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Malgré les approches innovantes, les marchés pré-token sont confrontés à des défis tels que l'inefficacité de la découverte des prix en raison du faible volume par rapport aux marchés après l'événement de génération de jetons (TGE), selon l'étude « Les marchés peuvent-ils être efficaces avant même d'exister ? rapport de Keyrock.
Le rapport souligne que la disparité de volume peut atteindre 1 000 fois, mentionnant à titre d'exemple des jetons comme le W de Wormhole et le JUP de Jupiter. De plus, la majorité des transactions sur la plateforme d'échange de points Whales Markets impliquent de petits montants, avec une taille moyenne de transaction de 870 $, ce qui suggère que la plupart des traders ne sont pas des investisseurs à grande échelle.
Keyrock souligne que les marchés de pré-jetons et de points apparaissent comme des instruments financiers innovants, offrant aux traders un accès anticipé aux contrats à terme sur jetons avant leur TGE officiel. Ces marchés sont divisés en deux catégories distinctes : les marchés de dérivés à terme perpétuels, qui sont réglés en espèces, et les marchés de gré à gré (OTC), permettant la négociation de contrats à terme symboliques avant le TGE avec livraison physique.
Des plateformes comme Hyperliquid et Whales Market ont développé des mécanismes uniques pour ces transactions. Les Hyperps d'Hyperliquid sont réglés en chaîne avec un carnet d'ordres hors chaîne, tandis que Whales Market permet la négociation de points et de contrats à terme avec une date de règlement coïncidant avec le TGE.
AEVO, une autre plate-forme décentralisée, permet aux utilisateurs d'échanger des contrats perpétuels au prix futur d'un jeton, toutes les transactions étant garanties à l'aide du stablecoin USD Coin (USDC) et d'un effet de levier maximum de 2x. Front Run, un carnet d'ordres OTC en chaîne DEX, facilite le trading à terme de points, les allocations de largage aérien et les pré-jetons.
Les bourses centralisées (CEX) telles que Kucoin, Bybit, Bitmex et Gate.io sont également entrées dans l'espace commercial pré-token. Bybit, Gate.io et Kucoin proposent des transactions à terme avec livraison physique après TGE, tandis que Bitmex propose des contrats perpétuels garantis par l'USDT.
Les mécanismes derrière ces plates-formes varient, AEVO utilisant un prix moyen pondéré dans le temps (TWAP) pour fixer les prix du marché et Hyperliquid utilisant une moyenne mobile pondérée exponentiellement sur 8 heures pour la tarification. Whales Market garantit la garantie du vendeur pour garantir la livraison des jetons chez TGE, atténuant ainsi le risque de livraison.
Cependant, bien que les plateformes de trading pré-token comme AEVO, Front Run, Hyperliquid et Whales Market offrent un accès rapide aux marchés de jetons et aient atteint des volumes importants, la nature illiquide des marchés pré-token et les inefficacités potentielles ne peuvent être négligées.
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