Selon une analyse de JPMorgan, le prix du Bitcoin tomberait à 42 000 dollars après la réduction de moitié.
Ce n’est pas la seule prédiction similaire qui circule, car beaucoup s’attendent à une correction, et la réduction de moitié pourrait être le bon moment pour que cela se produise.
Le halving d’avril et l’analyse du prix du Bitcoin par JPMorgan
Il est possible que la hausse du prix du Bitcoin à plus de 60 000 dollars en février ait également été générée par les attentes de réduction de moitié, ainsi que par l’impact des nouveaux ETF sur le marché.
En d’autres termes, il est possible que les marchés intègrent déjà la réduction de moitié et ses effets sur les prix, étant donné qu’il s’agit d’un événement inévitable et prévisible.
Même si la date précise à laquelle elle aura lieu n’est pas encore connue, on sait déjà avec précision et certitude absolue qu’elle aura lieu au bloc numéro 840 000.
Étant donné qu’il reste moins de 7 000 blocs et qu’un bloc est extrait toutes les 10 minutes environ, soit un peu moins, on estime que la réduction de moitié devrait avoir lieu après la mi-avril.
Dans le passé, après toutes les réductions de moitié déjà réalisées, le prix du Bitcoin a commencé à augmenter, même après plusieurs mois. Les marchés s’attendent très probablement à une dynamique similaire cette fois-ci également, et il est possible qu’ils en tiennent déjà compte.
Cependant, l’impact de la réduction de moitié sur le prix du Bitcoin n’est pas immédiat, donc une sorte de vente de la nouvelle pourrait être déclenchée lorsqu’elle se produit.
L’hypothèse de JPMorgan
Nikolaos Panigirtzoglou, analyste chez JPMorgan, ajoute un autre élément à ce raisonnement.
En fait, avec la réduction de moitié, les revenus des mineurs de Bitcoin seront considérablement réduits, étant donné que leur récompense sera réduite de moitié. Les frais de transactions, qui constituent leur autre source de revenus, ne diminueront probablement pas, mais les montants sont bien inférieurs.
Actuellement, la récompense consiste en 6,25 BTC, qui sont créés et remis au mineur qui parvient à valider un seul bloc, mais après la réduction de moitié, elle sera augmentée à 3,125 BTC.
Les frais sont cependant variables, mais pendant cette période, ils dépassent rarement 0,5 BTC par bloc. Ainsi, les revenus des mineurs passeront d’un peu moins de 7 BTC à un peu plus de 3,5 BTC par bloc, soit une réduction de près de moitié.
Par ailleurs, Panigirtzoglou émet également l’hypothèse d’une augmentation des coûts d’extraction, en raison de la hausse de la valeur marchande du BTC.
Les coûts de l’exploitation minière
Les principaux coûts auxquels sont confrontés les mineurs sont de trois types.
Le coût le plus important est de loin celui lié à la consommation d’électricité.
Un autre poste de coût important est celui lié au refroidissement des systèmes d’extraction du hasch.
Le troisième poste de coût pertinent est le coût d’achat des machines minières.
Le premier coût, celui relatif à l’énergie consommée, est lié uniquement et exclusivement aux décisions autonomes et totalement indépendantes des mineurs eux-mêmes.
Donc en théorie, ils pourraient aussi décider de le supprimer, sauf que moins d’énergie consommée, moins de hashs sont extraits, réduisant ainsi les possibilités d’encaissement. L’exploitation minière est à toutes fins utiles une compétition dans laquelle celui qui extrait le plus de haschich gagne, de sorte que les mineurs ne veulent pas en extraire moins.
Le deuxième coût est lié au premier, car moins on consomme d’énergie, moins il faut évacuer de chaleur.
Le troisième élément est décisif au moment de la réduction de moitié. En fait, à mesure que les revenus diminuent inévitablement, les mineurs seront contraints de réduire leurs coûts, et ils le feront simplement en éteignant les machines les moins efficaces – celles qui extraient moins de hachages pour la même quantité d’énergie consommée.
Cependant, en éteignant les machines, ils deviennent moins compétitifs, il vaudra donc mieux pour eux remplacer les vieilles machines inefficaces par de nouvelles machines très efficaces mais qui ont cependant un coût considérable.
Ainsi, même si en réalité les coûts globaux devraient diminuer, ils devraient augmenter proportionnellement aux revenus, étant donné que ceux-ci seront presque divisés par deux.
Prédiction de JPMorgan sur le prix du Bitcoin après la réduction de moitié
Panigirtzoglou fait valoir que le coût de l’exploitation minière du BTC a agi empiriquement comme une limite inférieure pour le prix du marché du Bitcoin au fil du temps.
Il utilise correctement le terme « empiriquement » car en réalité il n’y a pas de lien direct entre le coût moyen du minage de 1 BTC et sa valeur marchande.
Il n’est peut-être tout simplement pas pratique pour les mineurs de vendre du BTC à un prix inférieur à leur coût d’extraction, mais cela peut aussi convenir à tout le monde.
Il ne faut pas oublier que tous les mineurs extraient actuellement au total environ 900 BTC par jour, alors que par exemple l’ETF Grayscale en a vendu à lui seul environ 3 000 par jour ces derniers jours.
Cependant, les ventes des mineurs, qui sont constantes, influencent le prix du Bitcoin à moyen/long terme, comme elles l’ont fait après les trois réductions de moitié précédentes, bien que plusieurs mois après leur survenue.
Selon Panigirtzoglou, actuellement le coût moyen de minage d’un BTC serait d’environ 26 500 $, ce qui est également le chiffre autour duquel le prix du Bitcoin a fluctué pendant une bonne partie de 2023. Après la réduction de moitié, ce chiffre devrait doubler, selon l’analyste de JPMorgan. , s’élevant à 53 000 $.
Mais Panigirtzoglou ajoute qu’une fois l’euphorie autour du Bitcoin calmée après la réduction de moitié d’avril, ils estiment que le prix du BTC pourrait chuter jusqu’à 42 000 $.
Ce raisonnement semble logique, tant que le prix du Bitcoin ne monte pas encore en flèche avant la réduction de moitié.
Autrement dit, un effondrement de 30 % de la valeur du prix du BTC après la réduction de moitié serait acceptable, mais si entre-temps il était monté à 70 000 $, ou même à 80 000 $ comme certains l’hypothèsenent, une baisse de 30 % pourrait le faire chuter même seulement à 50 000 $ ou 55 000 $.
Ainsi, seuls l’impact d’une éventuelle vente de l’actualité et la dissipation de l’euphorie actuelle ne compteront pas, car ces deux facteurs combinés pourraient conduire à une baisse de 30 %.
Le niveau de prix à partir duquel ce retracement commencera comptera aussi et surtout, car le halving est encore dans près d’un mois et demi, période pendant laquelle le prix pourrait en théorie encore augmenter.
Cependant, il convient enfin de souligner que rien n’empêche le prix du BTC de retracer d’un pourcentage encore supérieur à 30 %, comme cela s’est produit par exemple en mai 2021.