record historique de capitalisation boursière

La capitalisation boursière des stablecoins a atteint un nouveau record.

Cependant, il existe différents types de stablecoins, et dans ce cas précis, seuls ceux ancrés et entièrement garantis dans des monnaies fiduciaires sont pris en considération, excluant donc ceux ancrés à d'autres actifs (comme l'or ou d'autres crypto-monnaies) et ceux algorithmiques.

Record de capitalisation boursière des stablecoins

Selon les données de DefiLlama, la capitalisation boursière globale des stablecoins a dépassé 169 milliards de dollars.

Cependant, ces données prennent en compte tous les stablecoins rattachés à des monnaies fiduciaires, y compris les monnaies algorithmiques.

En prenant également en compte les algorithmiques, comme l'UST qui a fait faillite en 2022, le plus haut historique serait celui de fin avril/début mai 2022, lorsque juste avant l'implosion de l'écosystème crypto Terra/Luna, due précisément à la perte du peg de l'UST, 187 milliards de dollars ont été atteints.

À l'époque, l'UST était en fait le troisième plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière, avec plus de 18 milliards de dollars. Si l'on exclut cela, le chiffre tombe à moins de 169 milliards de dollars.

Ainsi, en excluant l'UST, la capitalisation boursière globale des stablecoins indexés sur la monnaie fiduciaire a atteint un sommet historique au cours des derniers jours seulement. Même en excluant tous les autres stablecoins algorithmiques, le sommet historique reste le niveau actuel.

La comparaison

Sur DefiLlama, il est possible d'appliquer des filtres à ces graphiques.

Par exemple, en excluant tous les stablecoins algorithmiques, tels que l’UST, le pic en 2022 était de 167 milliards de dollars, atteint en mars.

Au lieu de cela, le niveau actuel a atteint près de 168 milliards de dollars, légèrement au-dessus du sommet de 2022.

En excluant même les crypto-monnaies rattachées à des monnaies fiduciaires, mais garanties en crypto-monnaies (comme le DAI), le pic maximum de 2022 tombe à 155 milliards de dollars, touché en avril, alors que le niveau actuel est bien supérieur à 158.

Ainsi, la plus grande différence par rapport aux pics de 2022 est précisément celle des stablecoins indexés sur le dollar américain et garantis en dollars.

Il convient de noter que les 11 premiers stablecoins indexés et garantis par des monnaies fiduciaires sont des stablecoins en dollars, et le premier dans une autre monnaie fiduciaire, Anchored Coins AEUR (AEUR), a une capitalisation boursière très marginale, même inférieure à 70 millions de dollars.

Il ressort clairement de ces données que le marché des stablecoins indexés sur des monnaies fiduciaires est littéralement dominé par ceux directement garantis en monnaie fiduciaire, et en particulier ceux garantis en dollars américains.

Les stablecoins indexés sur d'autres monnaies fiduciaires sont quasiment sans intérêt, tout comme les stablecoins algorithmiques. Ceux indexés sur le dollar mais garantis par d'autres actifs ont un poids légèrement supérieur, mais toujours très limité.

Attache

À tout cela s'ajoute le fait qu'au sein du chaudron des stablecoins indexés sur le dollar américain et garantis en dollars, l'USDT de Tether domine littéralement.

En prenant en compte uniquement les stablecoins indexés sur le dollar américain et garantis en dollars, sa domination est de 74 %, mais même en étendant le calcul à tous les stablecoins indexés sur des monnaies fiduciaires, et pas seulement sur le dollar, et à ceux algorithmiques ou garantis par d'autres actifs, sa domination tombe à seulement 69 %.

Ainsi, dans le groupe relativement restreint des stablecoins indexés sur le dollar et garantis par le dollar, la capitalisation boursière de l’USDT à elle seule est près de trois fois supérieure à celle de tous les autres stablecoins combinés.

Dans l’ensemble, cependant, l’USDT a toujours une capitalisation boursière plus de deux fois supérieure à celle de tous les autres stablecoins existants indexés sur la monnaie fiduciaire.

L'USDT a connu une croissance particulièrement forte ces derniers mois, notamment depuis novembre 2023.

L'essentiel de la croissance s'est en fait produit entre 2020 et début 2022, mais au cours de cette période, tous les stablecoins ont légèrement progressé. Il suffit de dire que l'UST avait atteint 18 milliards de dollars de capitalisation alors que l'USDT était à environ 80 milliards.

Après l'implosion de l'UST, l'USDT a également perdu sa capitalisation boursière, mais seulement à 65 milliards de dollars.

Début 2023, le pays a commencé à récupérer ce qu’il avait perdu l’année précédente, pour revenir au-dessus des 80 milliards en avril de l’année dernière.

Mais en novembre, elle a entamé une nouvelle ascension, qui se poursuit encore, qui l'a amenée à plus de 90 milliards en décembre, puis à plus de 100 milliards en mars de cette année. Elle est aujourd'hui à 117 milliards de dollars, et elle continue de croître.

Les raisons de la croissance

Si l’on considère l’espace des stablecoins dans son ensemble, l’hypothèse qui circule concernant les causes possibles de la croissance de cette année est que de l’argent nouveau entre simplement dans le secteur des crypto-monnaies.

Cela est dû notamment au fait que le record le plus élevé, en proportion, a été enregistré par les stablecoins directement garantis en monnaie fiduciaire.

En fait, pour chaque nouveau dollar de stablecoin garanti par une monnaie fiduciaire, un dollar réel doit nécessairement être entré sur le marché des crypto-monnaies. En effet, ces monnaies ne sont émises que contre la réception de dollars réels.

Ce raisonnement ne s’applique pas aux stablecoins algorithmiques et à ceux garantis par d’autres actifs. Comme souligné ci-dessus, ce ne sont pas ceux-là qui ont augmenté de manière significative la capitalisation boursière des stablecoins.

Ainsi, si en octobre 2023 la capitalisation boursière globale des stablecoins directement garantis par des monnaies fiduciaires était tombée à 115 milliards, et est désormais passée à plus de 158 milliards, cela signifie qu'en moins d'un an, au moins 43 milliards de dollars supplémentaires sont littéralement entrés sur les marchés des cryptomonnaies.

Toutefois, deux précisions doivent être apportées à ce sujet.

La première est que, bien sûr, d’autres dollars auraient pu arriver, sous forme de dollars réels, mais il n’est pas possible d’en calculer le nombre.

La deuxième est qu’en théorie, il n’est pas certain que la totalité des 43 milliards de dollars qui sont définitivement entrés sur les marchés des crypto-monnaies aient déjà été utilisés pour acheter des crypto-monnaies.

Quant à la provenance de ces 43 milliards de dollars, l'hypothèse qui circule est qu'ils proviennent principalement d'investisseurs particuliers ou de spéculateurs, et non d'institutionnels. Les investisseurs institutionnels préfèrent utiliser de vrais dollars.