Le dollar synthétique d’Ethena, USDE, a atteint une capitalisation boursière de 10 milliards de dollars en seulement 500 jours. Le mouvement cimente sa position comme l’une des stablescoins à la croissance la plus rapide de l’histoire de la cryptographie.
Cependant, il reste du scepticisme à propos de l’USDE, certains analystes suggérant que cela pourrait être l’UST de ce cycle.
Le jalon de 10 milliards de dollars d’Ethena et de l’USDE Stablecoin 10 milliards de dollars pour la prochaine phase de croissance
Ethena a rompu dimanche 10 milliards de dollars en TVL (valeur totale verrouillée), doublant presque moins d’un mois. La semaine dernière a marqué l’une des semaines les plus générateurs de frais d’Ethène à ce jour, et le protocole a généré plus de 475 millions de dollars de frais.
L’offre a doublé au cours du dernier mois seulement, une trajectoire qui a des investisseurs regardant une prochaine phase potentiellement explosive.
Selon l’analyste Crypto stream, ENA, la gouvernance et le jeton de protocole d’Ethena peuvent être sur le point de débloquer un nouveau moteur de revenus puissant. Quatre des cinq conditions de gouvernance pour activer le changement de tarification d’Ethena ont déjà été remplies.
Le cadre de gouvernance d’Ethena décrit des seuils stricts pour l’activation de la distribution des frais:
- Offre USDE supérieure à 8 milliards de dollars – MET.
- Les revenus de protocole supérieurs à 25 millions de dollars – ont atteint plus de 43 millions de dollars.
- Fonds de réserve d’au moins 1% de l’offre – MET.
- Susde apy s’est propagé dans la fourchette de 5,0 à 7,5% – MET, actuellement environ 10%.
- L’intégration de l’USDE sur trois des cinq premiers échanges dérivés – non encore rencontrés.
L’analyste indique que cela ouvre la voie à la distribution des revenus de protocole aux détenteurs de l’ENA. Le dernier obstacle est une liste sur la Binance ou l’Okx Exchange.
« L’interrogation des frais allumée: Ethena est un monstre de revenus. À un moment donné, les revenus seront canalisés dans ENA », a affiché Crypto Stream, appelant Ena leur plus grande position ponctuelle.
OKX et l’échange de Binance restent les intégrations manquantes. Les problèmes de réglementation dans le cadre du MICA de l’UE (marchés dans les actifs cryptographiques) ont initialement empêché la binance de la liste des USDE.
Pourtant, les utilisateurs hors intégration de l’UE plus tôt ce mois-ci peuvent effacer le chemin d’une liste mondiale de l’USDE sur les échanges populaires.
Converge pourrait transformer Ethena en puissance de rendement
Bien que le changement de frais marque une étape importante, certains voient un prix encore plus important à venir. L’analyste Jacob Canfield a souligné le plan à long terme d’Ethena pour lancer sa blockchain, Converge, avec Ena comme jeton de protocole.
Dans ce modèle, les détenteurs d’ENA pouvaient joindre des jetons aux validateurs et gagner un pourcentage de la valeur de la transaction. Cela transformerait ENA en un actif portant le rendement lié à l’activité économique du réseau.
Pendant ce temps, la feuille de route d’Ethena va au-delà de la croissance crypto-native. Crypto Stream a mis en évidence la liste prévue du NASDAQ de StableCoinx (TCO) au quatrième trimestre, donnant potentiellement à des investisseurs institutionnels exposés directement à l’écosystème d’Ethena.
Le succès passé de Circle avec l’USDC démontre une demande importante de véhicules stablecoin réglementés de la finance traditionnelle (Tradfi).
Pendant ce temps, Arthur Cheong, fondateur de Defiance Capital, estime que les grands fonds ont sous-estimé Ethena en raison de son calendrier de déverrouillage de jetons.
« Vous n’avez tout simplement aucune idée du nombre de fonds … a rejeté avec désinvolture $ ena avec une raison simple de » trop de déverrouillage « et a ignoré la croissance potentielle à venir et l’exécution de l’équipe du niveau », a déclaré Cheong.
Cependant, malgré tout cela, la montée fulgurante d’Ethena a fait des comparaisons avec l’UST malheureux de Terra, qui s’est effondré en 2022.
Il suit l’USDE devenant le troisième plus grand stablecoin après l’adoption de la loi génie. Les critiques avertissent que les stablecoins synthétiques sont confrontés à une fragilité inhérente, en particulier dans les conditions de marché stressées.
Cependant, le fondateur d’Ethena, Guy Young, a contré en pointant des contrôles intégrés des risques et une garantie de défi diversifiée conçue pour atténuer les risques de dépistage.
Si l’intégration de Binance ou OKX de l’USDE Stablecoin se produit et que l’interrupteur de frais s’active, Ethena pourrait voir les revenus du protocole redirigées vers les détenteurs de l’ENA, tout comme les winds macro-tails s’aligner.
Dans un tel scénario, les taux de réserve fédérale inférieurs (Fed), historiquement inversement corrélés avec les coûts de financement de la cryptographie, pourraient augmenter la rentabilité d’Ethena.
Les pièces peuvent se mettre en place au milieu d’une adoption croissante de l’USDE, d’une réserve croissante et de la chaîne de convertissement imminente.
Au moment d’écrire ces lignes, Ethena se négociait à 0,7759 $, en hausse de plus de 3% au cours des dernières 24 heures.
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