Bien que l’application du test de Howey au staking d’Ethereum et de nombreuses autres crypto-monnaies puisse être complexe et sujette à différentes interprétations juridiques, la SEC insiste sur le fait que le staking est considéré comme un contrat d’investissement selon le test de Howey.
Bitstamp devrait interrompre son service de jalonnement Ethereum pour les clients américains d’ici le 25 septembre en raison de contraintes réglementaires. La bourse a proposé de miser sur l’Ether aux États-Unis, en obtenant une commission de 15 % sur les récompenses des clients. Même si cela ne sera plus une option dans le pays, Bitstamp confirme que ses autres gammes de services ne seront pas affectées.
Dans un communiqué, Bobby Zagotta, PDG américain et directeur commercial mondial de Bitstamp, a déclaré :
« À partir du 25 septembre 2023, Bitstamp n’offrira plus de services de staking aux États-Unis… En conséquence, les clients américains cesseront de recevoir des récompenses de staking. Tous les autres services Bitstamp ne seront pas affectés.
L’un des arguments avancés par les régulateurs en faveur de la cessation des activités de jalonnement aux États-Unis est que cette pratique est conforme aux critères du test de Howey. Le test est utilisé pour déterminer si une transaction est un contrat d’investissement ou non. S’il s’agit d’un contrat d’investissement, il doit alors être enregistré en tant que titre. Le test indique que :
« Un contrat est une sécurité « s’il y a un investissement d’argent » dans une « entreprise commune » dont les « bénéfices » proviendront « uniquement des efforts des autres ».
Comment le jalonnement pourrait être un contrat d’investissement grâce au test de Howey
Le test de Howey a un poids juridique important aux États-Unis, agissant comme un test décisif pour déterminer si une transaction ou un investissement répond à la définition d’un titre. Par conséquent, les investissements entrant dans la catégorie des titres sont soumis à des directives réglementaires spécifiques. Cela devient particulièrement pertinent étant donné que de nombreuses crypto-monnaies ne sont pas enregistrées en tant que valeurs mobilières.
Lorsque des individus mettent en jeu Ethereum, ils investissent essentiellement leurs crypto-monnaies en les verrouillant, un processus qui pourrait être considéré comme répondant aux critères d’un « investissement d’argent ». Même si la question de savoir si le jalonnement constitue une « entreprise commune » peut être sujette à interprétation, les participants contribuent efficacement à la sécurité et au fonctionnement du réseau blockchain, s’alignant potentiellement sur un objectif commun.
De nombreux acteurs s’engagent dans cette pratique pour obtenir des récompenses et cette intention pourrait répondre à l’aspect « attente de profit » du test. Néanmoins, certains participants peuvent miser pour des raisons allant au-delà du gain financier, comme par exemple soutenir un réseau en lequel ils croient. Cette complexité introduit la possibilité de débats plus approfondis.
On peut faire valoir que les récompenses de mise sont le résultat des activités des validateurs, satisfaisant potentiellement la condition des « efforts des autres » dans le test de Howey. Dans une perspective plus large, certains protocoles de jalonnement utilisent l’automatisation et des algorithmes, réduisant ou éliminant l’implication directe de tiers.
L’interprétation du test Howey pour le jalonnement de crypto-monnaie reste complexe
Bien que l’application du test de Howey au staking d’Ethereum et de nombreuses autres crypto-monnaies puisse être complexe et sujette à différentes interprétations juridiques, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis insiste sur le fait que le staking est considéré comme un contrat d’investissement selon le test de Howey.
Certaines bourses ont également cessé leurs opérations de jalonnement aux États-Unis, et l’une d’entre elles est Kraken. L’échange cryptographique a fermé ses services de jalonnement cryptographique en février et a également payé 30 millions de dollars d’amende à la SEC. La bourse a annoncé que les utilisateurs pourraient obtenir jusqu’à 20 % de bénéfice annuel s’ils bloquaient leurs fonds dans le pool de jalonnement.
De nombreuses bourses jouent également la carte de la sécurité afin d’éviter les problèmes juridiques dans ce domaine. Coinbase, par exemple, a restreint ses services de jalonnement dans quatre États des États-Unis après des émissions continues de la part des régulateurs pour avoir proposé des titres non enregistrés. Le service de cryptographie a continué de faire valoir que ses services de jalonnement ne sont pas des titres.
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Temitope est un écrivain avec plus de quatre ans d’expérience dans l’écriture dans diverses niches. Il porte un intérêt particulier aux domaines de la fintech et de la blockchain et aime écrire des articles dans ces domaines. Il est titulaire d’un baccalauréat et d’une maîtrise en linguistique. Lorsqu’il n’écrit pas, il négocie des devises et joue à des jeux vidéo.
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