- La fragilité financière de la zone euro s’accroît avec le géant économique allemand qui accumule des dettes de 1 0687 milliards d’euros et plus.
- Si l’euro s’effondre sous son propre poids, une adoption plus rapide du Bitcoin et des cryptomonnaies est probable dans la zone euro.
L’euro n’existe comme monnaie officielle que depuis 21 ans. Cependant, après l’union monétaire en 2002, le sort de l’euro était déjà incertain. C’est pourquoi Mario Draghi, alors président de la BCE, a annoncé en 2012 que la monnaie commune serait défendue par tous les moyens disponibles.
Plus d’une décennie après avoir évité l’effondrement de la zone euro, le risque de sa chute apparaît à nouveau. L’Eurosystème est aux prises avec un surendettement important, comme l’a souligné l’expert des marchés financiers Alasdair Macleod.
La BCE et les banques centrales nationales des États membres se sont livrées à une impression monétaire excessive en achetant des obligations d’État. Cette stratégie offrait aux gouvernements une plus grande flexibilité financière et visait à stimuler l’inflation. Le programme d’achat d’obligations a injecté au total 8 828 milliards d’euros en circulation à son apogée.
Après une période de politiques monétaires accommodantes, l’inflation s’est accélérée. La BCE a interrompu ses achats d’obligations, ce qui a entraîné une réduction du total des actifs, les obligations arrivant à échéance n’ayant pas été remplacées par de nouvelles.
Alors que la BCE augmentait les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation, les rendements des obligations d’État ont augmenté, entraînant une baisse de leur valeur. Cela a entraîné des pertes de marché à marché s’élevant à 700 milliards d’euros rien qu’au cours de l’année écoulée, selon Macleod.
Bien que ce montant puisse paraître peu significatif par rapport au total actuel du bilan de 4 865 milliards d’euros, Macleod souligne qu’il représente près de six fois les fonds propres déposés au sein de l’Eurosystème.
L’Allemagne continuera-t-elle à défendre l’euro ?
Avec des taux d’intérêt aussi élevés et des rendements en hausse, il serait extrêmement difficile à la BCE d’atteindre l’objectif de taux d’inflation de 2 pour cent. Dans ce cas, les membres de la zone euro devront faire face à la situation et effectuer des paiements supplémentaires pour éviter un effondrement potentiel de l’euro.
La décision en la matière n’est pas automatique pour la BCE. Les parlements de nombreux États membres doivent décider s’ils doivent continuer à soutenir l’euro par des paiements substantiels. Cela pourrait être particulièrement difficile dans des pays comme l’Allemagne, où l’AFD, en plein essor, s’oppose aux initiatives européennes actuelles.
L’Allemagne est devenue une source financière pour l’Eurosystème, accumulant des dettes de 1,0687 milliards d’euros auprès d’autres États membres de la zone euro auprès de la banque centrale allemande. Cette pratique provient à la fois des économies en difficulté à la recherche de fonds et de celles ayant accès à des prêts à des taux d’intérêt élevés. Cela a conduit la Bundesbank à régler plus de mille milliards d’euros de factures européennes, sans aucune intention de remboursement.
Dans ce contexte, l’intérêt de l’Allemagne à défendre l’euro est douteux. L’euro n’était pas un choix souhaité et l’Allemagne l’a adopté en partie à cause des exigences de la France lors des négociations sur la réunification allemande. De plus, la transition du mark allemand à l’euro a posé des défis, car le mark allemand fort était utilisé à l’échelle internationale et ses réserves étaient converties en euros.
En termes comptables, ces réserves se sont transformées en engagements pour la Bundesbank au sein de l’Eurosystème. L’année dernière, en septembre 2022, le taux d’intérêt de la BCE n’était que de 0,5 %. Aujourd’hui, ce chiffre atteint le chiffre stupéfiant de 4 pour cent. La Fondation Flossbach von Storch a commenté :
Même si les taux moyens des obligations et des dépôts augmentaient de deux points de pourcentage, les pertes de valeur et les paiements d’intérêts seraient supérieurs aux réserves et aux fonds propres de l’Eurosystème. L’Eurosystème ressemblerait à un hedge fund qui aurait parié sur un gigantesque portefeuille de prêts financés par la dette.
Les Européens adopteront-ils Bitcoin et Crypto ?
Jusqu’à présent, la BCE a évité la faillite formelle de l’Eurosystème grâce à une stratégie unique. Les obligations achetées pour stimuler l’inflation ne sont pas enregistrées à leur valeur marchande actuelle, nettement inférieure. Cependant, ils les ont documentés à leur coût d’achat initial.
La plus grande question est de savoir si ces développements pousseraient à l’adoption du Bitcoin et de la cryptographie. Jusqu’à présent, l’incertitude réglementaire a empêché les gens de participer majoritairement au Bitcoin. Toutefois, si la fragilité financière s’aggrave dans la zone euro, les choses pourraient changer soudainement.
Cela pourrait conduire à une adoption plus rapide du Bitcoin et d’autres crypto-monnaies. De plus, si les États-Unis approuvent un ETF Bitcoin au comptant, une approbation similaire pourrait suivre dans l’UE, déclenchant une adoption plus rapide du Bitcoin.
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