À quelques jours seulement de l’approbation d’un ETF Bitcoin spot par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Alistair Milne, directeur des investissements (CIO) d’Altana Digital Currency Fund, adressé plusieurs mythes entourant les fonds négociés en bourse (ETF) Spot Bitcoin. Au cours des dernières semaines et des derniers mois, plusieurs rumeurs scandaleusement fausses ont persisté, brossant une fausse image de l’avenir d’un ETF au comptant.
Briser les mythes : un regard sur les rumeurs les plus choquantes
Milne a souligné les cadres juridiques et opérationnels stricts régissant les ETF au comptant. Avec cela, il a abordé le mythe courant selon lequel les ETF au comptant pourraient édulcorer l’offre de 21 millions de BTC en injectant du « Bitcoin papier ». Il a déclaré : « Les ETF au comptant sont légalement tenus d’investir des entrées nettes dans du BTC, qui seront détenus par un dépositaire, entièrement audités, etc.
De plus, les fournisseurs d’ETF comme BlackRock, Fidelity et Bitwise « ensemencent » leurs ETF avec des liquidités en bourse pour être prêts à acheter du Bitcoin lorsque des afflux se produisent. Il s’agit d’une mesure proactive visant à gérer la liquidité et à maintenir les performances de l’ETF en phase avec les mouvements du marché du Bitcoin – – mais encore une fois, aucune manipulation n’a lieu.
En outre, les actions des ETF au comptant sont dictées par les entrées et les sorties, et non par les décisions discrétionnaires des gestionnaires de fonds comme Larry Fink de BlackRock. Cela signifie que l’achat et la vente de Bitcoin par l’ETF sont purement transactionnels, basés sur la nécessité du fonds d’équilibrer les entrées et les sorties. « Les fournisseurs d’ETF n’ont aucun pouvoir discrétionnaire quant à l’achat ou non, seules les entrées/sorties peuvent dicter leurs transactions », a précisé Milne.
Dans le même ordre d’idées, contrairement aux ETF dérivés, les ETF spot Bitcoin impliquent du BTC réel, ce qui souligne leur lien direct avec la dynamique du marché de la cryptomonnaie. « Les ETF Bitcoin au comptant augmenteront considérablement la proportion de BTC au comptant négociés par rapport aux volumes de produits dérivés (non garantis)… réduire l’influence de ce dernier sur le prix du BTC sera plus difficile à supprimer, pas plus facile », a expliqué Milne.
Les ETF qui sous-performent Bitcoin cesseront leurs activités
Les teneurs de marché (MM) et autres négocieront ou arbitreront les actions de l’ETF par rapport au Bitcoin au comptant. Ceci est fait pour garantir que le prix de l’ETF soit aussi proche que possible de la valeur marchande réelle du BTC, exploitant ainsi toute inefficacité à des fins lucratives. Milne a en outre expliqué qu’un ETF au comptant qui sous-performe Bitcoin (avant frais) cessera probablement ses activités, car sa valeur devrait refléter celle des performances du marché de Bitcoin.
La discussion sur X s’est également penchée sur la dynamique des mouvements d’investisseurs entre les différents fournisseurs d’ETF. En réponse à une question sur les changements potentiels de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) vers d’autres ETF, Milne a précisé : « GBTC sera instantanément à la valeur nominale, de sorte que les seuls vendeurs sont probablement ceux qui ont acheté à prix réduit et souhaitent revenir à eux-mêmes. -garde (comme moi). L’effet net après 1 à 2 jours ouvrables serait nul. Quelqu’un qui vend du GBTC et achète, par exemple, de l’IBTC à la même heure ne devrait pas non plus avoir d’effet.
Un autre mythe concerne la fiabilité des ETF. Un utilisateur a exprimé son scepticisme quant au recours aux méthodes d’audit traditionnelles, suggérant que les messages signés en chaîne par les dépositaires seraient la seule preuve fiable pour empêcher une fraude comme FTX.
Milne a répliqué en soulignant que « les avoirs BTC devront être attestés par leurs dépositaires et également audités par des sociétés bien plus réputées et bien informées que les FTX. Par exemple, ils exigeront qu’ils prouvent qu’ils contrôlent les clés de toutes les adresses.
Au moment de mettre sous presse, le prix du BTC s’échangeait à 42 595 $.
Image en vedette créée par DALL·E 3, graphique de TradingView.com
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