JPMorgan attaque Coinbase. Mais les comptes du serviteur ne devraient être un secret pour personne.
Il y a un raz-de-marée entre JPMorgan – ou plutôt l’un de ses analystes – et Coinbase, l’échange de cryptomonnaies qui est au centre du débat. La révolution des ETFcar il agit à la fois comme dépositaire et comme courtier principal pour les principaux. Dans les derniers rapports trimestriels, qui a enregistré de meilleures données que prévuon dit peu de choses sur l’impact que ces types de produits auront sur les revenus de la bourse.
En termes plus simples : JPMorgan accuse Coinbase de ne proposer aucune prévision non plus. perspectives sur l’impact de ces produits sur la performance financière de la bourse elle-même. C’est-à-dire combien ils feront gagner à Coinbase.
C’est le secret de polichinelle, ajoutons-nous, puisque nous en avions déjà parlé ici et sur le nôtre Chaîne de télégramme. La question est compliquée et non – cela ne signifiera probablement pas d’énormes gains pour l’échange.
Coinbase et ETF : JPMorgan veut y voir clair
JPMorgan n’est presque jamais doux dans ses analyses lorsqu’il s’agit du monde de la crypto. Et ce n’est pas cette fois non plus. L’analyste de la grande banque d’investissement Kenneth Worthington, tel que rapporté par Coinbase, écrit dans une note récente :
La gestion [di Coinbase, NDR] a cité l’implication dans les ETF Spot Bitcoin aux États-Unis comme une chose positive, mais nous sommes toujours incertains quant à l’effet réel sur les revenus, car nous voyons des faits à la fois positifs et négatifs [relativi all’ETF, NDR]
Le raisonnement, au moins pour la deuxième partie de la phrase, est le suivant : l’ETF supprimera au moins partiellement les volumes des transactions au comptant au détail, qui sont les plus rentables pour Coinbase. Et certainement le frais que les ETF paient pour la garde et les échanges sont inférieurs en pourcentage, étant donné que certains acteurs peuvent négocier des commissions inférieures à celles de nous, simples mortels.
Un secret de polichinelle, comme nous l’écrivions plus haut, étant donné qu’il est évident que les choses se passent ainsi et qu’on ne peut pas s’attendre à un boom des revenus liés à ces produits, même s’ils valent déjà 5 milliards nets. Avec les frais des ETF eux-mêmes flottant autour de 0,20%, il est mathématiquement absurde que les revenus dus à la garde de Coinbase soient particulièrement élevés.
Erreur de la part de Coinbase ?
Non. Le fait est que dans certaines situations, l’auto-cannibalisation de ses revenus est le seul choix possible. Coinbase avait la possibilité de devenir ou non le dépositaire le plus pertinent pour les ETF les plus performants de tous les temps.
En disant non, cela aurait offert aux concurrents des opportunités de capter des revenus qui ne sont peut-être pas excellents, mais qui seront là. Et en même temps, cela aurait quand même perdu une partie des volumes qui passent du trading spot de Bitcoin aux ETF.
Quiconque pense le contraire n’a pas consulté les derniers rapports trimestriels de Coinbase et ne comprend pas le fonctionnement de cette société.
Voir l’article original en italien
