Bitcoin glisse une fois de plus vers le seuil de rentabilité clé des principaux ETF au comptant – un domaine qui a servi de point d'ancrage au marché au cours des deux dernières années. Après une baisse d'environ 28 pour cent depuis le plus haut d'octobre, la question se pose de savoir si la base de coûts des acheteurs d'ETF apporte à nouveau un soutien décisif ou si d'autres forces dominent cette fois le marché. Alors que les prix continuent de fluctuer en dessous de 90 000 $, les entrées nettes d’ETF restent faibles. Dans le même temps, les acteurs du marché tournent leur attention vers la décision prochaine de la Fed, qui pourrait apporter des mesures de relance supplémentaires. Cela crée une tension entre la demande structurelle et l’incertitude macroéconomique, ce qui aura probablement un impact significatif sur l’évolution future de la tendance Bitcoin.
Bitcoin se rapproche à nouveau de la base de coût des ETF
Bitcoin a perdu une valeur significative ces dernières semaines et revient vers le seuil de rentabilité de l'ETF, à environ 83 000 $. Ce niveau est considéré comme une zone critique car il a servi de plancher stable lors des deux plus grandes corrections depuis 2024. Ce qui est particulièrement frappant est que la structure du marché était similaire dans les deux cas : le prix a glissé sous la pression tandis que les afflux d'ETF sont devenus négatifs avant qu'un net renversement de tendance ne se produise.
Ce parallèle peut être observé à nouveau maintenant. Depuis début décembre, les entrées nettes hebdomadaires ont de nouveau diminué, reflétant les retournements antérieurs du marché. Bien que Bitcoin ait récemment réussi à se remettre d'un minimum d'environ 84 600 $, le prix se situe toujours juste en dessous de la barre des 90 000 $. De nombreux traders se demandent donc si la zone de support va à nouveau soutenir ou si une cassure est imminente qui modifierait la tendance précédente.
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La dynamique des ETF constitue un domaine de demande clé
L’importance croissante des ETF au comptant est particulièrement évidente dans les phases de marché volatiles. Avec désormais 117,67 milliards de dollars d’actifs sous gestion, les ETF américains détiennent environ 6,55 % de l’offre totale de Bitcoin. Cette demande structurelle agit comme un pouvoir d’achat permanent, qui devient particulièrement important lorsque les autres acteurs du marché deviennent plus prudents.
Dans le passé, les fortes baisses pouvaient toujours être stoppées lorsque Bitcoin tombait près du prix de base des acheteurs d’ETF. Ce schéma récurrent renforce la thèse selon laquelle les ETF non seulement gèrent passivement, mais stabilisent également activement le marché. Même si les flux entrants actuels sont négatifs, la question reste de savoir si un retour en territoire positif pourrait suffire à déclencher un nouveau mouvement haussier – comme cela s’est produit à deux reprises auparavant.
La dynamique des ETF constitue une zone centrale de demande et de tension
L'importance des ETF au comptant reste élevée – dans le même temps, les données de Farside Investors montrent que des sorties massives ont eu lieu en novembre et décembre 2025. Selon Farside, environ 3,5 milliards de dollars ont été sorties nettes rien qu'en novembre, faisant de ce mois l'un des pires depuis le lancement des ETF Bitcoin aux États-Unis. La journée du 20 novembre a été particulièrement dramatique : ce jour-là, selon les données, les investisseurs ont retiré la somme massive de 903 millions de dollars des ETF. Ce recul s'est produit en même temps que la récente baisse du prix du Bitcoin et souligne l'incertitude de nombreux investisseurs.
