Dans le dernier rapport de Grayscale, «Réduire de moitié en 2024 : cette fois, c’est réellement différent« , Michael Zhao fournit une analyse approfondie de la dynamique évolutive au sein de l’écosystème Bitcoin à l’approche de la prochaine réduction de moitié à la mi-avril 2024. Le rapport plaide en faveur d’un écart significatif par rapport aux cycles précédents, mis en évidence par l’émergence des ETF au comptant Bitcoin dans le États-Unis, évolution des flux d’investissement et cas d’utilisation innovants émergent au sein du réseau Bitcoin.
La nature des réductions de moitié du Bitcoin
Les réductions de moitié, qui visent à réduire de moitié la récompense pour les transactions minières Bitcoin tous les quatre ans, sont essentielles au maintien de la rareté et du profil désinflationniste du Bitcoin. Zhao explique : « Cette propriété désinflationniste est une incitation fondamentale pour de nombreux propriétaires de Bitcoin» et souligne le contraste saisissant avec les quantités imprévisibles de monnaies fiduciaires et de métaux précieux.
Malgré les hausses de prix historiques suite à la réduction de moitié, Zhao met en garde contre le fait de prendre de tels résultats comme des garanties, déclarant :
« Si une augmentation des prix était une certitude, les investisseurs rationnels achèteraient probablement à l’avance et feraient monter le prix avant que la réduction de moitié ne se produise. »
Facteurs particuliers pour la réduction de moitié 2024
Facteurs macroéconomiques
Selon Zhao, les facteurs macroéconomiques ont changé à chaque cycle mais ont constamment poussé le prix du BTC vers de nouveaux sommets. Le chercheur décrit la crise de la dette européenne en 2012 comme un catalyseur important dans la hausse du prix du Bitcoin de 12 $ à 1 100 $, soulignant son potentiel en tant que réserve de valeur alternative dans un contexte de crise économique.
« Le boom initial de l’offre de pièces en 2016, au cours duquel plus de 5,6 milliards de dollars ont été investis dans les altcoins, a également directement profité au Bitcoin, faisant passer son prix de 650 dollars à 20 000 dollars en décembre 2017. Les mesures de relance expansionnistes ont été particulièrement répandues pendant la pandémie de COVID-19 en 2020. […] « Les investisseurs se sont tournés vers Bitcoin comme couverture, ce qui a fait passer le prix de 8 600 $ à 68 000 $ en novembre 2021 », a déclaré Zhao.
Ainsi, Zhao suggère que même si les réductions de moitié contribuent au récit de la rareté du Bitcoin, le contexte économique plus large a également toujours une influence cruciale sur le prix du Bitcoin.
Ajustements stratégiques des mineurs
En prévision de la prochaine réduction de moitié du BTC en avril, les mineurs ont ajusté leurs stratégies de manière proactive pour compenser la réduction imminente des revenus de récompense en bloc dans un contexte de difficultés minières croissantes. Observant une évolution stratégique parmi les mineurs, Zhao note :
« Il y a eu une tendance notable selon laquelle les mineurs vendaient leurs avoirs en Bitcoin en chaîne au quatrième trimestre 2023, probablement pour créer des liquidités avant la réduction des récompenses de bloc.«
Cette prévision suggère que les mineurs ne se contentent pas de réagir, mais se préparent activement aux défis à venir pour assurer la résilience du réseau.
« Ces mesures suggèrent dans l’ensemble que les mineurs de Bitcoin sont bien placés pour surmonter les défis à venir, au moins à court terme », a déclaré le chercheur de Grayscale.
L’émergence des ordinaux et des solutions de couche 2
L’introduction des inscriptions ordinales et l’exploration des solutions de couche 2 ont apporté de nouvelles dimensions à la fonctionnalité et à l’évolutivité de Bitcoin. Soulignant l’importance de ces innovations, Zhao explique :
« Les objets de collection numériques… ont été inscrits et ont généré plus de 200 millions de dollars de frais de transaction pour les mineurs. »
Ce développement a non seulement accru l’utilité du Bitcoin, mais a également ouvert de nouvelles opportunités aux mineurs pour générer des revenus.
De plus, Zhao souligne le potentiel des solutions de couche 2 pour résoudre les problèmes d’évolutivité de Bitcoin, en soulignant : « L’intérêt croissant pour les portefeuilles compatibles Taproot… démontre un mouvement collectif pour relever ces défis. » Cela reflète un effort concerté au sein de la communauté Bitcoin pour améliorer les capacités du réseau et permettre une plus large gamme d’applications.
Le rôle des flux ETF
L’approbation et le lancement ultérieur des ETF au comptant Bitcoin ont eu un impact significatif sur la structure du marché de Bitcoin en facilitant l’accès des investisseurs et en atténuant potentiellement la pression de vente liée aux récompenses minières. Zhao décrit l’impact des flux d’ETF en affirmant :
« Suite à l’approbation des ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis, les flux nets initiaux… s’élevaient à environ 1,5 milliard de dollars au cours des 15 premiers jours de bourse seulement. »
Cela suggère que les ETF pourraient jouer un rôle crucial dans l’équilibrage de la dynamique du marché après la réduction de moitié en absorbant une partie importante de la pression de vente typique après la réduction de moitié.
« Le maintien des prix actuels nécessite une pression d’achat équivalente à 14 milliards de dollars par an. Après une réduction de moitié, cette demande diminuera de moitié : […] cela représente une baisse à 7 milliards de dollars par an, atténuant ainsi la pression à la vente.
Des perspectives prometteuses pour Bitcoin
Selon l’analyse de Grayscale, la prochaine réduction de moitié du Bitcoin sera différente pour plusieurs raisons. Dans l’ensemble, les perspectives sont très optimistes :
Bitcoin a non seulement résisté à la tempête du marché baissier, mais a également émergé plus fort, remettant en question les notions dépassées grâce à ses performances au cours de l’année dernière. Bien qu’il ait longtemps été salué comme l’or numérique, les développements récents suggèrent que Bitcoin évolue vers quelque chose d’encore plus important.
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