Grâce aux mises à niveau et aux améliorations apportées en 2024, le secteur émergent de la DeFi de Bitcoin, BTCFi, est en plein essor. Avec la nouvelle utilité de la monnaie cryptographique la plus dominante, les projets se précipitent pour fournir de nouveaux produits et services comme le staking liquide afin que les utilisateurs puissent tirer le meilleur parti de leurs avoirs. J'ai rencontré Mikhil Pandey, fondateur du protocole de jalonnement liquide et de rendement Bitcoin soutenu par Binance, pSTAKE Finance, pour en savoir plus.
Q1 : Quel a été le rôle historique de Wrapped Bitcoin (WBTC) dans l'écosystème DeFi et à quels défis a-t-il été récemment confronté ?
A1 : Le Wrapped Bitcoin (WBTC) a toujours été l'actif collatéral préféré des détenteurs de Bitcoin cherchant à générer des rendements sur leurs avoirs en BTC.
Il est bien intégré aux principaux protocoles DeFi basés sur Ethereum comme Aave, MakerDAO, Uniswap et Compound. De plus, WBTC a accumulé une offre de plus de 9 milliards de dollars, ce qui représente environ 0,78 % de l'offre en circulation de Bitcoin, la majorité de son volume, environ 64,2 %, provenant d'Ethereum.
Cependant, la communauté s’inquiète de la possibilité que le WBTC soit émis sans le soutien nécessaire. Plus récemment, BitGo, la société responsable de l’émission du WBTC, a annoncé qu’elle transférait la garde de son Bitcoin sous-jacent à une nouvelle entité, ce qui a donné lieu à des spéculations sur la stabilité de son WBTC.
Q2 : Pourriez-vous s'il vous plaît nous parler de la manière dont le prochain jeton cbBTC de Coinbase vise à combler ces lacunes ?
A2 : cbBTC peut être considéré comme une alternative au WBTC, pour laquelle Coinbase prévoit de tirer parti de sa vaste base d'utilisateurs et de l'intégrer potentiellement dans sa solution de couche 2 (L2), Base. Cela dit, il y a encore beaucoup de si et de mais impliqués dans le projet, la conception du jeton étant encore secrète. Cependant, il pourrait potentiellement suivre les traces du modèle de son jeton ETH générateur de rendement cbETH.
T3 : Comment cbBCTC générera-t-il des rendements malgré le fait que Bitcoin soit une chaîne de preuve de travail ?
A3 : Une possibilité est que le cbBTC soit réinvesti dans des protocoles comme Symbiotic et EigenLayer, en exploitant la structure existante d'Ethereum pour générer des rendements. Une autre approche potentielle pourrait consister à créer le cbBTC en tant que Liquid Staking Token (LST) au-dessus d'une couche de jalonnement Bitcoin native comme Babylon. Cela permettrait aux détenteurs de Bitcoin de gagner des rendements sans déplacer leur BTC hors du réseau Bitcoin, préservant ainsi la sécurité tout en participant aux activités de jalonnement.
Une autre possibilité est que Base puisse mettre en œuvre son propre mécanisme de jalonnement natif, en empruntant la sécurité de Bitcoin et en partageant le rendement d'utilisation en ETH avec les détenteurs de BTC.
Q4 : Pourriez-vous discuter de l'impact de cbBTC sur les solutions de jalonnement Bitcoin décentralisées comme Babylon ?
A4 : cbBTC pourrait attirer un large public en raison de sa facilité d'utilisation, de son vaste réseau de distribution et de son intégration avec les protocoles DeFi existants sur Ethereum, réduisant potentiellement la part de marché immédiate de Babylon.
Cependant, un aspect sur lequel Babylon se différencie vraiment de Coinbase est la possibilité pour les utilisateurs de bénéficier de nouvelles opportunités de génération de rendement qui ne nécessitent pas de confiance dans leur champ d'action. Il s'agit d'une proposition de valeur extrêmement forte, qui cible un public massif auquel le domaine centralisé ne peut tout simplement pas attirer.
Enfin, l’introduction des Liquid Staking Tokens (LST) sur Babylon introduit également un aspect de garde qui peut concurrencer la liquidité et l’adoption du cbBTC.
Q5 : Pourriez-vous s'il vous plaît parler du concept de resttaking en tant que différenciateur clé entre les solutions de génération de rendement Bitcoin comme cbBTC et Babylon ?
A5 : Pour les non-initiés, l'idée du resttaking permet aux détenteurs de Bitcoin de tirer parti de leurs actifs pour améliorer la sécurité des chaînes Proof-of-Stake (PoS) sans déplacer leurs BTC hors du réseau Bitcoin. Cette approche est au cœur de la stratégie de Babylon, car elle s'aligne sur les principes de minimisation de la confiance et de jalonnement sans garde.
En revanche, cbBTC pourrait intégrer le resttaking dans des protocoles comme Symbiotic et EigenLayer dans le cadre de sa stratégie, mais cela reste à déterminer. Cependant, ces approches centralisées impliquent des hypothèses de confiance, qui pourraient ne pas plaire à de nombreuses personnes expertes en crypto-monnaie.
Le travail de Babylon est à cet égard remarquable puisque son approche de re-staking non dépositaire offre des opportunités de rendement comparables ou supérieures tout en maintenant la sécurité et la décentralisation intrinsèques au réseau Bitcoin.
Q6 : De quelle manière la concurrence entre les solutions de rendement Bitcoin centralisées et décentralisées pourrait-elle façonner l'écosystème cryptographique plus large ?
A6 : La concurrence pourrait avoir un impact profond, notamment sur la manière dont elle influence l’adoption et le développement de primitives financières telles que les jetons de restaking et de staking liquide (LST).
Les offres centralisées comme cbBTC sont susceptibles de générer une liquidité et un engagement des utilisateurs importants à court terme, mais les solutions décentralisées offrent un cadre plus tourné vers l'avenir qui peut plaire aux utilisateurs méfiants face à une centralisation croissante dans le domaine de la cryptographie.
Alors que ces deux approches se disputent la domination, l’écosystème des actifs numériques pourrait connaître une innovation accrue en matière d’interopérabilité inter-chaînes, de génération de rendement et d’infrastructure financière décentralisée.
En outre, la compétition pourrait créer un précédent quant à la manière dont d’autres réseaux blockchain abordent l’intégration de Bitcoin dans leurs cadres. Le succès continu de projets comme Babylon pourrait encourager davantage de projets à donner la priorité à la sécurité et à la décentralisation dans leurs conceptions, conduisant à un écosystème cryptographique plus résilient et minimisant la confiance.