Le stablecoin PayPal USD (PYUSD) a tdoublant sa capitalisation boursière, passant de 1,2 milliard de dollars en septembre à plus de 3,8 milliards de dollars en décembre 2025, avec un « intérêt » controversé de 3,7 %.
Cette croissance explosive, qui a propulsé l'actif à la sixième position du classement mondial des stablecoins, a été motivée par une stratégie d'interopérabilité agressive grâce à l'intégration avec LayerZero et à l'expansion vers des réseaux hautes performances tels que Solana.
Intérêts stables PayPal
Cependant, le succès de PayPal pourrait être assombri par des problèmes réglementaires. Alors que l'entreprise profite de son réseau de 400 millions d'utilisateurs et d'un programme de récompenses attractif avec un rendement annuel de 3,7% pour capter des liquidités, elle pourrait se heurter à la réglementation fédérale. Notez que la loi GENIUS interdit explicitement les pièces stables génératrices de rendement, ce qui a soulevé des doutes sur la viabilité à long terme de leurs incitations, créant un paradoxe tendu entre l'adoption massive et le respect de la réglementation.
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Intégration avec LayerZero, la clé
Mais comment le PYUSD a-t-il réalisé tout cela ? La réponse réside dans l'intégration de LayerZero et de l'infrastructure réseau préexistante de PayPal. Le partenariat avec LayerZero, en septembre 2025, a servi de catalyseur technique crucial qui a transformé le PYUSD d'un jeton isolé sur Ethereum en un actif véritablement interopérable et omniprésent.
Tout cela grâce à la norme de jeton fongible omnichain (OFT) de LayerZero, qui a permis à PYUSD de s'étendre rapidement à neuf blockchains, dont Solana, Arbitrum, Avalanche, Tron, Aptos, Sei, Abstract, Ink et Stable, ainsi que des versions améliorées sur Berachain et Flow.
Cette stratégie a permis au PYUSD de servir de pont efficace entre les applications de finance traditionnelle (TradFi) et de finance décentralisée (DeFi). En facilitant les transferts inter-chaînes sans friction, il a amélioré la liquidité et la disponibilité des jetons pour les utilisateurs Web3 qui doivent régler des paiements ou acheminer des opérations commerciales sur différents réseaux.
À son tour, la disponibilité sur des réseaux plus rapides et moins chers, tels que Solana, a considérablement amélioré la vitesse et réduit les coûts de transaction, ce qui a été essentiel pour augmenter son volume d'utilisation quotidien.
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Migration des utilisateurs chez PayPal
Mais tandis que LayerZero fournissait les « autoroutes » technologiques, le réseau de PayPal fournissait le volume d’utilisateurs et les incitations financières nécessaires pour remplir ces autoroutes de trafic. PayPal a exploité sa base de plus de 400 millions d'utilisateurs actifs (y compris Venmo) pour distribuer le jeton. Contrairement à ses concurrents cryptographiques natifs, PayPal a établi une confiance et une infrastructure de paiement mondiale qui ont facilité une acceptation beaucoup plus rapide du marché.
Un facteur décisif dans cette migration a été l'introduction d'un programme de récompenses offrant un rendement annuel de 3,7 % sur les soldes PYUSD détenus sur PayPal ou Venmo. Bien que cela ait donné lieu à un certain examen réglementaire dans le cadre de la loi GENIUS, cela a constitué une puissante incitation à attirer les capitaux des utilisateurs particuliers et institutionnels.
3,7 % d'intérêt PayPal
C’est précisément cet intérêt de 3,7% sur le PYUSD qui a offert aux utilisateurs attirés par la possibilité de gagner des intérêts sur leur argent. Cependant, en même temps, cette décision de PayPal devient le principal risque réglementaire de sa stratégie, car en vertu de la loi GENIUS, ce type de fonctions est strictement interdite, en plus du fait que PayPal opère selon la réglementation du DFS de New York.
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C'est là que PayPal fait son « jeu de mots », car PayPal structure officiellement ces 3,7 % comme un « récompenses de fidélité » au lieu d'un taux d'intérêt bancaire traditionnel, en se réservant le droit de modifier le taux à sa discrétion. Cependant, les analystes interprètent cela comme une performance annuelle contraire à l'esprit et à la lettre de la loi GENIUS, ce qui pourrait à terme poser des problèmes à PayPal.
Activiste et blogueur de la technologie, des logiciels libres et de la blockchain.