ETF Bitcoin avec 250 millions de dollars de sorties, 3 milliards de dollars le mois dernier, environ 2,5 % du total des actifs, 97,5 % y sont accrochés. Il reste encore 23 milliards de dollars depuis le début de l'année, ce qui est incroyable. Les gens oublient tout simplement combien de levées ont été effectuées 18 mois avant la vente. Dans l’ensemble, ce n’est pas trop mal compte tenu de l’ambiance de « peur extrême ». pic.twitter.com/KyrVQhGppC
– Éric Balchunas (@EricBalchunas) 18 novembre 2025
Le plus grand ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT), a enregistré sa plus grande sortie quotidienne depuis son lancement le 14 novembre, à 463 millions de dollars. Malgré ces sorties de capitaux, l’influence structurelle des ETF reste pertinente : le stock massif d’actifs sous gestion – actuellement de l’ordre de plusieurs milliards à deux chiffres – peut continuer à agir comme un stabilisateur potentiel si la demande est suffisante. Mais la phase actuelle montre à quel point ce soutien peut être fragile lorsque la confiance et la volonté de prendre des risques diminuent. Cette évolution est claire : la demande via les ETF ne constitue pas une garantie de stabilité tant que les sorties de capitaux dominent. La sortie du marché de ces turbulences sur une base stable dépendra en grande partie du retour des investisseurs à des entrées nettes de capitaux – et cela sera fortement influencé par l'environnement macroéconomique.
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Bitcoin dans la tension entre demande et peur macro
Le marché présente actuellement une image contradictoire. D’une part, les données en chaîne et les afflux d’ETF signalent une zone de support solide, qui a souvent servi de point de départ à une reprise. D’un autre côté, on craint de plus en plus que les risques macroéconomiques et un éventuel resserrement du sentiment du marché puissent freiner l’intérêt pour les actifs à risque comme le Bitcoin.
La stagnation des flux d’ETF en particulier a un impact négatif, car elle a initié d’importants changements de tendance dans le passé. Sans une nouvelle demande, Bitcoin pourrait rester dans la zone de support, mais pourrait ne pas développer suffisamment d’élan pour initier un net renversement de tendance. Dans le même temps, le marché reste sensible aux signaux macroéconomiques, aujourd’hui marqués par la prudence.
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La réunion de la Fed comme guide à court terme
La prochaine réunion de la Réserve fédérale les 9 et 10 décembre constitue un facteur clé du sentiment du marché à court terme. Une baisse des taux de 25 points de base est considérée comme probable, mais la véritable préoccupation est de savoir si un nouvel assouplissement est possible avant l'été. Historiquement, les actifs à risque comme Bitcoin profitent particulièrement lorsque la Fed signale une ligne clairement favorable à la croissance.
Si la banque centrale choisit un ton plus prudent, cela pourrait limiter les tendances à la reprise et accroître encore la dépendance à l’égard des afflux d’ETF. Un risque possible est qu’un assouplissement trop précoce de la politique monétaire soit interprété comme une mauvaise décision – en particulier tant que l’inflation des services reste obstinément supérieure à l’objectif. Dans ce cas, l’incertitude du marché pourrait encore s’accroître et exercer davantage de pression sur le support de la zone d’équilibre de l’ETF.
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Bitcoin et la question du vrai fond
Les semaines à venir seront cruciales pour déterminer si la structure historique de la dynamique des ETF portera à nouveau ses fruits ou si le marché se dirigera vers un scénario de correction plus profond. Si la demande d’ETF reprend et que la Fed envoie un signal favorable à la croissance, Bitcoin pourrait à nouveau défendre la zone des 83 000 $. Ce domaine a également constitué la base d’importants mouvements à la hausse dans les cas précédents.
Cependant, si les signaux bellicistes prédominent ou si les afflux d’ETF continuent de stagner, la zone de support pourrait atteindre ses limites pour la première fois depuis des années. Pour les investisseurs, cela crée une phase dans laquelle l’incertitude accrue et les opportunités à long terme se rapprochent. Le facteur décisif sera de savoir si l'interaction entre la demande structurelle et les impulsions macroéconomiques se répétera ou si le marché ouvrira un nouveau chapitre.
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