MicroStrategy (maintenant stratégie), la société de renseignement d'entreprise, a actuellement des défis opérationnels. À partir de leur sommet de novembre de 475 $, ses actions ont chuté de plus de 55%.
Cela a soulevé des doutes sur leur plan d'affaires créatif centré sur le bitcoin. Compte tenu de la volatilité actuelle du Bitcoin, qui a chuté à 86 000 $ à une perte de 9%, les observateurs du marché s'interrogent sur la durabilité de l'approche de la stratégie.
Stratégie: conditions de marché désastreuses
Le modèle commercial d'approche est essentiellement basé sur un plan ambitieux qui a transformé l'entreprise d'une organisation logicielle régulière en une centrale de Bitcoin. À l'heure actuelle, la société a acheté 499 096 BTC pour un total de 43,7 milliards de dollars. Une nouvelle émission de dette au début du mois de 2 milliards de dollars a augmenté le coût moyen par bitcoin à 66 350 $.
Cette stratégie d'acquisition agressive consiste à emprunter des billets convertibles de 0%, à acheter du bitcoin pour générer des prix plus élevés, à vendre de nouvelles actions et à utiliser le produit pour acquérir encore plus de Bitcoin. Le cycle a été rentable jusqu'à présent; Cependant, les conditions actuelles du marché constituent une menace pour sa durabilité.
La liquidation de la microstratégie:
Comme microstrategy, $ MSTRtombe de -55%, beaucoup demandent une «liquidation forcée».
La société détient désormais 44 milliards de dollars de Bitcoin, pourraient-ils être forcés de le vendre?
La liquidation est-elle même possible? Expliquons.
(un fil) pic.twitter.com/gcdzvu2gva
– La lettre Kobeissi (@kobeissiletter) 25 février 2025
Les problèmes de liquidation se profilent mais restent improbables
Selon la recherche de la lettre de Kobeissi, la stratégie serait vulnérable à la pression de liquidation si le prix de Bitcoin baisse en dessous de 66 000 $ et y reste. Ce niveau crucial représente le coût d'acquisition moyen de l'entreprise. Pourtant, de nombreux éléments indiquent que la liquidation est peu probable même avec la volatilité actuelle du marché.
La stratégie détient 8,2 milliards de dollars de dette contre 43,4 milliards de dollars de bitcoin, fournissant un coussin substantiel. Plus important encore, la plupart des billets convertibles de l'entreprise ne mûrissent pas avant 2027, ce qui donne un temps précieux à la volatilité à court terme. Depuis le début de sa stratégie de Bitcoin en août 2020, la société a enduré plusieurs corrections de prix importantes sans vendre ses avoirs.
BTCUSD trading at $88,949 on the daily chart: TradingView.com
Les conditions du marché diffèrent des ralentissements précédents
Le marché du Bitcoin d'aujourd'hui a plus de soutien institutionnel que pendant les «hivers cryptographiques» passés. L'écosystème actuel a de meilleurs principes fondamentaux et les grandes entreprises commencent à utiliser les réserves de Bitcoin.
Rezolve AI a récemment annoncé un plan pour investir 1 milliard de dollars en Bitcoin et a déjà engagé 100 millions de dollars. Les pays ont commencé à utiliser des méthodes similaires, ce qui fait que plus de personnes souhaitent acheter des crypto-monnaies. Ces changements dans la structure du marché suggèrent que le bitcoin peut être plus résilient que lors des ralentissements passés, ce qui pourrait soutenir la thèse à long terme de la stratégie.
Pendant ce temps, malgré la prédiction du co-fondateur de Bitmex, Arthur Hayes, de Bidlen Discines, les perspectives de la crypto la plus populaire au monde restent solides, ayant atteint des sommets de tous les temps au-dessus de 109 000 $.
L'histoire de la stratégie de maintien des cycles et de structuration de la dette avec des échéances éloignées le protège de la pression de liquidation immédiate. Cependant, sa baisse du cours de l'action limite la flexibilité, en gardant son modèle controversé sous contrainte.
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