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Le récent rallye du Bitcoin a été quelque chose à voir : une explosion de 62 % cette année seulement lui a permis de dépasser son record d’environ 69 000 $.
Maintenant, il est peut-être sur le point de connaître un véritable mouvement de saignement de nez, vers le haut ou vers le bas, en raison d’un concept appelé « compression gamma ».
Bitcoin Gamma Squeeze?
Une option d’achat Bitcoin donne à son acheteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter le jeton à un prix spécifique (appelé « prix d’exercice ») dans un délai déterminé.
Lorsque les investisseurs achètent ces contrats, les vendeurs (généralement les teneurs de marché des grandes sociétés financières) doivent couvrir leur exposition.
La grande préoccupation de leur point de vue est que le Bitcoin va monter en flèche et pousser les investisseurs à exercer leurs options d’achat.
Lorsque cela se produit, les teneurs de marché doivent acheter le jeton au prix le plus élevé et le vendre au prix inférieur convenu, collectant ainsi la différence. Pour se protéger de ce risque et essentiellement couvrir leurs paris, les teneurs de marché achètent du bitcoin chaque fois qu’ils vendent un contrat d’option d’achat.
Mais voici le problème : la quantité de crypto-monnaies que les teneurs de marché doivent détenir pour rester couverts ne reste pas la même.
Il augmente lorsque le prix du bitcoin augmente et fait que les options qui étaient « hors de la monnaie » (c’est-à-dire lorsque le prix du bitcoin est inférieur au prix d’exercice de l’option) deviennent « dans la monnaie » (c’est le contraire).
En d’autres termes, à mesure que le prix du jeton augmente et se rapproche du prix d’exercice des options, les teneurs de marché sont obligés d’acheter davantage pour rester couverts.
Et lorsqu’il y a un grand nombre de contrats d’options d’achat ouverts, comme c’est le cas actuellement, toutes les activités d’achat forcées par les teneurs de marché font monter encore plus le prix du bitcoin, ce qui nécessite encore plus d’achats pour rester couvert.
Ce cycle d’auto-renforcement est appelé gamma squeeze.
Situation positive… qui pourrait aussi devenir négative
Il est important de noter que cela peut également fonctionner dans le sens inverse. Une forte baisse du prix du bitcoin encourage les teneurs de marché à vendre une partie des cryptomonnaies qu’ils détenaient auparavant à titre de couverture.
Cela peut conduire à un cercle vicieux de nouvelles baisses de prix et de nouvelles liquidations (c’est-à-dire ventes) de couvertures.
Aujourd’hui, le nombre de contrats d’options d’achat Bitcoin expirant le 29 mars est passé à 65 000, soit bien plus que les contrats expirant à d’autres dates, selon la bourse de dérivés cryptographiques Deribit.
La majeure partie de l’argent de ces options d’achat, qui couvrent environ 4 milliards de dollars de jetons, est regroupée autour de prix d’exercice compris entre 60 000 et 75 000 dollars.
Et avec le prix du bitcoin à ces niveaux, ces options peuvent rapidement passer de l’argent à l’argent (et vice versa), ce qui rend la plus grande crypto-monnaie du monde prête à être pressée dans les deux sens.
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