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Bitcoin est un gel profond
Alors que l’humanité continue d’exceller dans la production de biens, de services, de connaissances et d’actifs financiers, nous sommes désormais douloureusement conscients d’un nouveau problème : à quel point notre épargne est inefficace alors que tout ce que nous épargnons peut être produit en plus grande quantité ou dévalué par des marchés concurrentiels. Les méthodes traditionnelles d’épargne, du dollar à l’immobilier, sont de plus en plus mises à l’épreuve par notre propre capacité de production, qui à son tour dévalorise ces actifs. Une autre façon de voir les choses est que ces actifs sont simplement de la « mauvaise monnaie », mais comparé à quoi ?
« Le Bitcoin est la seule chose au monde qui est inélastique au prix. »
-Michael Saylor
Entrez dans le bitcoin, un changement de paradigme dans le concept d'épargne. Bitcoin se distingue en tant que nouvel outil monétaire doté de propriétés uniques qui redéfinissent ce que nous considérons comme de l’argent. Contrairement aux actifs traditionnels, le bitcoin est conçu avec une offre fixe et immuable (il n’y aura jamais que 21 millions de bitcoins), ce qui le rend immunisé contre les tendances inflationnistes qui frappent les monnaies fiduciaires et toutes les autres classes d’actifs. Bitcoin fonctionne selon un calendrier d'approvisionnement programmatique, décroissant de façon exponentielle, permettant sa distribution initiale, cimentant sa rareté à long terme et garantissant qu'à mesure que de plus en plus de mineurs tentent d'extraire plus de bitcoin, les difficultés d'extraction augmentent indéfiniment pour maintenir le calendrier d'approvisionnement prédéterminé sur la bonne voie.
« Il existe deux arguments courants contre la rareté du Bitcoin. Je vais les distiller ici :
Ce n'est pas rare car les gens peuvent toujours créer d'autres devises
Ce n'est pas rare parce que je ne comprends pas les fractions »
-Phil Geiger
« Seuls 21 millions de bitcoins existeront un jour, et l’élément de confiance est entièrement supprimé de l’équation. L'offre fixe de Bitcoin est renforcée par un mécanisme de consensus de réseau sur une base décentralisée. Personne ne fait confiance à personne et chacun applique les règles de manière indépendante. En combinant ces deux fonctions, le bitcoin est en train de devenir la forme de monnaie la plus rare qui ait jamais existé.
– Parker Lewis dans Bitcoin rend obsolète tout autre argent
La rareté immuable est au cœur de la proposition de valeur du bitcoin en tant qu'outil d'épargne. Dans un monde où d’autres actifs peuvent être perpétuellement produits ou dévalués, l’offre fixe de Bitcoin offre une solution permanente. Les propriétés monétaires du Bitcoin s'alignent sur le principe économique selon lequel les systèmes ont tendance à converger vers l'outil le plus commercialisable qu'est la monnaie. Ce n’est pas parce qu’une chose est rare qu’elle a de la valeur. Ce qui rend le Bitcoin précieux, c’est qu’il s’agit de la meilleure monnaie en raison de ses propriétés monétaires supérieures.
Il s’agit du premier bien parfaitement rare au monde doté de propriétés monétaires suffisantes. Contrairement à tous les actifs en fusion que les gens utilisent aujourd’hui comme véhicules d’épargne, le bitcoin est un gel profond au zéro absolu.
Parker Lewis explique l'offre fixe crédible de Bitcoin ainsi que n'importe qui dans son livre, Gradually, Then Flashlight :
Reconnaissez qu'il n'y a rien dans une blockchain qui garantit un approvisionnement fixe, et que le calendrier d'approvisionnement du Bitcoin n'est pas crédible parce que le logiciel l'exige. Au lieu de cela, 21 millions ne sont crédibles que parce qu’ils sont gouvernés sur une base décentralisée et par un nombre toujours croissant de participants au réseau. 21 millions devient un nombre fixe plus crédible à mesure que davantage d’individus participent au consensus, et il devient finalement une constante plus fiable à mesure que chaque individu contrôle une part de plus en plus petite du réseau au fil du temps.
– Parker Lewis dans Bitcoin rend obsolète tout autre argent
L’argent a résolu la double coïncidence des désirs – le problème de l’obligation pour deux personnes dans un système de troc d’avoir exactement ce que l’autre veut en même temps. Dans un système de troc, si vous avez des pommes et voulez des bananes, vous devez trouver quelqu'un qui non seulement a des bananes mais qui veut aussi vos pommes. Cela rend le trading incroyablement difficile. L'argent élimine ce problème en agissant comme un outil universel de trading. Le problème de la double coïncidence des besoins est résolu par les individus au sein des systèmes économiques qui convergent vers un meilleur outil à utiliser comme monnaie, et ce meilleur outil est désormais le Bitcoin. Ceci est objectivement vrai, compte tenu de ses propriétés monétaires supérieures.
