La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a accusé le développeur d'échange décentralisé (DEX) Uniswap Labs d'avoir proposé des transactions illégales sur matières premières à effet de levier et sur marge. Les deux parties ont simultanément réglé les accusations en versant 175 000 dollars. Entre-temps, la commissaire de la CFTC, Caroline Pham, a contesté l'ordonnance, soulignant que les règles existantes ne précisent pas les caractéristiques des « jetons à effet de levier » et a exprimé son inquiétude quant à la « portée juridictionnelle toujours plus étendue » du régulateur.
Les jetons à effet de levier sont illégaux sur les plateformes non enregistrées
Selon l'annonce de mercredi, l'action réglementaire comprend également une ordonnance de cessation et d'abstention visant à empêcher Uniswap de violer davantage la loi sur les échanges de marchandises.
Le régulateur a souligné qu'Uniswap avait développé un protocole et une interface permettant aux « participants au contrat non éligibles » et aux utilisateurs institutionnels aux États-Unis et à l'étranger d'échanger des actifs numériques via la blockchain Ethereum. Le protocole permettait aux utilisateurs de créer et d'échanger avec des centaines de pools de liquidités, constitués de paires appariées d'actifs numériques valorisés les uns par rapport aux autres. Il comprenait également un nombre limité de jetons à effet de levier, qui offraient une exposition à effet de levier à des actifs numériques comme Bitcoin et Ethereum.
La CFTC considère que ces jetons à effet de levier sont des transactions de matières premières à effet de levier ou à marge qui n'ont pas abouti à une livraison effective dans les 28 jours. Ainsi, ces jetons à effet de levier ne peuvent être proposés qu'aux « participants au contrat non éligibles » sur une bourse de négociation qui a été désignée ou enregistrée par la CFTC comme marché de contrats. Cependant, Uniswap n'est pas un marché de contrats enregistré auprès de la CFTC.
« L'action d'aujourd'hui démontre une fois de plus que la Division de l'application de la loi appliquera vigoureusement la CEA à mesure que les plateformes d'actifs numériques et les écosystèmes DeFi évoluent », a déclaré le directeur de l'application de la loi de la CFTC, Ian McGinley. « Les opérateurs DeFi doivent être vigilants pour s'assurer que les transactions sont conformes à la loi. »
Deux voix dissidentes
Cependant, deux commissaires de la CFTC, Caroline Pham et Summer Mersinger, se sont opposés à l'ordonnance du régulateur concernant le protocole d'échange décentralisé. Il convient de noter que toutes deux sont alignées sur le parti politique républicain. Il y a cinq commissaires de la CFTC, y compris le président, dont une majorité de trois sont alignés sur le parti démocrate.
« Il n’existe aucune preuve dans le dossier administratif qui décrive les termes et/ou les caractéristiques spécifiques des « jetons à effet de levier » tels que décrits dans l’ordonnance de règlement », a écrit la commissaire Pham dans son avis dissident. « Je crains que l’élargissement constant des compétences de la Commission ne perpétue un manque de clarté réglementaire, non seulement en ce qui concerne les actifs numériques, mais plus particulièrement pour nos marchés de matières premières au comptant. »
Caroline D. Pham, commissaire de la CFTC ; Source : CFTC
Auparavant, la commissaire Pham avait également critiqué le département de la CFTC chargé de l'application des lois pour sa mauvaise conduite dans l'affaire My Forex Funds. Ses commentaires ont même attiré l'attention du sénateur républicain Charles Grassley de l'Iowa, qui a envoyé une série de questions au président de la CFTC pour clarifier la mauvaise conduite et les mesures prises pour remédier à ces problèmes.
