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Qui détient le bitcoin ?
Le grand livre public de Bitcoin est livré avec un niveau de transparence unique qui comprend des informations importantes détaillant où se trouve l’offre de bitcoins. Avec l’aide du suivi des adresses, des annonces publiques et de certaines estimations à travers les sources de données, nous pouvons avoir une idée de l’endroit où se trouve aujourd’hui près de 47 % de l’offre totale de bitcoins. On estime qu’une partie considérable de l’offre de 21 millions de bitcoins est perdue, y compris les pièces de monnaie de Satoshi Nakamoto. Il existe des données utiles de Glassnode et de Chainalysis pour suggérer que près de 4 millions de bitcoins ont été perdus.
D’autres grandes quantités de bitcoin se trouvent sur des bourses, dans la fiducie Grayscale ou dans les portefeuilles des mineurs de bitcoin. Des pans entiers de bitcoins ont été accumulés par des sociétés comme MicroStrategy et, plus récemment, Tether. Quelque 5 500 bitcoins sont enfermés sur le Lightning Network, tandis que d’autres sommes existent sous forme de bitcoins enveloppés (WBTC) sur des chaînes de blocs en plus de Bitcoin.
La plupart des estimations de bitcoins peuvent être suivies de manière routinière lors de l’examen d’exemples, comme les adresses en chaîne connues associées au gouvernement américain provenant de diverses saisies de bitcoins, ou lors de l’analyse des mises à jour mensuelles de la production des mineurs publics de bitcoins, tandis que d’autres détails de détention peuvent être beaucoup plus difficiles à passer. Une institution privée peut avoir indiqué des avoirs en bitcoins il y a des années, mais n’est pas tenue d’annoncer publiquement les mises à jour de sa réserve. D’autres exemples incluent l’incertitude entourant les avoirs du gouvernement. La Chine peut avoir 194 000 bitcoins de la saisie, mais il est difficile de vérifier si ce nombre est à jour.
Cela dit, le tableau ci-dessous est un aperçu des données disponibles qui peuvent être développées et améliorées pour une meilleure précision dans différents groupes. Ces chiffres proviennent de la criminalistique en chaîne, des dépôts publics auprès de la SEC et des attestations de bilan.
Sur les 2,3 millions de bitcoins en bourse, la majorité réside sur Binance et Coinbase. Cela n’inclurait pas le bitcoin dans les produits de garde d’investissement comme Grayscale et Coinbase Custody, par exemple. La part de bitcoin de Binance sur les bourses est passée de moins de 10 % en 2019 à 30 % aujourd’hui. On estime que la société a près de 700 000 bitcoins sur sa plate-forme, ce qui peut être principalement attribué à sa domination sur le marché des produits dérivés et à sa présence internationale, tandis que Coinbase est principalement une bourse au comptant avec une forte présence aux États-Unis.
Au fil du temps, la quantité de l’offre de bitcoins en circulation sur les bourses a atteint 17,5 % de l’offre en circulation, atteignant son pic en mars 2020 avant de chuter à seulement 11,89 %. Nous soupçonnons que la tendance à la baisse du bitcoin sur les bourses en pourcentage de l’offre en circulation se poursuivra à mesure que le bitcoin se répartira sur un nombre croissant d’utilisateurs mondiaux, grâce à des solutions sophistiquées de garde personnelle de plus en plus courantes et robustes au fil du temps.
En termes absolus, il n’y a jamais eu ce niveau de détenteurs à long terme de bitcoin. En termes relatifs, les deux seules fois dans l’histoire avec une plus grande part de pièces de monnaie à long terme sont en 2009 avant que le bitcoin n’ait un taux de change, et au plus profond du marché baissier de 2015. Avec une telle partie de l’offre hors du marché, la pression du côté vendeur dans l’intervalle peut entraîner d’importants ajustements de prix à la baisse, car de nombreux acteurs du marché jouent un rôle plus passif.
Nous pouvons également examiner l’offre illiquide de Bitcoin pour quantifier la dynamique des détenteurs. Le terme «offre illiquide» fait référence aux bitcoins détenus par des entités qui vendent rarement, ce qui signifie que ces pièces ne sont pas facilement disponibles pour le commerce. Pour quantifier cela, les avoirs en bitcoins d’une entité sont réputés non liquides si moins de 25 % de ses bitcoins reçus ont été dépensés, liquides si 25 % à 75 % ont été dépensés et très liquides si plus de 75 % ont été dépensés.
Dans l’ère de la réduction de moitié après 2016, l’offre illiquide de bitcoin en pourcentage de l’offre en circulation est à son plus haut niveau, l’accumulation des détenteurs retirant les pièces du marché plus rapidement que l’émission des mineurs ne peut les distribuer.
En avril 2023, l’offre illiquide de bitcoin a dépassé 15 000 000 pièces.
La tendance est claire : Bitcoin continue de se distribuer entre plusieurs mains, avec une plus grande concentration de l’offre passant des entités détenant de grandes quantités de bitcoin – soldes de 1 000 à 10 000 BTC, 10 000 à 100 000 BTC et supérieurs à 100 000 BTC – aux entités détenant des soldes de 10 BTC ou moins.
Il est important de noter que les entités détenant de grandes quantités de bitcoins, en particulier celles possédant plus de 10 000 BTC, gèrent probablement les clés de milliers, voire de millions d’utilisateurs, les échanges en étant un exemple évident. Il s’agit souvent d’une source classique de mauvaise interprétation et de désinformation lorsque les gens font des déclarations concernant un manque de répartition de la richesse du bitcoin. Oui, il y a des groupes d’adresses avec de grandes quantités de bitcoins, mais c’est comme affirmer qu’une société détient 14 % de tous les dollars américains dans le système bancaire commercial. Alors que JPMorgan Chase détient 2,4 billions de dollars sur 17,1 billions de dollars de dépôts dans les banques nationales et que les dépôts sont un passif de JPMorgan, en réalité, ils sont conservés pour des millions d’individus et d’entreprises uniques.
La principale différence – mis à part la structure de propriété légale par rapport à la structure de propriété cryptographique – est le fait que la structure de propriété de Bitcoin, l’ensemble UTXO, est beaucoup plus transparente et facilement auditable. Cela permet à quiconque de consulter facilement les données et de faire des déclarations éclairées sur la concentration de l’offre de bitcoins.
Remarque finale
Bitcoin a réussi à attirer un large éventail de détenteurs, des particuliers aux entreprises, des entités privées et même des États-nations. Comme en témoignent l’augmentation de la propriété au détail et les niveaux historiquement élevés de détenteurs à long terme, il est clair que l’offre de bitcoin est répartie plus uniformément entre ce vaste éventail d’adoptants. Cette tendance est encore renforcée par une quantité décroissante de bitcoins détenus sur les bourses et une offre illiquide croissante.
À l’avenir, nous prévoyons que ces tendances de distribution accrue et de concentration décroissante se poursuivront, alors que l’offre plafonnée de 21 000 000 de bitcoins est répartie entre les particuliers, les institutions, les entreprises et les États-nations du monde.
Cela conclut l’extrait d’une édition récente de Bitcoin Magazine PRO. Abonnez-vous maintenant pour recevoir les articles PRO directement dans votre boîte de réception.
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