Les positions haussières de Bitcoin (BTC) utilisant l'effet de levier sur l'échange BitFinex ont augmenté à leur plus haut niveau en près de six mois, atteignant 80 333 BTC le 20 mars, soit 6,92 milliards de dollars. L'augmentation de 27,5% de la marge de bitcoin longtemps depuis le 20 février a alimenté la spéculation selon laquelle le gain de prix de 12,5% en BTC par rapport au plus bas de 76 700 $ le 11 mars est tiré par l'effet de levier et peut ne pas être durable.
BitFinex BTC Margin Longs, BTC. Source: TradingView / Cointelegraph
Cependant, le prix de Bitcoin ne se déplace pas toujours en tandem avec des positions à effet de levier haussier sur BitFinex. Par exemple, dans les trois semaines se terminant le 12 juillet 2024, les grands investisseurs ont ajouté 13 620 BTC en marge, mais le prix de Bitcoin est passé de 65 500 $ à 58 000 $. De même, une augmentation de deux semaines de 8 990 BTC dans les longs marges a eu lieu au 11 septembre 2024, ce qui a coïncidé avec une baisse des prix de 60 000 $.
Les commerçants de marge bitcoin sont très rentables mais aussi tolérants au risque
À long terme, ces investisseurs avertis ont bien chronométré le marché, car le prix de Bitcoin a finalement dépassé 88 000 $ en novembre 2024, tandis que les positions longues de marge ont été réduites de 30% d'ici la fin de l'année. Essentiellement, ces commerçants sont très rentables mais présentent une tolérance et une patience beaucoup plus élevées que l'investisseur moyen. Par conséquent, une augmentation de la demande de levier ne se traduit pas nécessairement par une pression à la hausse sur le prix du bitcoin.
De plus, le coût de l'emprunt du Bitcoin reste relativement faible, créant des opportunités d'arbitrage neutre sur le marché à mesure que les traders capitalisent sur les taux d'intérêt bon marché. Actuellement, l'emprunt de BTC pendant 60 jours sur BitFinex entraîne un coût annualisé de 3,14%, tandis que le taux de financement de Bitcoin Perpetual Futures s'élève à 4,5%. En théorie, les commerçants peuvent exploiter cette propagation par «arbitrage en espèces et en« bénéficiant de «bénéficiant sans exposition directe aux fluctuations des prix.
Même si l'on suppose que la plupart des 1,48 milliard de dollars de longs marges ne sont pas des transactions d'arbitrage – ce qui signifie que ces grands investisseurs parient véritablement sur l'appréciation des prix de Bitcoin – d'autres échanges peuvent avoir compensé une partie de cette décision. Par exemple, la demande de longs marges de bitcoin a considérablement diminué sur OKX au cours de la même période de 30 jours.
Ratio de longue date de la marge de bitcoin à OKX. Source: OKX
Le ratio de marge de longue date de Bitcoin sur OKX montre actuellement que les longs ne l'emportent pas sur un facteur de 15, le niveau le plus bas en plus de trois mois. Historiquement, une confiance excessive a entraîné ce ratio supérieur à 40, plus récemment, fin février, lorsque le prix de Bitcoin a dépassé 105 000 $. Inversement, un rapport inférieur à 5 signale généralement un fort sentiment baissier.
Bitcoin Options Prix Balances
Pour exclure les facteurs externes limités aux marchés des marges, il faut également analyser les options Bitcoin. Si les commerçants anticipent une correction, la demande d'options de put (vende) augmentera, poussant le scède de 25% au-dessus de 6%. Inversement, pendant les périodes haussières, cette métrique tombe généralement en dessous de -6%.
Bitcoin Options de 30 jours Delta Skew (Put-Call). Source: laevitas.ch
Entre le 10 mars et le 18 mars, le marché des options de Bitcoin a montré des signes de sentiment baissier mais s'est depuis déplacé vers une position neutre. Cela suggère que les baleines et les fabricants de marchés évaluent des risques similaires pour les mouvements de prix à la hausse et à la baisse. Compte tenu des tendances du marché de la marge sur OKX et du prix actuel des options BTC, un Bitcoin Bull Run est loin d'être une attente consensuelle.
Le manque d'élan haussier de Bitcoin peut être en partie attribué aux perspectives d'inflation plus élevées et aux projections de croissance économique plus faibles présentées par la Réserve fédérale américaine le 19 mars. Les préoccupations concernant une récession potentielle, exacerbée par une guerre tarifaire mondiale, ont rendu les investisseurs plus à risque. En conséquence, même si les baleines augmentent leur exposition à travers les longs longs marges, le sentiment global du marché reste modéré.
Cet article est à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les points de vue, les pensées et les opinions exprimés ici sont le seul de l'auteur et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les opinions et les opinions de Cointellegraph.