L'ancien PDG de BitMEX, Arthur Hayes, estime que les positions importantes de Tether dans le Bitcoin et l'or pourraient rendre le stablecoin vulnérable pendant les périodes de fortes fluctuations du marché, ainsi qu'exercer une pression sur ses réserves et remettre en question sa solvabilité.
Hayes a ajouté que Tether semble parier beaucoup sur les taux d'intérêt, et le dernier audit montre que la société s'attend à ce que la Réserve fédérale réduise les taux, ce qui réduirait les revenus d'intérêts de Tether sur ses réserves. Pour s’y préparer, Tether achète de l’or et du Bitcoin, des actifs dont la valeur pourrait augmenter à mesure que les coûts d’emprunt baissent.
L'analyste a calculé que si le prix de l'or et des bitcoins Tether baissait d'environ 30 %, cela pourrait conduire à la remise à zéro du capital de l'entreprise et à l'insolvabilité technique de l'USDT.
Cependant, selon CoinShares, ces craintes sont largement infondées. Selon la société, Tether dispose de réserves totales de plus de 181 milliards de dollars et d'un passif d'environ 174,45 milliards de dollars, créant un excédent d'environ 6,78 milliards de dollars. L'émetteur de stablecoin a également généré plus de 10 milliards de dollars de bénéfices cette année grâce aux revenus d'intérêts des bons du Trésor américain, des accords de rachat et d'autres actifs à court terme.
CoinShares a déclaré que le marché de la cryptographie devrait se concentrer sur la liquidité et la discipline de trésorerie plutôt que sur des avertissements dramatiques concernant la vulnérabilité des positions de réserve de Tether.
Les tensions sur le marché des obligations d’État japonaises ont ébranlé les marchés mondiaux et ajouté de l’incertitude aux échanges de cryptomonnaies. La faiblesse des enchères d'obligations à 20 ans a montré que les investisseurs s'inquiétaient de la dette à long terme du Japon. Étant donné que le Japon est depuis des années la principale source de liquidités au monde, même les signes d'une baisse des investissements étrangers suffisent à avoir un impact sur les marchés, des obligations américaines au Bitcoin.