Summer Mersinger, commissaire de la CFTC ; Source : CFTC
« Étant donné que les règles de la CEA et de la CFTC ont été rédigées pour les fournisseurs et intermédiaires d'infrastructures de marché centralisées traditionnelles », a noté le commissaire Mersinger, ajoutant que « j'espérais qu'un jour prochain, la Commission envisagerait d'élaborer des règles, ou à tout le moins des orientations, précisant clairement comment les protocoles DeFi pourraient s'y conformer. »
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a accusé le développeur d'échange décentralisé (DEX) Uniswap Labs d'avoir proposé des transactions illégales sur matières premières à effet de levier et sur marge. Les deux parties ont simultanément réglé les accusations en versant 175 000 dollars. Entre-temps, la commissaire de la CFTC, Caroline Pham, a contesté l'ordonnance, soulignant que les règles existantes ne précisent pas les caractéristiques des « jetons à effet de levier » et a exprimé son inquiétude quant à la « portée juridictionnelle toujours plus étendue » du régulateur.
Les jetons à effet de levier sont illégaux sur les plateformes non enregistrées
Selon l'annonce de mercredi, l'action réglementaire comprend également une ordonnance de cessation et d'abstention visant à empêcher Uniswap de violer davantage la loi sur les échanges de marchandises.
Le régulateur a souligné qu'Uniswap avait développé un protocole et une interface permettant aux « participants au contrat non éligibles » et aux utilisateurs institutionnels aux États-Unis et à l'étranger d'échanger des actifs numériques via la blockchain Ethereum. Le protocole permettait aux utilisateurs de créer et d'échanger avec des centaines de pools de liquidités, constitués de paires appariées d'actifs numériques valorisés les uns par rapport aux autres. Il comprenait également un nombre limité de jetons à effet de levier, qui offraient une exposition à effet de levier à des actifs numériques comme Bitcoin et Ethereum.
La CFTC considère que ces jetons à effet de levier sont des transactions de matières premières à effet de levier ou à marge qui n'ont pas abouti à une livraison effective dans les 28 jours. Ainsi, ces jetons à effet de levier ne peuvent être proposés qu'aux « participants au contrat non éligibles » sur une bourse de négociation qui a été désignée ou enregistrée par la CFTC comme marché de contrats. Cependant, Uniswap n'est pas un marché de contrats enregistré auprès de la CFTC.
« L'action d'aujourd'hui démontre une fois de plus que la Division de l'application de la loi appliquera vigoureusement la CEA à mesure que les plateformes d'actifs numériques et les écosystèmes DeFi évoluent », a déclaré le directeur de l'application de la loi de la CFTC, Ian McGinley. « Les opérateurs DeFi doivent être vigilants pour s'assurer que les transactions sont conformes à la loi. »
Deux voix dissidentes
Cependant, deux commissaires de la CFTC, Caroline Pham et Summer Mersinger, se sont opposés à l'ordonnance du régulateur concernant le protocole d'échange décentralisé. Il convient de noter que toutes deux sont alignées sur le parti politique républicain. Il y a cinq commissaires de la CFTC, y compris le président, dont une majorité de trois sont alignés sur le parti démocrate.
« Il n’existe aucune preuve dans le dossier administratif qui décrive les termes et/ou les caractéristiques spécifiques des « jetons à effet de levier » tels que décrits dans l’ordonnance de règlement », a écrit la commissaire Pham dans son avis dissident. « Je crains que l’élargissement constant des compétences de la Commission ne perpétue un manque de clarté réglementaire, non seulement en ce qui concerne les actifs numériques, mais plus particulièrement pour nos marchés de matières premières au comptant. »
Caroline D. Pham, commissaire de la CFTC ; Source : CFTC
Auparavant, la commissaire Pham avait également critiqué le département de la CFTC chargé de l'application des lois pour sa mauvaise conduite dans l'affaire My Forex Funds. Ses commentaires ont même attiré l'attention du sénateur républicain Charles Grassley de l'Iowa, qui a envoyé une série de questions au président de la CFTC pour clarifier la mauvaise conduite et les mesures prises pour remédier à ces problèmes.
Summer Mersinger, commissaire de la CFTC ; Source : CFTC
« Étant donné que les règles de la CEA et de la CFTC ont été rédigées pour les fournisseurs et intermédiaires d'infrastructures de marché centralisées traditionnelles », a noté le commissaire Mersinger, ajoutant que « j'espérais qu'un jour prochain, la Commission envisagerait d'élaborer des règles, ou à tout le moins des orientations, précisant clairement comment les protocoles DeFi pourraient s'y conformer. »