![L’obligation comme boussole : le marché obligataire anticipe le destin des crypto-monnaies. [Analisi]](https://i0.wp.com/www.criptovaluta.it/wp-content/uploads/2025/12/image-78-1024x539.png.webp?ssl=1 "L’obligation comme boussole : le marché obligataire anticipe le destin des crypto-monnaies. [Analisi]")
Le marché obligataire détermine les cycles économiques, affecte les crypto-monnaies et révèle les tensions mondiales. Focus sur le Japon, les États-Unis, l’inflation et les attentes en matière de taux
Le monde des obligations c'est l'un des piliers centraux de la finance et, après le Forex, il représente le plus grand marché en termes de volumes échangés. Son influence s'étend également à crypto, qui sont touchés par variantes des rendements, de la liquidité et des attentes macroéconomiques déterminés précisément par les obligations, souvent en premier lieu. rapport changements de cycle.
Le rôle moteur des marchés obligataires
A travers les courbes de taux, les spreads, les rendements, justiciers de liaisonle marché obligataire fournit des indications sur l'état de l'économie et l'appréciation des actions politiques d'un gouvernement. Les investisseurs et les analystes surveillent constamment les obligations car ils anticipent des mouvements qui peuvent se refléter dans tous les actifs financiers.
Le rôle des banques centrales
Le Banques centrales (FED, BCE, BOJ, BOE) jouent un rôle décisif sur le marché obligataire, car elles déterminent les taux d’intérêt, influencent les rendements, orientent les attentes macroéconomiques et définissent les conditions financières qui déterminent la liquidité.
Le rôle des principaux acteurs monétaires
Dans le scénario actuel, deux joueurs influencer la vie financière mondiale, y compris Bitcoin et crypto-monnaies, le Réserve fédérale et le Banque du Japon (BOJ).
Beaucoup pourraient être surpris du poids de BOJmais le Japon a financé une quantité énorme d'investissements à des taux proches de zéro, générant ce qu'on appelle un effectuer des transactions historique. Pour plus d'informations, veuillez vous référer à l'article de Gianluca Grossi, Le Japon menace-t-il le Bitcoin, les crypto-monnaies et les actions ? Tout est entre les mains de l'homme du crash.
Le Japon vers une normalisation des taux
Le Japon continuera à augmenter les taux d'intérêt, et cela est également évident dans la tendance de retours des périodes de 10 ans, de 30 ans et de deux ans indiquées dans le graphique. Cela implique que l'ancien effectuer des transactionsqui permettait un financement à coût nul ou quasi nul est voué à être démonté.
Les incertitudes du scénario américain
Le scénario japonais apparaît plus linéaire tandis que la situation des rendements aux Etats-Unis est plus complexe, où l'attente de la réunion des 10 décembre de la Fed. Le marché estime une baisse des taux avec une probabilité de 85%, qui serait ramenée à 3,50%.
Ce qui influence la situation américaine
Le scénario américain est cependant complexe deux facteurs clé, l'incertitude sur ce qui est possible successeur de Jerome Powell et le inflation variable.
Ces dernières, bien qu'elles soient également en hausse au Japon, où la BoJ a entamé un cycle de hausses, en États-Unis se heurte à des pressions politiques pour parvenir baisses de taux. Une dynamique qui en théorie ne favorise pas la maîtrise des pressions inflationnistes.
Le signal des rendements américains
En observant l'évolution des rendements américains sur toutes les principales échéances, on constate une phase de croissance. Le biennal (02Y) s'élève vers 3,55%, signalant des attentes moins agressives concernant les réductions de la Fed.
Le dix ans (10 ans) rendement au-dessus de 4,10%, tandis que le trente ans se rapproche des 4,80%, indiquant une prime de risque croissante sur le long terme. Dans l’ensemble, un resserrement des conditions financières et des doutes accrus émergent.
Un signal clé pour le cycle économique américain
A partir des rendements observés ci-dessus, nous pouvons tirer l'un des iindicateurs plus fiable pour prédire les changements dans le cycle économique est réparti entre les bons du Trésor à 10 et 2 anscomme le montre le graphique.
Aujourd’hui, le spread est revenu en territoire positif, mais à des niveaux encore faibles, signalant un contexte fragile et en rééquilibrage. Cette hausse suggère que le marché commence à intégrer des baisses de taux et une éventuelle normalisation des conditions financières.
Une normalisation motivée par la méfiance
Un spread redevenu positif conjugué à une croissance des rendements indique une normalisation »par méfiance». La courbe s’incline parce que les taux à long terme augmentent plus que les taux à court terme, signalant des attentes d’inflation persistante, un risque futur plus élevé et des conditions financières plus strictes.
Dans ce scénario, le coût du crédit augmente, la croissance réelle pourrait faiblir et l’économie entre dans une phase plus délicate, avec moins de soutien macroéconomique.