L’avenir d’Ethereum entre les mains de la SEC : ce que l’on sait de l’ETF (et comment se POSITIONNER)

Le mystère d'un produit spécifique de l'univers Éthereum ça s'épaissit. Comme nous vous l'annoncions ce matin, Grayscale a retiré sa demande d'ETF Ethereum Futuresun produit qui en réalité – tant à notre avis que selon plusieurs des principaux spécialistes – n'avait pas été envoyé pour approbation pour être répertorié.

La situation est complexe et il nous semble essentiel d'essayer de comprendre ce qui arrive au ETF au comptant Ethereum. Et c’est pourquoi nous y reviendrons en tenant compte de diverses problématiques qui se sont développées ces derniers jours, en parlant également de dates.

Pour ceux qui suivent Ethereum, ont investi ou envisagent d’investir, ce sera un article fondamental pour faire le point sur la situation. Un point de la situation qui cependant – nous le prévoyons – ne peut être qu'incomplet, faute des déclarations des personnes directement impliquées.

Le Grand Mystère : quel est le plan de Grayscale ?

La situation est plus compliquée que jamais. Il ne semble pas que la SEC ait l'intention de les approuver de sitôt. ETF sur Éthereum bientôt, ou plutôt à la date limite du 23 mai.

Hier s'est déroulé l'épisode le plus mystérieux d'une série télévisée qui, du moins à notre avis, a déjà un peu fatigué tout le monde. Grayscale a retiré sa demande d'approbation, mais pas sur l'ETF Spot, mais sur un autre produit, qui aurait investi dans Ethereum Futures.

Cette décision est mystérieuse pour diverses raisons : le produit a en réalité servi de cheval de Troie pour éventuellement forcer la SEC – après une autre affaire judiciaire – à approuver l’ETF Spot.

Cependant, comme nous l'avons déjà écrit, le produit a été mystérieusement retiré hier, sans qu'aucune raison ne soit donnée. Et c'est là que la ruée a éclaté à l'arrière-planmais personne n'a de certitudes.

• L'avis d'Éric Balchunas

C'est celui qui, comptant également sur le historique de l'analyste de Bloomberg, reste la plus crédible. Grayscale n’aurait pas l’intention de se battre pour tout le monde devant les tribunaux, entre autres sur des dossiers qui ont des coûts importants et sur un produit, l’ETF Ethereum, bien moins attractif en termes de frais pouvant être perçus.

C'est une hypothèse crédible : Grayscale n'a aucune sorte d'obligation de se battre pour le reste de l'industrie, redevenant ainsi le favori.

Nous ajoutons qu'en ce qui concerne l'ETF Bitcoin, Grayscale avait un intérêt direct à l'approbation également pour augmenter la valeur des actions de sa propre fiducie, en les réalignant avec celles des Bitcoins en espèces, également parce qu'elle détenait beaucoup de ces actions.

• L'avis d'Eleanor Terrett

C'est celui qui nous semble le moins probable. Grayscale, déclare le journaliste, n'a jamais déposé de formulaire S-1 et donc le application c'était incomplet. En outre, la demande pour de tels produits, ceux sur à terme c'est très bas. Grayscale n’aurait donc eu aucune raison de continuer à dépenser de l’argent pour une approbation presque inutile.

C’est une analyse qui ne nous convainc pas car nous pensons aussi, comme Eric Balchunas, que l’ETF Ethereum Futures n’a jamais été un produit sur lequel Grayscale visait directement. Cela a servi, dans une certaine mesure, à exercer une pression sur la SEC.

Les dates importantes : pas seulement le 23 mai

Nous profitons également de cette occasion pour passer en revue les dates les plus importantes. Le 23 mai reste la date à surveiller en premier, car l'approbation de l'ETF de VanEck expirera.

Comme le rapporte l'un de nos fidèles lecteurs, qui se dévoilera dans les commentaires s'il le souhaite, il y a une autre date importante. Nous sommes le 7 août, date limite pour la demande de BlackRock.

Il s’agit certes d’une date importante, mais il faut la replacer dans son contexte : qu’adviendra-t-il des autres qui expireront plus tôt ? Ils seront obligés de recommencer dépôt pour ensuite être approuvés avec ceux de BlackRock ? À celui de VanEck, Ark, HashDex (expirant tous entre le 23 et le 30 mai), il y a celui de Grayscale (18 juin), Invesco (5 juillet) et Fidelity (3 août).

Il serait en effet très curieux de voir la SEC les rejeter tous et dire ensuite : « retournez en arrière et déposez, nous vous approuverons avec BlackRock ». Ce qui pourrait pourtant avoir du sens… au vu du comportement souvent incompréhensible de la SEC.

Bien que nous vous ayons accompagné avec une ponctualité absolue lors du processus d’approbation de l’ETF Bitcoin, nous avons encore beaucoup plus de doutes à ce sujet. Aussi et surtout pour le comportement incompréhensible de SEC.