la liquidité du système financier.
Le QT est à l’opposé de l’assouplissement quantitatif (QE). Cela implique que les banques centrales réduisent leurs bilans pour normaliser les conditions monétaires après des périodes de relance.
Une liquidité moindre peut entraîner une volatilité plus élevée, une diminution de l’appétit pour le risque et un ralentissement de la croissance du marché, en particulier pour les actifs qui prospèrent grâce à l’argent facile comme les actions technologiques et les crypto-monnaies.
Pas exactement. Chaque banque centrale gère sa propre politique, mais collectivement, elles influencent la liquidité mondiale, puisque les marchés financiers sont interconnectés.
Pas nécessairement. Les réductions de bilan resserrent la liquidité même sans augmenter les taux, car moins de liquidités sont disponibles pour les prêts et les investissements.
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