L’échange de crypto OKX supprime les paires de trading USDT (Tether’s stablecoin) des utilisateurs européens.
Le problème semble être uniquement d’ordre juridique, et lié au nouveau règlement MiCA qui entre en vigueur cette année.
Le problème du Tether stablecoin au sein de l’échange OKX
MiCA est un règlement de l’Union européenne qui n’a de valeur juridique que dans les pays de l’UE.
Ce règlement introduit le concept de jetons de monnaie électronique, c’est-à-dire des jetons stables échangeables au pair avec le sous-jacent.
L’USDT, ou le stablecoin de Tether garanti en USD, est à toutes fins pratiques rachetables au pair avec le sous-jacent, mais il ne semble pas avoir toutes les caractéristiques pour entrer pleinement dans la catégorie des jetons de monnaie électronique MiCA.
Les détenteurs de l’USDT peuvent échanger leurs jetons contre un montant égal en USD en les renvoyant directement à Tether, mais uniquement pour les montants supérieurs à 100 000 $ et avec des frais de 1 %.
Pour des montants plus petits et des commissions inférieures, ils peuvent le faire sur la bourse Bitfinex, qui appartient au même groupe que Tether (iFinex), simplement en chargeant des USDT et en les vendant en échange de USD.
Dans ce cas, il n’est cependant pas certain que le montant en USD que vous recevez en les vendant soit exactement égal au nombre d’USDT vendus, même si le taux de change fluctue presque toujours autour de 1 $.
Si les jetons de monnaie électronique définis par MiCA étaient simplement des jetons échangeables au pair en monnaie fiduciaire, le stablecoin Tether entrerait pleinement dans cette définition, mais ce n’est pas le cas.
Jetons de monnaie électronique
La MiCA européenne distingue les jetons de monnaie électronique (EMT) à la fois des crypto-monnaies réelles et des jetons garantis par d’autres actifs, comme l’or par exemple.
Les EMT sont à tous égards des actifs hybrides, d’une part des crypto-actifs et de l’autre de la monnaie électronique à tous égards.
Cette dernière caractéristique fait qu’ils sont également soumis à des réglementations préexistantes sur les monnaies électroniques et les services de paiement, et c’est là que se posent les problèmes pour Tether.
Ces crypto-actifs hybrides sont donc expressément qualifiés de monnaie électronique au sens de l’art. 2, par. 2, de la Directive CE 110 de 2009. En 2009, non seulement les stablecoins n’existaient pas encore, mais les altcoins n’existaient même pas, étant donné que Bitcoin lui-même venait tout juste de naître.
Cette réglementation décrète en effet que les EMT doivent être émis par des entités autorisées telles que des établissements de crédit ou des institutions de monnaie électronique, et apparemment Tether (l’émetteur de l’USDT) ne possède pas ces caractéristiques selon la réglementation européenne.
Par ailleurs, il décrète également qu’ils doivent ouvrir à leur titulaire un droit au remboursement de la part de l’émetteur, à tout moment et à la valeur nominale.
Par conséquent, en fait, il ne semble pas que l’USDT puisse encore entièrement relever de la définition MiCA du jeton de monnaie électronique, bien qu’il ne semble pas possible d’exclure que tôt ou tard il puisse y entrer.
La radiation du stablecoin USDT (Tether) de la bourse OKX
OKX est l’une des dix premières bourses de cryptographie au monde en termes de volumes de transactions, bien que son activité soit principalement concentrée en Asie.
Cependant, elle dessert également plusieurs clients européens et a décidé de faire des économies pour éviter d’avoir des problèmes juridiques avec les pays de l’UE.
Il s’agit donc simplement de fermer l’accès aux paires de trading USDT à tous les résidents des pays de l’UE.
Il convient de noter que la même chose ne s’applique pas à l’autre grand stablecoin, l’USDC, qui est toujours disponible.
Cependant, il convient de souligner que les trois premières paires de trading en volume sur OKX sont en USDT, et que les huit premières paires sur dix le sont.
Sur un volume d’échanges quotidien d’environ 7,1 milliards de dollars, 3,2 milliards sont générés par les trois premières paires, toutes en USDT : BTC/USDT, ETH/USDT et SOL/USDT.
Le déréférencement des paires USDT pour les utilisateurs européens est donc un réel problème.
Cependant, il n’est pas encore clair si cela doit être considéré comme une radiation définitive ou seulement temporaire, et si d’autres bourses pourraient opter pour des solutions similaires.
Il faut ajouter qu’il serait plutôt étrange que Tether ne décide pas d’agir et de se conformer à la nouvelle réglementation MiCA.
Le problème dans l’UE
Le point clé de toute cette affaire est précisément l’obligation de fait pour les émetteurs de jetons de monnaie électronique d’être reconnus par les autorités comme des établissements de monnaie électronique agréés.
Circle, qui est derrière l’USDC, l’est, il ne semble donc pas du tout absurde d’imaginer que Tether pourrait le devenir également.
En fait, non seulement l’USDC sur OKX est resté disponible pour les utilisateurs européens, mais il ne semble pas y avoir de conditions pour qu’il soit retiré des autres bourses, comme cela semble être le cas pour l’USDT dans l’UE si les choses ne changent pas.
D’un autre côté, l’objectif de l’UE est de rendre les émetteurs de pièces stables équivalents à ceux de monnaie électronique fiduciaire au niveau réglementaire, et ce n’est pas un hasard si Circle s’y est déjà conformé.
Circle est une société américaine, contrairement à Tether, qui a déjà été reconnue par les autorités américaines comme un établissement de monnaie électronique autorisé précisément pour pouvoir opérer conformément à la loi américaine.
Il est donc possible que ce soit la direction dans toutes les grandes juridictions du monde, et pas seulement dans l’UE. Cela rend encore plus probable que Tether suivra tôt ou tard les traces de Circle et sera autorisé en tant qu’institution de monnaie électronique dans l’UE.
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