Même si toute valeur découle en fin de compte du fait qu'il n'y aura jamais que 21 millions de bitcoins, son amélioration par rapport à l'argent précédent ne s'arrête pas là : il est également fongible (aucune unité de bitcoin ne peut être distinguée d'une autre), portable (il peut être déplacés sans autorisation et à l'échelle mondiale à très faible coût), durables (ce sont des données qui peuvent être physiquement conservées sur de nombreux supports) et divisibles (un bitcoin équivaut à 100 000 000 satoshis, permettant au bitcoin d'être utilisé pour le commerce à plusieurs échelles.
En gardant à l’esprit les propriétés monétaires supérieures du bitcoin, nous pouvons commencer à examiner le paysage du marché à travers le prisme du bitcoin. Parce que ces propriétés contrastent fortement avec celles de tout autre bien, et parce que les systèmes monétaires convergent vers une seule monnaie, il est non seulement raisonnable, mais prudent de visualiser les réserves traditionnelles de richesse mesurées dans cet actif supérieur.
Votre richesse fond
Alors que l’ingéniosité humaine et l’innovation technologique conduisent à une plus grande efficacité dans la production de biens, de services et d’informations, nous constatons que nous économisons principalement dans des actifs que nous, en tant que société, pouvons créer davantage. Les méthodes d’épargne traditionnelles, notamment la détention de monnaie fiduciaire, d’obligations, d’actions, d’or et de biens immobiliers, sont toutes soit elles-mêmes susceptibles d’être augmentées en quantité ou dévaluées au fil du temps, soit fondamentalement liées aux actifs qui peuvent l’être.
Bien entendu, il est encore possible de réaliser des bénéfices à court, moyen et même long terme en investissant dans diverses classes d’actifs. La quantité d’un actif donné pourrait exister dans le monde – son offre – n’est pas le seul facteur affectant son prix, même à long terme. Cependant, dans un monde où règnent les bitcoins, nous devons commencer à nous demander s’ils ne sont pas surévalués au vu de leurs rendements ajustés au risque :
Est-il judicieux de conserver le dollar américain alors que, si la capacité de production de biens de l’IPC est multipliée par 2, la Réserve fédérale doit répondre à cette augmentation de productivité en dévalorisant la monnaie pour maintenir son objectif d’inflation de 2 % ?
Les obligations sont simplement des contrats pour un montant futur en dollars américains. Est-il judicieux de détenir un montant fixe de futurs dollars américains, avec un risque de défaut potentiel supplémentaire, lorsque ces dollars seront également dévalorisés à dessein ?
Apple est-il une bonne réserve de richesse à long terme avec un ratio P/E de 30 (payer 30 $ pour chaque dollar de bénéfice annuel) alors qu'une pléthore d'entreprises de technologie grand public pourraient produire des appareils similaires ou perturber leur écosystème de jardins clos, diminuant ainsi la proposition de valeur unique en fin de compte, une diminution des marges et potentiellement des revenus ?
L’or, malgré sa rareté physique, est une matière première qui pourrait être extraite indéfiniment avec une technologie suffisante. Est-il sage de le conserver alors qu’il peut être produit perpétuellement ?
Investir dans un complexe d’appartements est-il une réserve de richesse solide à long terme, compte tenu du potentiel de saturation du marché immobilier, où l’afflux de nouveaux développements pourrait conduire à un marché du logement banalisé, rempli d’une concurrence féroce et d’une diminution des marges de rendement locatif ?
Tous ces investissements peuvent être logiques pendant un certain temps, cependant, sur une période suffisamment longue, ils sont tous confrontés aux conséquences du piège de l'innovation – leurs flux de trésorerie ou leurs rendements futurs peuvent et seront mis en concurrence – ou leur offre peut simplement être réduite. augmenté – par les forces du marché libre. Cette concurrence impitoyable explique en partie pourquoi nous vivons à une époque de financiarisation aussi sévère : aucun de ces véhicules d’épargne ne préserve suffisamment votre patrimoine sur le long terme, vous devez donc embaucher ou devenir gestionnaire de fonds.
La promesse du Bitcoin est de réintroduire le concept de véritable épargne.
« Il y a et il y a toujours eu une différence fondamentale entre l’épargne et l’investissement ; l'épargne est détenue sous forme d'actifs monétaires et les investissements sont des épargnes exposées à des risques. Les lignes ont peut-être été floues à mesure que le système économique s’est financiarisé, mais Bitcoin les effacera et rendra à nouveau la distinction évidente. L’argent doté d’une bonne structure d’incitation submergera la demande d’actifs financiers et d’instruments de dette complexes.
– Parker Lewis dans Bitcoin est la grande définanciarisation
Une fois que vous commencez à accepter qu'il n'est pas judicieux d'utiliser des actifs traditionnels pour épargner à long terme, car le bitcoin existe et son offre est limitée de manière crédible, le bitcoin lui-même ne fait qu'éclairer davantage le problème qu'il résout en servant de constante pour mesurer d'autres classes d'actifs. Lorsqu’on la mesure par rapport à un actif parfaitement rare comme le bitcoin, la manière dont la valeur à long terme de toutes ces classes d’actifs est remise en question devient plus claire que jamais, en particulier à une époque où les capacités de production se développent rapidement et où les marchés sont de plus en plus mondiaux, interconnectés et hautement compétitifs. .
[END EXCERPT. Click HERE to download the full report: « Your Wealth is Melting » by Joe Burnett, for Unchained]
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