USDT : Décrypter le mystère du désancrage dans un contexte de baisse de la volatilité

Publié : 2 septembre 2023

• La désindexation de l’USDT met en lumière l’autre côté de la médaille, alors que la faible volatilité révèle son impact.
• L’USDT reste de bonne humeur en termes d’utilité malgré les inquiétudes liées au désamortissement.

Les dépegs de Stablecoin sont un phénomène courant, en particulier pendant les périodes de forte volatilité. Il est donc surprenant que l’USDT ait actuellement perdu son ancrage au cours d’une période de faible volatilité. Rétrospectivement, l’USDT a eu du mal à maintenir son ancrage en août.

L’analyste de Kaiko Data, Riyad Carey, a récemment mené une analyse approfondie des dépegs de stablecoins au cours des quatre derniers mois. Depuis l’effondrement massif de l’UST, les décrochages des stablecoins sont devenus un sujet de préoccupation de plus en plus sensible. Les utilisateurs de l’USDT devraient-ils donc s’inquiéter de sa récente difficulté à maintenir un ancrage ?

Tous les dépegs ne sont pas construits de la même manière. Cela justifie un examen sous-jacent des opérations et des mécanismes sous-jacents de l’USDT. Riyad a noté que le problème de désindexation de l’USDT a incité la plupart des détenteurs à le vendre sur des bourses plutôt que de l’échanger contre des USD via Tether.

10/ L’USDT a un problème de stabilité du rattachement. Ses frais de rachat et son minimum signifient qu’il est souvent rationnel pour les détenteurs d’USDT de vendre le jeton sur le marché plutôt que de l’échanger contre des USD avec Tether.

– Riyad Carey (@riyad_carey) 1er septembre 2023

Les conditions baissières de longue durée ont également contribué à la pression que l’USDT a subie ces derniers temps. Contrairement à la plupart des cas passés où des désindexations se sont produites en raison d’une liquidité élevée, cette fois-ci, la faible liquidité a été le principal responsable de la désindexation de l’USDT. En effet, la faible volatilité a rendu difficile pour le marché d’absorber la vente de l’USDT.

Une vue plongeante sur le paysage du stablecoin

Riyad a également souligné une analyse du marché basée sur les bourses qui ont contribué à la pression de vente la plus stable ainsi que la gravité des dépegs. Sur la base de l’analyse, l’USDC a connu le résultat le plus grave après sa dé-pegation de mars. L’USDT est arrivé deuxième après sa baisse en août.

Binance a contribué à l’essentiel de la pression de désindexation de l’USDT en août, tandis qu’Uniswap a contribué à l’essentiel de la pression sur l’USDC en mars.

L’évaluation de la dynamique de la chaîne de l’USDT a révélé que les soldes de change du stablecoin ont suivi une trajectoire ascendante au cours des quatre derniers mois. C’était en réponse à la pression de vente croissante, comme indiqué précédemment. Cela n’a pas empêché l’adoption ou l’utilité de l’USDT. Le nombre d’adresses détenant le stablecoin a également augmenté régulièrement au cours de la même période.

Source : Glassnode

Malgré les conclusions ci-dessus, les retraits en devises ont pour la plupart surperformé les dépôts en devises au cours des quatre dernières semaines. Cela pourrait en grande partie s’expliquer par la prévalence de la pression de vente pour Bitcoin et altcoins. En tant que tel, la plupart des commerçants ont choisi de conserver davantage de poudre sèche.

Source : Glasnode

L’USDT devrait techniquement retrouver son ancrage une fois que la volatilité du marché fera un retour en force. En effet, dans de telles conditions, la demande pour le même stablecoin et ses homologues augmentera.