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Cathie Wood voit la fin du cycle traditionnel de quatre ans

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Cathie Wood voit la fin du cycle traditionnel de quatre ans

La discussion sur le cycle historique de quatre ans du Bitcoin a pris une nouvelle direction ces derniers mois. Cathie Wood, PDG d'Ark Invest, est particulièrement claire, affirmant que Bitcoin ne suit plus le modèle classique utilisé pour les prévisions depuis plus d'une décennie. Leur thèse repose sur une structure de marché changeante, un nouveau rôle pour Bitcoin dans l’appétit pour le risque mondial et un net virage vers l’or comme valeur refuge privilégiée. Ces facteurs soulèvent la question de savoir si l’ancienne logique de réduction de moitié, de marché haussier et de krach brutal a réellement fait son temps.

Bitcoin et les adieux au modèle classique de quatre ans

Dans une interview avec Fox Business, Cathie Wood souligne que le récit traditionnel de la réduction de moitié a considérablement perdu de son importance. Le Bitcoin a considérablement évolué au fil des années, notamment en raison de la participation croissante des investisseurs institutionnels. Alors que la première phase du marché était caractérisée par une extrême volatilité, Wood connaît désormais un développement structurellement plus stable qui rend moins probable des baisses drastiques. Le marché réagit de manière moins impulsive à la réduction de moitié, qui a longtemps été considérée comme le facteur de prix le plus important.

Du point de vue de Wood, la base de capital professionnel signifie que les modèles historiques ne peuvent plus être appliqués de manière fiable. Même si la pénurie d’approvisionnement continue d’influencer le récit à long terme, elle ne peut plus à elle seule expliquer les mécanismes du marché. Bitcoin est entré dans un nouvel environnement économique dans lequel d’autres forces sont devenues plus dominantes.

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    (BTC)

  • Prix

    91 957,00 $

  • Capitalisation boursière

    1,84 T$

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Les flux institutionnels « perturbent » le cycle

Un point central de l'argumentation de Wood est la demande institutionnelle massive créée par les ETF et les nouveaux modèles d'investissement. Les grands acteurs du marché opèrent sur le long terme et en optimisant le risque, ce qui signifie que les mouvements du marché sont moins spéculatifs. Wood souligne que Bitcoin est déjà nettement moins volatil que les années précédentes, où des baisses de 75 à 90 % étaient monnaie courante.

De leur point de vue, ce changement conduit le marché à former plus rapidement ses plus bas locaux et à aplatir les cycles de krachs majeurs. La réduction de moitié en elle-même n'est plus au centre des préoccupations, car les allocations de capital par les grands investisseurs sont devenues plus importantes. Pour Wood, la récente faiblesse du marché n’est pas nécessairement le signe avant-coureur d’un nouveau marché baissier, mais plutôt l’expression d’un marché plus résilient et plus mature.

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Bitcoin comme actif à risque : le changement de paradigme décisif

L’aspect le plus important de l’analyse de Wood est peut-être le rôle changeant du Bitcoin dans le système financier mondial. Alors que BTC était perçu comme une « aversion au risque » à certaines phases du passé – par exemple lors de la crise de la dette européenne ou de la crise bancaire régionale américaine en 2023 – Wood ne voit plus ce comportement aujourd'hui. Bitcoin réagit de plus en plus comme un actif à risque classique qui fonctionne en synchronisation avec les actions, les valeurs technologiques ou les marchés immobiliers.

Cela met en évidence un élément central : du point de vue de Wood, Bitcoin ne convient actuellement pas comme protection contre les crises. Au lieu de cela, le « mécanisme d’évasion » classique se déroule en or. Le rôle de valeur refuge s’est à nouveau déplacé vers le métal précieux, tandis que Bitcoin est devenu plus sensible à l’économie. Cette réévaluation est un élément crucial dans leur conviction que l’ancienne logique de réduction de moitié ne s’applique plus.

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Or contre Bitcoin : pourquoi les investisseurs réagissent différemment aujourd’hui

Wood décrit un changement évident dans l'architecture des risques des marchés : alors que l'or agit à nouveau davantage comme un point d'ancrage de sécurité, les investisseurs utilisent principalement Bitcoin dans les phases de sentiment positif du marché. Cela se reflète également dans les indicateurs externes. Sur la plateforme de prédiction Myriad, la probabilité que le Bitcoin surpasse l’or en 2025 n’est que d’environ quatre pour cent. Pour Wood, cela n’est pas une contradiction avec une thèse Bitcoin positive à long terme, mais plutôt un signal que le marché catégorise actuellement le BTC différemment qu’auparavant.

Cette dynamique joue directement dans la discussion sur le cycle de quatre ans. Si les investisseurs ne voient plus le Bitcoin comme un actif de protection mais comme un actif de croissance, la réduction de moitié devient moins importante. Le marché suit moins un modèle fixe et suit plus étroitement les structures de l’appétit mondial pour le risque – un pilier central de leur argumentation.

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Macroéconomie et structure du marché : un double changement

Il est intéressant de noter que le point de vue de Wood est soutenu par d'autres acteurs du marché, quoique dans des directions différentes. Arthur Hayes voit également la fin du cycle de quatre ans, mais d’un point de vue macroéconomique. Il a publié son analyse en octobre, à une époque où le débat sur le changement structurel était encore beaucoup plus calme. Dans son essai, Hayes soutient que Bitcoin est principalement déterminé par la liquidité mondiale, la politique monétaire et les cycles de crédit – plutôt que par la réduction de moitié elle-même.

Alors que Wood met l’accent sur les structures institutionnelles, Hayes désigne le cadre monétaire comme un facteur décisif. Cependant, les deux arrivent à la même conclusion : la réduction de moitié n’est plus aujourd’hui le principal moteur du prix du Bitcoin. Standard Chartered soutient également que les flux d’ETF ont remplacé la réduction de moitié en tant que dynamique des prix. La banque espère que cette tendance se confirmera définitivement au plus tard en 2026. Ensemble, une image émerge qui conforte la thèse de Wood : l'infrastructure du marché a profondément changé – et avec elle les cycles.

Un nouveau regard sur Bitcoin et l’or

La transition du Bitcoin en tant que protection potentielle contre les crises à un actif clairement risqué modifie fondamentalement la dynamique du marché. Cathie Wood y voit la principale raison pour laquelle le cycle historique de quatre ans a été « perturbé ». La participation institutionnelle croissante et le retour de l’or en tant que couverture privilégiée contre le risque renforcent cet effet. Bitcoin est désormais plus réactif à la liquidité, à l’appétit pour le risque et aux tendances du marché – et moins à sa propre réduction de moitié.

Pour les investisseurs, cela signifie un ajustement des outils d'analyse : à l'avenir, l'accent sera davantage mis sur l'environnement macroéconomique, les flux de capitaux institutionnels et la relation entre les actifs à risque et les valeurs refuges. L’ancienne logique cyclique fait toujours partie de l’histoire – mais ne fait plus partie du présent.

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