Est-ce que tout va changer d’ici avril ? Peut-être que oui, mais nous devons comprendre ce qui est arrivé à…
Parmi les nombreuses déclarations d'hier – à l'occasion du décision sur les taux d'intérêt – il y avait un qui a chatouillé les appétits et les fantasmes des amateurs d'actifs risque. C'est le retour à acquisitions de titres sur le marché par la Fed. Et c'est le retour, pour certains, du QE. Mais qu’a vraiment dit la Fed ? Et le QE, c’est-à-dire, revient vraiment Assouplissement quantitatif que beaucoup attendaient comme tournant ?
En réalité, comme c’est souvent le cas, c’est plus compliqué que cela. Il est vrai que la Fed reviendra aux RMP (Reserve Management Purchases) mensuels. Il est vrai que cela débutera avec 40 milliards d'achats. Il est cependant un peu moins vrai qu'il s'agit d'un imprimeur dur et pur, sans autres motivations. Pour Bitcoin Et crypto la chose aura-t-elle des reflets ?
Qu’a réellement annoncé la Fed ?
La Fed annonce des achats pour gérer ses réserves
- De titres à court terme (max 3 ans)
- Sur le marché secondaire (et donc pas de titres nouvellement émis)
- À des taux élevés qui ralentiront ensuite en avril
Le mot clé est que Gestion des réservescar en réalité la Fed intervient pour maintenir certaines réserves large et une liquidité adéquate sur les marchés, compte tenu également d'événements périodiques tels que les effets saisonniers du paiement des impôts.
L’augmentation des engagements hors réserves
C'est la partie la plus importante du problème, car la Fed s'attend à une augmentation de ses engagements qui ne sont pas des réserves bancaires et pour cette raison elle interviendra afin de maintenir une liquidité suffisante sur les marchés.
Tout est en vue ou presque Journée des impôts – le paiement d’impôts qui déplace des sommes importantes (on parle de centaines de milliards de dollars) des réserves bancaires vers la TGA – c’est-à-dire vers Compte Général du Trésor – qui est le compte du Trésor américain de la Fed.
Le mouvement annoncé par la Fed relève donc de l’anticipation d’un événement planifié plutôt que d’une politique monétaire structurée. Et c’est ainsi qu’il faut l’interpréter, malgré les éclats sur les réseaux sociaux.
Les achats diminueront à partir d’avril
Tellement Réserve fédérale il a déclaré que les achats, qui démarreront à un rythme relativement soutenu, ralentiront ensuite en avril, car c'est à ce moment-là que commencera le mouvement inverse de TGA vers… les réserves bancaires.
Il y aura une discussion à ce sujet ils vont décliner (combien allons-nous acheter de plus ?), mais pour l'instant le nouvelles doit être relativement contenu dans ces canons.
Un autre événement en mai
Cependant, nous bénéficierons d’un soutien en liquidités de la part de la Fed au moins jusqu’en avril. Puis arrive un successeur à Powell qui promet d'être *extrêmement doveshou ouvert aux coupures.
Nous sommes vraiment sûrs que les conditions macroéconomiques pour Bitcoin et crypto ne virent pas vers… l'idéal ?
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